沙弥新股申购解析：惠通科技、思看科技（2025-001）
今日创业板、科创板各一支标的申购，精析如下：
（1）惠通科技（保荐人：申万宏源证券）301601
公司是一家专业的化学工程高端装备及产品整体技术方案提供商，主要从事高分子材料及双氧水生产领域的设备制造、设计咨询和工程总承包业务，服务于高性能尼龙（PA66）、生物基尼龙（PA56）、生物降解材料（PBAT/PBS）、聚酯（PET）和双氧水（H₂O₂）等产品生产企业，拥有化工石化医药行业（化工工程）专业工程设计甲级资质，具备从设计、主设备制造到装置开车的全流程综合技术服务能力。
逻辑解析：
①看估值：惠通科技本次公开发行股票数量为3512万股，发行后总股本14048万股，本次发行价格11.8元/股，对应标的公司上市总市值16.58亿，对应发行人2023年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为18.28倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
发行人最近四个季度扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后滚动市盈率为15.06倍，低于中证指数有限公司2024年12月31日（T-3日）发布的专业技术服务业（代码M74）最近一个月平均滚动市盈率35.48倍及专用设备制造业（代码C35）最近一个月平均滚动市盈率28.82倍，低于同行业可比公司最近四个季度扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润平均滚动市盈率18.45倍。
②基本面：
经过 20 多年的发展，公司凭借出色的技术和项目业绩，在业内建立了良好的口碑，拥有较高知名度，与扬农化工、平煤神马、凯赛生物、中国天辰、怡达股份、长鸿高科、万华化学、兖矿集团、山西华阳、湖北宜化、法国液化空气集团等行业领先客户建立了业务合作关系，在主要服务领域取得了显著的经营业绩。截至报告期末，公司服务的已建或在建项目中，尼龙 66 生产线累计设计年产能力超过 14.3 万吨，PBAT 生物降解材料生产线累计设计年产能力超过 30 万吨，双氧水流化床生产线累计设计年产能力超过 310 万吨。公司在尼龙 66、PBAT/PBS、双氧水（流化床）的市场占有率约为 20%、11% 和 35%，在细分行业具有较高的市场地位。
③看募投：
按本次发行价格11.80元/股和3,512.00万股的新股发行数量计算，预计发行人募集资金总额为41,441.60万元，扣除预计发行费用6,069.81万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为35,371.79万元，募集资金投资项目如下：
本次募集资金投资项目与公司主营业务紧密相关，有利于进一步完善公司的业务布局，有力推进公司经营战略的实施，强化和拓展公司的核心竞争力，巩固公司的市场领先地位，提高公司的盈利水平。因此，本次募集资金投资项目的实施，预期将会对公司的经营及财务状况产生积极的影响。
④看管理：
严旭明及张建纲合计控制公司 53.15% 的股份，系公司的共同控股股东及实际控制人，且最近两年内未发生变化。
综上，公司所处行业景气度尚可，估值在业绩驱动下优势有所提升，募投成长空间尚可，破发概率较低，操作建议开盘后逢高止盈不建议长期持有。
（2）思看科技（保荐人：中信证券）688583
公司是面向全球的三维视觉数字化综合解决方案提供商，主营业务为三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售。公司深耕三维视觉数字化软硬件专业领域多年，逐步在关键光学部件、核心3D视觉算法、高性能硬件结构设计、3D扫描及分析对比软件等主要方面积累了丰富的技术能力，搭建起较为完善的三维视觉数字化技术平台，并基于此不断开发适应领域广泛、通用性强的创新产品。
逻辑解析：
