当市场还在为房价走势争论不休时，2025年3月的一组金融数据与楼市成交数据，正勾勒出房地产市场微妙的转折轨迹。

央行公布的金融数据显示，居民中长期贷款时隔许久首次呈现积极变化，而重点城市的新房、二手房成交量也出现结构性回暖。

尽管全国多数城市房价仍在调整，部分业主还在为房源抛售焦虑，但核心城市的成交热力与企业融资结构的优化，正成为市场筑底的重要注脚。

言叔认为，这些看似分化的信号背后，实则是房地产周期从极端下行向理性回归的关键节点，值得每一个关注楼市的人细细审视。

01

3月金融数据的“特殊性”，首先体现在社会融资规模的超预期回升。

据央行公布，当月社融规模达5.89万亿元，同比多增1.05万亿元，存量增速攀升至8.4%，结束了自2024年9月以来的底部震荡格局。

这一变化的核心驱动力，来自企业与居民两大主体融资行为的积极转向。

从企业端看，实体投资意愿的增强尤为显著。

3月非金融企业新增贷款2.84万亿元，同比多增5000亿元，其中中长期贷款1.58万亿元，短期贷款1.44万亿元，而票据融资则减少1984亿元。

这一增一减的背后，是企业融资“脱虚向实”的清晰写照——中长期贷款对应设备投资与产能扩张，短期贷款支撑日常经营，票据融资的收缩则意味着套利空间被压缩。

与此呼应的是3月PMI指数重返荣枯线以上，新订单指数升至51.8%，需求端的回暖与企业融资结构改善形成闭环，印证实体经济正在积蓄动能。

居民端的变化更具标志性意义。当月居民贷款新增9853亿元，同比多增447亿元，其中中长期贷款（主要为房贷）新增5047亿元，创下2024年以来单月最高值，同比多增531亿元。

而中短期消费贷款仅增4841亿元，同比少增67亿元。这组数据的“反差”，既反映出居民消费信心仍在修复期，也凸显出房地产信贷端的边际改善——当按揭贷款时隔多年再次成为居民信贷增长的主力，其背后是购房者预期的微妙转向。

言叔认为，居民中长期贷款的拐点，恰似楼市的“体温计”，它的回升不仅意味着购房需求正在企稳，更预示着房地产作为支柱产业的信用链条开始重构。

02

如果说金融数据是市场的“先行指标”，那么一季度楼市成交数据则是直观的“现实验证”。

尽管全国二手房价格仍在筑底，部分城市业主“以价换量”现象普遍，但重点城市的成交热力，正在为市场注入信心。

克尔瑞数据显示，2025年一季度重点30城新房成交面积3035万平方米，同比增长6.4%，这是自2021年以来首次实现正增长。

分城市看，深圳、成都、南京等基本面扎实的城市表现亮眼：深圳一季度新房成交面积同比激增74.71%，剔除远郊房源后，核心区域库存已进入“紧平衡”状态。

成都以360万平方米的成交量领跑全国，同比增幅达28.05%；宁波、合肥等城市涨幅也超过30%，显示刚需与改善需求正在集中释放。

二手房市场则呈现“量升价稳”的分化格局。30城二手房成交面积5300万平方米，同比增长21%，深圳、杭州涨幅超过50%，上海、北京、成都等城市增幅也在30%以上。

值得注意的是，杭州、深圳等城市核心区域的次新房价格，已较2024年9月的低点回升5%-10%，率先摆脱下跌通道。

言叔认为，这种“以价换量”后的价格企稳，本质上是市场自我出清的结果——业主通过主动调整报价促成成交，而当成交量积累到一定阈值，优质房源的价格便会率先止跌反弹，形成“量在价先”的传导效应。

当下的楼市，犹如一场“左侧交易”的预演：整体数据仍在下行区间，多数城市房价尚未止跌，但核心城市的成交热力、企业融资的实体化转向，恰似黑暗中的灯塔，指引着市场筑底的方向。

正如钟摆不会永远偏向一端，房地产周期在经历深度调整后，正迎来向均衡状态回归的契机。

03

内外因素交织下，楼市能否迎来“反转时刻”？

面对积极信号，市场仍有疑虑：全国房价尚未全面止跌，外部关税战的阴影又悄然逼近，房地产真的能顺利触底吗？

言叔认为，当前市场正处于“复杂博弈期”，既有内生修复的动力，也需警惕外部变量的冲击。

从内部看，政策工具箱仍有空间。尽管3月金融数据已显暖意，但居民部门杠杆率仍处历史低位，改善型需求的释放潜力巨大。

若后续能在房贷利率、限购政策等方面进一步优化，有望加速市场筑底进程。

此外，企业端融资的持续改善，将通过就业与收入端形成正向循环——当企业扩大投资、增加用工，购房者的收入预期便会趋于稳定，从而形成“购房需求提升-市场回暖-信心增强”的良性闭环。

外部挑战同样不容忽视。关税战若持续升级，可能影响出口企业盈利与打工人收入，进而间接冲击购房能力。

但历史经验表明，中国房地产市场的韧性，更多来自内部政策的调节与需求结构的自我修复。

2024年以来，各地因城施策已初见成效，重点城市的率先回暖，正是政策精准滴灌的结果。

站在2025年二季度的节点回望，房地产市场的调整已持续三年有余，无论是房价泡沫的挤压、企业债务的出清，还是购房者预期的重塑，都已接近“量变到质变”的临界点。

言叔提醒，看待当下的楼市，既要避免“房价永远跌”的极端悲观，也需摒弃“全面反弹”的不切实际，理性看待分化中的积极信号——当金融数据与楼市成交形成共振，当核心城市率先打破下跌通道，市场的底部或许正在我们的犹豫与质疑中悄然成型。