在昨天的早评中，锐叔提到：“在美国‘对等关税’政策落地前，资金应该倾向于观望，今天A股市场大概率会是窄幅震荡格局”。而从昨天A股市场的表现来看，也确实如此，不但指数全天波澜不惊，两市成交额合计更是环比缩量近14%，并自去年9.24行情爆发以来第二次跌破万亿大关，指向买盘和卖盘力量同时减弱，反映多空双方皆在观望等待。

“对等关税”的靴子则在北京时间今天凌晨如期落地，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。特朗普表示，美国将计算对美国构成了极大威胁的国家的所有关税、非关税壁垒和其他形式的综合税率。关税将不是完全对等的，美国将向这些国家收取大约一半的费用。另据财联社，特朗普展示的图表显示，对欧盟的关税为20%，对巴西、英国进口产品征收10%关税，对瑞士进口产品征收31%关税，对从印度进口的产品征收26%关税，对韩国进口产品征收25%关税，对日本进口产品征收24%关税，对印尼进口产品征收32%关税，对泰国进口产品征收36%关税。

从外围市场的表现来看，由于基本上都在“对等关税”靴子落地前收盘，资金也尚处于观望等待状态，所以大多与昨天白天的A股市场一样波澜不惊。不过，从靴子落地之后仍在交易的富时中国A50指数期货来看，出现了一波跳水，从平盘状态跌了约一个百分点，反应较为消极。此外，“特朗普关税输家”指数则上涨2.5%。这大概是因为所谓的“对等关税”具有一定的倾向性和针对性，对其盟友加征的关税总体上低于或符合之前的市场预期，但部分作为中国“转口”贸易伙伴的东盟国家却被加征了更高的关税。因此，就这一角度来讲，我们的出口后续或面临更大的压力，对短线A股市场偏利空。

再来聊一下昨天A股市场的极致缩量。昨天两市成交额合计自去年9.24行情爆发以来第二次跌破万亿大关。上一次是1月13日，更能体现整体市场状况的平均股价指数则在此后迎来了两个多月的上升趋势，这不禁让人产生了“地量之后见地价”的联想。对此，锐叔认为，与1月13日之前的那波调整相比，这波调整至少存在三个不同之处：一是前者自阶段性高点调整以来平均股价指数最大跌幅超过15%，而后者到目前为止平均股价指数最大跌幅不到8.3%，相较而言这波调整并不充分；二是前者在见底之前曾有个放量下跌的过程，而后者从高点调整以来还没出现过明显放量的情况，这意味着高位筹码尚未明显松动，后续可能还存在止损盘杀跌的情况；三是预期不同，前者有三月重要会议政策预期，后者则面临四月财报季业绩验证的压力。而且，从以往中期调整后的见底情况来看，市场5日平均成交额相对之前阶段性最高水平一般会回撤6成以上，而9.24行情爆发之后的两市最大5日平均成交额不到2万2千亿，若按此标准衡量，昨天出现的“地量”很有可能还不是真正的“地量”，就更别说“地价”了。因此，锐叔认为，市场可能还需要花更多的时间才能迎来转机，大家应该还是需要保持更多的耐心、

总体来看，刚刚落地的美国“对等关税”政策可能让我们的出口面临更大的压力，对短线A股市场偏利空，A股市场也大概率在弱反弹两天后再次下探。此外，基于三月重要会议“政策窗口期”渐渐过去，市场关注焦点逐渐转向基本面，而当前来自基本面预期的驱动力恐怕还不是太足，意味着中小投资者的情绪大概率会有处于相对低位。叠加技术上显示当前市场处于波段调整中，判断A股市场在短期趋势上仍将保持偏弱运行格局，策略上则应仍以防御为主。而拉长时间来看，A股市场中长期“慢牛”能否形成，将取决于基本面条件能否得到满足，及稳增长政策对宏观经济的提振效果是否开始明确显现。而基于前述分析，建议轻仓者继续以观望为主，耐心等待回调低吸机会；重仓者则继续考虑适当降低仓位，尤其注意逢高了结前期涨幅较大的高位品种。