沙弥新股申购解析：蓝宇股份（2024-062）

今日创业板一支标的申购，精析如下：

（1）蓝宇股份（保荐人：国信证券）301585

公司主要从事符合国家节能环保战略方向的数码喷印墨水的研发、生产和销售，为国家专精特新“小巨人”企业和国家高新技术企业。公司所处行业为新材料行业，公司生产的数码喷印墨水作为数码喷印技术中的关键耗材，与数码喷头、系统板卡等核心部件以及其他配件产品配套于数码喷印设备，主要应用于纺织领域。公司通过持续技术研发及工艺创新，降低了客户对进口墨水的依赖度及采购成本，促进纺织印染行业向节能环保、清洁生产方向转型。

逻辑解析：

①看估值：蓝宇股份本次公开发行股票数量为2,000万股，发行后总股本8,000万股，本次发行价格23.95元/股，对应标的公司上市总市值19.16亿，对应发行人2023年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为21.95倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

低于中证指数有限公司 2024 年 12 月 2 日发布的行业最近一个月平均静态市盈率 22.92 倍， 低于同行业可比公司 2023年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润平均静态市盈率 28.75 倍。

结合公司的在执行订单情况以及实际经营状况等，经初步测算，公司预计2024年度全年营业收入为47,000.00-49,500.00万元，同比变动比例为22.52%-29.03%；公司预计2024年度扣非后归属于母公司股东的净利润为10,000.00-10,600.00万元，同比变动比例为14.55%-21.42%。

估值水平显著提升。

②基本面：

经过多年的发展，公司已经成为行业内具有较强竞争优势的企业之一，公司目前墨水产品可适配于适用于爱普生喷头及京瓷、精工、理光、星光、松下、柯尼卡、Spectra等工业喷头使用，公司于2020年被爱普生（中国）有限公司认定为“年度优秀项目合作伙伴”、2022年、2023年被爱普生（中国）有限公司认定为“年度优秀战略合作伙伴”。同时公司与国内领先的数码喷印设备商合作多年，已成为国内领先的数码喷印设备商如杭州宏华数码科技股份有限公司、杭州宏鹰数码科技有限公司、杭州专色数码科技有限公司、深圳汉弘数字印刷集团股份有限公司、深圳市润天智数字设备股份有限公司的墨水供应商。报告期内，公司前五大客户的合计收入金额占营业收入的比例分别为36.51%、40.27%、33.79%和28.29%。

根据中国印染行业协会2022年10月出具的证明文件，浙江蓝宇数码科技股份有限公司是中国印染行业协会理事单位，专业从事纺织品数码喷墨印花墨水的研发和生产。2021年，公司数码喷墨印花墨水市场占有率在国内同类产品中位列前三。

公司通过长期的研发投入和技术积累，部分产品的性能指标已达到或优于同类进口产品的水平。截至2024年6月30日，公司已研发积累了3,000多种应用于纺织领域的数码喷印墨水配方，公司被认定为“国家专精特新‘小巨人’企业”“国家高新技术企业”“浙江省科技小巨人企业”“浙江省博士后流动工作站分站”“浙江省隐形冠军培育企业”“义乌市高新技术企业”“中国印染行业协会理事单位”“中国纺织数码喷墨墨水研发生产基地”，公司技术中心被浙江省科学技术厅认定为“省企业研究院”“省级高新技术企业研究开发中心”。

③看募投：

募集资金投资项目如下：

“年产12,000吨水溶性数码印花墨水建设项目”有助于扩大公司生产规模，解决公司的产能瓶颈对公司发展的制约，以满足数码印花墨水快速增长的市场需求，是对公司现有主营业务的巩固、提升和发展。

“研发中心及总部大楼建设项目”和“补充流动资金”有助于提升公司综合研发实力和科技创新能力，同时增加公司运营资金，与公司主营业务发展相匹配，并能进一步优化公司资产结构，降低公司财务费用，提升公司持续经营能力。

本次募集资金到位后有助于公司未来经营战略的实现，能够进一步提升公司的主营业务收入水平，提高公司产品市场占有率；也将进一步提升主要产品的产品质量和生产效率，增强公司的核心竞争力，促进公司成为国际一流的数码印花墨水制造商发展战略的实现。同时有助于完善公司现有核心技术和生产工艺，并为公司研发新的技术和工艺创造有利条件，对公司业务创新创造创意性提供有利支持。

④看管理：

郭振荣直接持有发行人25.9603%股份，通过蓝宇投资控制发行人10.0888%股份，通过蓝兴投资控制发行人9.0636%股份，合计控制发行人45.1127%股份。郭振荣为发行人的控股股东及实际控制人。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值在业绩驱动下优势有所提升，募投成长空间较好，破发概率较低。

结论：小沙弥今日参与申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。

（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）