沙弥新股申购解析：毓恬冠佳（2025-06）

今日创业板一支标的申购，精析如下：

（1）毓恬冠佳（保荐人：国泰君安证券）301173

公司是以汽车天窗为主要产品的汽车运动部件制造商，拥有汽车天窗设计、研发、生产一体能力，主要服务于在中国设立的国内外知名汽车厂商以及部分海外整车制造商，提供专业的、系统的各类汽车天窗以及其他汽车运动部件成套解决方案，是一家优秀的汽车零部件一级供应商。公司目前主要客户包括长安汽车、一汽集团、吉利汽车、广汽集团、上汽大众、长城汽车以及奇瑞汽车等国内知名整车厂。

逻辑解析：

①看估值：毓恬冠佳本次公开发行股票数量为2,195.8700万股，发行后总股本8,783.4772万股，本次发行价格28.33元/股，对应标的公司上市总市值24.88亿，对应发行人2023年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为16.07倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

低于可比上市公司2023年扣非后平均静态市盈率30.55倍，低于中证指数有限公司2025年2月17日（T-3日）发布的行业最近一个月静态平均市盈率25.68倍。

公司2024年1-9月营业收入为158,017.37万元，同比下降4.56%；公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为10,767.12，同比增长22.95%。估值水平显著提升。

②基本面：

公司的主要产品包括全景天窗和小天窗。其中，全景天窗分为顶装全景天窗和底装全景天窗。顶装全景天窗是从车辆外部上方向车辆顶部进行天窗装配的产品，而底装全景天窗是从车辆室内部向车辆顶部进行天窗装配的产品。

从1932年伟巴斯特发明第一个折叠车顶，国内外汽车天窗市场就一直被国外天窗巨头所垄断。公司自成立以来始终深耕汽车天窗领域，用近20年的不懈努力，根据国家相关产业政策指导，充分发挥公司的研发、客户、工艺、质量、服务以及人才等优势，以市场为导向，以效益为中心，依靠技术进步，不断壮大，逐步打破由外资垄断的国内天窗市场。2023年度毓恬冠佳汽车天窗销量为231.10万台，根据头豹研究院出具的《全球及中国汽车天窗行业独立市场研究》报告显示，2023年度毓恬冠佳已成为中国汽车天窗市场第二大供应商，市场占有率为16%，也是截至2022年中国天窗市场前五名供应商中唯一诞生于中国本土的汽车天窗企业。正是毓恬冠佳二十年如一日对于汽车天窗行业的深耕，才逐渐打破了国外企业在汽车天窗行业的垄断地位，让中国企业在汽车天窗市场竞争中有了一席之地。

③看募投：

本次发行的发行价格28.33元/股对应募集资金总额为62,209.00万元，扣除预计发行费用6,857.13万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为55,351.87万元，募集资金投资项目如下：

本次募集资金投资项目符合国家相关产业政策，结合公司发展战略、业务发展需求、技术架构体系和行业发展趋势等因素，为公司的主营业务发展提供支持，与公司现有主营业务与核心技术关系密切。

④看管理：

根据发行人现有的股份结构，吴军现直接持有发行人1,194.2611万股股份，占发行人总股份的18.13%；上海玉素现持有发行人3,885.0000万股股份，占发行人总股份的58.97%，吴军持有上海玉素85.00%股权，为上海玉素的控股股东，通过上海玉素间接控制发行人58.97%股份对应的表决权，吴军直接和间接控制发行人77.10%股份对应的表决权，为发行人的实际控制人。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值在业绩驱动下优势有所提升，募投成长空间较好，破发概率较低。

结论：小沙弥今日参与申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。

（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）