沙弥新股申购解析：中力股份（2024-064）

今日主板一支标的申购，精析如下：

（1）中力股份（保荐人：国泰君安证券）603194

公司是一家专注于电动叉车等机动工业车辆研发、生产和销售的高新技术企业。公司深耕电动叉车领域十余年，以市场为导向，积极推动技术创新与产品研发，现已具备电动步行式仓储叉车、电动平衡重乘驾式叉车等四大类、百余种规格型号产品的研发与生产能力，产品广泛应用于物流仓储、电气机械、食品饮料、电子商务、汽车制造、批发零售、石油化工等多个领域。

逻辑解析：

①看估值：中力股份本次公开发行股票数量为6,100.00万股，发行后总股本40,100.00万股，本次发行价格20.32元/股，对应标的公司上市总市值81.48亿，对应发行人2023年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为10.11倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司静态市盈率平均水平。

受益于细分行业的发展、公司积极开拓市场、产品持续创新迭代等因素，2024年1-9月，公司实现营业收入482,700.32万元，较上年同期增长7.79%，2024年7-9月，公司营业收入较上年同期增长3.14%。2024年1-9月，公司实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润63,179.55万元，较上年同期增长0.60%。2024年7-9月，公司实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较上年同期增长0.88%。

估值水平变化不大。

②基本面：

公司主要产品包括电动叉车和内燃叉车，其中电动叉车包括电动平衡重乘驾式叉车（Class I）、电动乘驾式仓储叉车（Class II）和电动步行式仓储叉车（Class III），内燃叉车即内燃平衡重式叉车（Class V）。得益于对工业车辆行业发展趋势的合理预测，对行业下游需求的精准把握，以及对产品技术创新的高度重视，公司成长速度较快。2012年，公司在市场上推出电动步行式仓储叉车小金刚系列产品，推动行业从手动搬运到电动搬运的变革，自2013年起连续11年摘得电动仓储叉车产销量排名桂冠，2023年销售量占国内电动仓储叉车销售量比例达35%以上，并在行业内以创新闻名，是行业内首个创新产品细分类（Class 31电动步行式仓储叉车）的中国企业。此外，公司自2016年起自主研发锂电池相关系统和技术并在行业内较早将锂电池应用于工业车辆，自2019年起连续5年实现锂电池叉车产销量排名第一，2023年销售量占国内锂电池叉车销售量比例达30%以上。

公司专注于电动叉车等机动工业车辆的研发、生产和销售，目前已成长为国内知名的机动工业车辆制造企业。根据中国工程机械工业协会工业车辆分会的统计数据，在细分产品领域：

（1）自2013年以来，公司电动仓储叉车产销量连续11年位居国内同行业第一名，2023年销售量占国内电动仓储叉车销售量比例达35%以上；

（2）公司自2019年起连续5年实现锂电池叉车产销量排名第一，2023年销售量占国内锂电池机动工业车辆销售量比例达30%以上。

在全球市场中，根据美国《MMH现代物料搬运》杂志发布的2023年全球叉车制造商排行榜，公司位列十二。

③看募投：

发行人本次募投项目预计使用募集资金金额为133,626.12万元。按本次发行价格20.32元/股和6,100万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计发行人募集资金总额为123,952.00万元，扣除约11,270.05万元（不含增值税）的发行费用后，预计募集资金净额为112,681.95万元。募集资金投资项目如下：

本次募集资金投资项目中，“年产30万台仓储搬运设备及100万套机械零部件加工、智能机器人制造（一期）”的建设，将有助于提升公司在电动叉车、智能搬运机器人方面的生产能力，有助于公司践行“让人类搬运更简单、更绿色”的战略与使命。

“湖北中力铸造有限公司电动叉车零部件铸造一期项目”、“湖北中力机械有限公司电动叉车总装生产线一期项目”的投资建设，将有利于实现产业链上下游协同配套，增强公司生产制造优势。

研发建设项目的实施，有利于公司整合科研资源，完善公司研发体系，提高研发能力和自主创新水平，提升核心竞争力，促进公司长远健康发展。

④看管理：

公司实际控制人为何金辉，其直接持有公司2.11%的股权，同时持有中力恒之67.00%股权，系中力恒之实际控制人，通过中力恒之控制公司55.00%的股权。此外，何金辉通过安吉中前移控制公司5.70%的股权、通过安吉中搬云控制公司5.42%的股权、通过安吉中平衡控制公司3.24%的股权。综上，实际控制人何金辉合计控制公司71.47%股权。

何金辉于1988年取得西南交通大学机械工程硕士学位，从事机械设计与制造相关技术工作三十余年，具有丰富的项目管理以及技术团队管理经验。何金辉熟悉国家及世界叉车行业标准，了解行业技术前沿，曾主持了“叉车制造中的结构焊接变形控制系统研制及产业化”等项目的开发工作。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值显著低于可比公司，募投成长空间较好，破发概率极低。

结论：小沙弥今日参与申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。

（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）