①看估值：思看科技本次公开发行股票数量为1700万股，发行后总股本6800万股，本次发行价格33.46元/股，对应标的公司上市总市值22.75亿，对应发行人2023年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为23倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司平均静态市盈率。
②基本面：
目前公司产品主要覆盖工业级和专业级两大差异化赛道，涵盖便携式3D视觉数字化产品、跟踪式3D视觉数字化产品、专业级彩色3D视觉数字化产品和工业级自动化3D视觉检测系统等产品。公司产品广泛应用于航空航天、汽车制造、工程机械、交通运输、3C电子等工业应用领域，以及教学科研、3D打印、艺术文博、医疗健康、公安司法、虚拟世界等万物数字化应用领域。公司致力于提供高精度、高便携和智能化的三维视觉数字化系统解决方案，以前沿引领技术为突破口，努力实现关键核心技术自主可控，积极掌握创新主动权、发展主动权，打造全球领先的三维视觉数字化民族品牌。
公司自成立以来，积极响应国家“补链强链”及制造强国、科技强国的战略，专注打造面向中高端制造的光学三维数字化检测产品及配套系统，助力国家制造业“补短板”、“填空白”。手持式三维激光扫描仪在三维视觉数字化行业，尤其是精密测量领域属于创新技术的应用，可以准确、高效、大量获取扫描对象三维数据，相对于传统手段，属于革新性技术手段的突破。多年来，国内高精度工业三维数字化扫描设备主要依赖进口，在国防军工和航空航天等行业易受到国外企业的限制。2015年，公司推出自主研发的手持式三维数字化激光扫描仪HSCAN系列，打破了便携式激光三维数字化扫描设备由国外企业垄断的局面。
三维视觉数字化产品根据下游应用场景的不同精度要求、扫描及检测的不同实现方法等，主要下游应用可分为工业级和专业级等应用领域。在万物数字化的未来，随着三维数字化产品系统下游应用领域的不断发展，智能制造、虚拟世界、数字孪生、人工智能AI、3D打印、物联网IoT、个性化定制等在内的新兴领域对三维视觉数字化产品的应用场景边际在不断扩展并外延。根据《中国及全球三维视觉数字化产品市场研究报告》注3，全球三维视觉数字化产品市场销售收入将由2022年约122.9亿元增长至2027年的400.1亿元，年复合增速为26.6%。根据中国仪器仪表行业协会出具证明文件，在工业级领域，2021年公司主营产品手持式激光三维扫描仪在国内市场占有率位居第一。
③看募投：
发行人本次募投项目预计使用募集资金为56,896.13万元。按本次发行价格33.46元/股和1,700.00万股的新股发行数量计算，预计发行人募集资金总额为56,882.00万元，扣除发行费用（不含增值税）7,537.95万元，预计募集资金净额为49,344.05万元。募集资金投资项目如下：
本次募集资金用于3D视觉数字化产品及自动化检测系统产能扩充项目、研发中心基地建设项目以及补充流动资金，募集资金投资项目围绕公司主营业务进行，符合公司的发展战略。
其中，3D视觉数字化产品及自动化检测系统产能扩充项目将用于公司扩大相关产品产能，本项目建成后，将有利于提升公司订单的响应和执行能力；研发中心基地建设项目用于公司研发区域建设，同时新增研发人员招聘以及购置项目所需的硬件设备和软件设备等，该项目将有利于公司提升自身研发水平，增强市场竞争力；补充流动资金项目系用于满足公司前瞻性研发投入，包括超远距离3D数据测量装备及检测系统投入、工业质量检测软件研发等技术提升内容，将进一步提升公司面向行业未来发展趋势的研发实力。
④看管理：
王江峰、陈尚俭和郑俊为公司实际控制人。截至本招股意向书出具之日，王江峰、陈尚俭、郑俊合计直接持有59.51%股份，通过杭州思鼎、思看聚创及思看三迪间接控制25.69%股份，合计控制85.21%股份。三人均系公司的创始股东，并已签署一致行动协议。
综上，公司所处行业景气度尚可，估值在业绩驱动下优势有所提升，募投成长空间较好，破发概率较低。
结论：小沙弥今日参与申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。
（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）
