短期来看，关税影响、业绩公告等不确定因素仍然存在，A股市场虽然存在一定的超跌反弹机会，但风险偏好恐怕暂时还不会有大的改观。因此，目前持有回撤可控且风险不高的品种或是相对稳健的选择，也给我们提供了一种选股思路。

首先，统计所有SW一级行业中“跌破924前收盘价的个股比例”，来观察行业行情受到冲击的程度。这一指标较大的行业有两种，一是对关税&业绩较为敏感的行业，意味着这些行业短期内或仍面临一定程度的扰动；二是超跌行业，大幅调整主要受市场兑现情绪影响，继续下跌的空间有限。

接下来，进一步统计各行业的最近一期境外业务营收占比和2024年业绩预喜率。若某行业跌破924前收盘价的个股比例较大，同时境外业务营收占比不高，且业绩预喜率尚可，则可以认为是受市场情绪影响较大的超跌行业。

从结果来看，公用事业基本满足超跌行业的筛选条件。该行业收盘价跌破924前收盘价的个股占比为24.63%，在所有行业中排名第3，指向公用事业跌回924行情前的个股相对较多；截至去年上半年境外业务营收占比为2.66%，在所有行业中排名第28（共31个行业），意味着公用事业受贸易摩擦影响较小；2024年业绩预喜率50%，在所有行业中排名第4，指向公用事业品种业绩相对亮眼。

在公用事业行业中，火电将受益于煤价下跌带来的业绩弹性。2025年以来煤价大幅下行。截至2025年4月3日，秦皇岛港5500大卡动力煤价格为665元/吨，同比下降18.50%；2025年第一季度，秦皇岛港5500大卡动力煤均价为723元/吨，同比2024年第一季度的秦皇岛港5500大卡动力煤均价901元/吨同比下降19.72%。若按照300g/kwh的供电煤耗、60%的长协煤占比及长协煤价格为690元/吨测算，度电燃料成本可下降0.029元/kwh，可在一定程度上对冲电价下降影响。

水电则在低利率下高分红高股息属性突出，具备长期投资价值。水电公司稳定充沛的现金流和高分红的特点，水电股价波动较小且长期持有的超额收益丰厚。2010-2024年，水电板块的股息率从2.34%提升至2.58%，年均增加0.05pct。2018年以来，随着十年期国债利率逐渐下行，水电板块的股息率平均高于十年期国债收益率约0.88pct。展望后续，在全球弱宏观环境且有降息预期背景下，水电股凭借业绩稳健性及成长性兼具、高分红承诺、高兑现预期的优势，预计对投资者的有持续较强吸引力。

除了火电和水电，核电步入成长阶段。测算到2030年之前每年需要新增10GW，按照核电单台1GW来计算，大约一年需要新增10台核电机组，成本长周期看仍有降本趋势，远期有分红提升潜力；城市燃气分红率正在提升，2023年主要燃气公司分红比例已达44%。城燃有望步入困境反转通道，EBIT有望得以修复，此外，综合能源、增值业务的发展或为城燃公司打造第二成长曲线，推动FCFF进一步改善。