当地时间4月7日晚，美国国防部长赫格塞思通过其个人账户在社交平台X上发文称，“谢谢你，总统先生！即将发布：首个1万亿美元国防部预算。特朗普总统正在重建我们的军队——并且很快。”他还附注称，“我们打算明智使用纳税人的每一分钱——用于提升杀伤力与战备能力。”另据美国“政治新闻网”报道，特朗普当天在与以色列总理内塔尼亚胡举行的新闻发布会上表示，即将到来的预算将“约为”1万亿美元。这一数字创下军方预算最高纪录，将比国会今年为国防项目拨款的8950亿美元大幅增加。上述消息结合之前美国正式推出“六代机F-47”的消息也发出了一个信号：未来中美博弈的加剧恐怕不但局限于关税、贸易、科技、金融等领域，还有可能延伸至军事国防领域。

其实，在关税战的背景下，锐叔认为，军工板块本身就有可能形成相对独立的行情，主要是基于以下逻辑：①从供给方面来看，我国军工行业高度重视自主可控，我方关税反制对于供应链的影响相比于2018年已然大幅降低；②从需求方面来看，美国关税覆盖之广，力度之大，有可能加剧全球地缘关系紧张，安全发展的重要性将更加凸显，军贸逻辑得到强化，这将为我国军贸发展产生强力推动作用；③从市场表现层面来看，2018年关税期间，军工板块相较于市场存在一定“抗跌”属性，即使整体上看以波段行情为主，但军工板块仍存在超额收益机会，同时近期我国周边热点事件频发，也将产生密集催化作用。

从基本面来看，由于023年和2024年军工行业受到人事调整等影响业绩表现不佳，应收票据及应收账款明显提升，企业经营现金流净额也出现大幅下滑，这表明产业链现金流传导不佳。不过，类比“十三五”末军工行业整体呈现加速发展态势，2025年作为“十四五”收官之年，军队人事问题或有望得到解决，届时积压已久的订单将快速落地，军工企业收入、利润将实现快速增长，现金流也将实现大幅改善。拉长时间看，锚定“2027年实现建军百年奋斗目标，全面练兵备战”这一总目标不变，装备总量发展空间仍很大，军工产业发展确定性高。

就资本市场而言，“十四五”期间军工板块的表现也或可类比“十三五”。在“十三五”期间，2016年-2018年是军改，这三年中证军工指数年涨跌幅则相应分别为-23.8%、-18.4%、-27.2%。与之类似的是，在“十三五”期间，2022年-2024年受到人事调整影响装备发展不及预期，2022年-2023年中证军工指数年涨跌幅则相应分别为-25.7%、-11.0%；在“十三五”期间，2019年-2020年进入军工交付大年，这两年中证军工指数年涨跌幅则相应分别为22.0%、67.9%。2025年若按照上述预期，即军队人事问题或有望得到解决，届时积压已久的订单将快速落地，那么就可相应的合理推断中证军工指数有望迎来反转，也意味着后续军工板块值得关注。