在上周四的早评中，锐叔提到：“刚刚落地的美国‘对等关税’政策可能让我们的出口面临更大的压力，对短线A股市场偏利空，A股市场也大概率在弱反弹两天后再次下探。”从当天市场实际表现来看，也确如锐叔预判那样，A股市场重拾调整之势，虽然相比当天欧美及亚洲主要股市遭遇的重挫，明显更具韧性，但考验并未结束，随着全球资本市场进一步陷入恐慌之中，A股市场很难独善其身。

就在A股市场清明休市的上周五，因特朗普“对等关税”政策引发经济衰退担忧，美国股市连续第二日暴跌，三大指数收盘集体跌超5%，其中标普500指数创下5年来最大单日跌幅。此外，恐慌情绪同时席卷全球市场，英国、法国、德国股市上周五集体大跌逾4%，国际金价大跌逾2%，国际油价暴跌逾7%并创下三年多新低。而外围市场中概股也未能幸免，纳斯达克中国金龙指数上周五收盘大跌近9%，并创下2022年10月以来最大单日跌幅，盘中一度跌近12%。

全球市场之所以反映如此激烈，主要是因为当地时间4月2日落地的美国“对等关税”政策的力度大超市场预期，尤其是针对中国的部分。自4月9日起，特朗普将对中国额外征收总计54%的关税（此前20%的关税+34%的对等关税），再加上特朗普上任前的已有关税，对等关税落地后，有机构测算，美国对华整体关税税率将达65.7%，美方对中方平均关税税率已大幅高于此前中国对美的平均关税税率。此外，这次还将对中国企业出海以及转口贸易较多的越南、泰国、柬埔寨等，分别加征46%、36%、49%的高额关税，针对中国的意图明显。

针对美方的“对等关税”单边霸凌，中方也迅速采取了“对等反制”进行有力回击，关税战正式开启。但关税战没有赢家，对于美国来说，通胀和衰退预期随之升温，导致美股大跌。对于中国来说，按照一些机构的估算，“对等关税”预计将拖累2025年中国出口7-9个百分点，对GDP影响可能超过1个百分点，意味着国内宏观经济的压力也将明显加大。对于A股市场来说，本已走弱的市场风险偏好将进一步受到压制。而且，“对等关税”对全球资本市场的破坏到底有多大，目前尚难断定。因此，当前操作上的重点就是防御，疾风过岗，伏草惟存！

总体来看，刚刚落地的美国“对等关税”政策对全球资本市场的负面冲击已开始显现，A股市场也难以幸免，短线上可能会有一个急跌的过程。此外，基于三月重要会议“政策窗口期”渐渐过去，市场关注焦点逐渐转向基本面，而当前来自基本面预期的驱动力恐怕还不是太足，意味着中小投资者的情绪大概率会有处于相对低位。叠加技术上显示当前市场处于波段调整中，判断A股市场在短线急跌之后，一段时间内仍将保持偏弱运行格局，策略上则应继续以防御为主。而拉长时间来看，A股市场中长期“慢牛”能否形成，将取决于基本面条件能否得到满足，及稳增长政策对宏观经济的提振效果是否开始明确显现。而基于前述分析，建议轻仓者继续以观望为主，耐心等待回调低吸机会；重仓者则继续考虑利用盘中可能存在的急跌后的反抽机会适当降低仓位，尤其注意逢高了结前期涨幅较大的高位品种。