沙弥新股申购解析：弘景光电（2025-09）

今日创业板一支标的申购，精析如下：

（1）弘景光电（保荐人：申万宏源证券）301479

公司是一家专业从事光学镜头及摄像模组产品的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，致力于面向全球光电领域提供专业的光学成像与视频影像解决方案，为客户持续创造更大价值，丰富人们的生活方式。

公司主要产品包括智能汽车光学镜头及摄像模组和新兴消费光学镜头及摄像模组，其中智能汽车产品应用于智能座舱、智能驾驶，新兴消费产品应用于智能家居、全景/运动相机和其他产品。公司专注于差异化和高增长市场，通过市场开发，紧跟终端市场需求变化，保持业务持续成长；公司通过多年经营与发展，已与众多Tier 1及EMS厂商建立了稳定合作关系，产品进入了戴姆勒-奔驰、日产、本田、奇瑞、比亚迪、吉利、长城、埃安、蔚来、小鹏、飞凡、路特斯、Ring、Blink、Anker、Insta 360、70mai、小米等国内外知名品牌。

逻辑解析：

①看估值：弘景光电本次公开发行股票数量为1,588.6667万股，发行后总股本6,354.6667万股，本次发行价格41.9元/股，对应标的公司上市总市值26.63亿，对应发行人2023年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为23.3倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

低于中证指数有限公司2025年2月26日（T-4日）发布的计算机、通信和其他电子设备制造业（代码C39）最近一个月平均静态市盈率43.98倍，低于同行业可比上市公司2023年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润平均静态市盈率77.37倍。

2024年度，公司营业收入较2023年度增长41.25%，净利润增长41.90%，扣除非经常性损益后净利润增长43.84%，估值水平显著提升。

②基本面：

自成立以来，公司始终专注于光学镜头及摄像模组的研发、设计、制造和销售，经过十多年的经营发展及技术积累，已在行业内形成较强的竞争优势及良好的品牌形象，并积累了丰富的优质客户资源。

公司在各细分领域的市场地位较为突出，其中，在智能汽车领域，根据TSR研究报告，公司2022年在全球车载光学镜头市场占有率3.70%，排名全球第六；在智能家居领域，根据艾瑞咨询数据推算，公司2023年在全球家用摄像机（含可视门铃）光学镜头领域的市场占有率为9.95%；在全景/运动相机领域，根据Frost&Sullivan数据推算，公司2023年在全球全景相机镜头模组市场的占有率达25%以上。

公司与AZTECH、工业富联、华勤技术、协创数据等EMS/ODM厂商及IMI、海康威视、德赛西威、豪恩汽电、保隆科技等Tier 1厂商建立了长期稳定合作关系。新兴消费电子领域的产品进入了Insta 360、Ring、Blink、Anker、小米等知名品牌；智能汽车领域的产品获得了戴姆勒-奔驰、日产、比亚迪、吉利、长城、奇瑞、埃安、蔚来、小鹏、路特斯等汽车厂商的Tier 1定点和量产。

同时，公司成立了专业的研发中心，拥有光学设计、结构设计、电子设计、软件设计等专业的研发团队，建立了广东省智能光电影像（弘景）工程技术研究中心、广东省省级企业技术中心、中山市市级企业技术中心，并按照GB15084-2022标准和QC/T 1128-2019标准建成高水平图像评测实验室，为开展前沿技术的研究、增加技术储备及持续技术创新提供了良好的软硬件环境，使得公司能够及时研发并生产出符合市场需求和行业技术发展趋势的产品，持续保障产品的市场竞争力。

综上，在智能汽车、智能家居、全景/运动相机等领域，公司拥有优质的客户资源并取得了较大的市场占有率，成为国内光学镜头及摄像模组行业重要参与者和代表性厂商，具有较高专业水平的技术研发团队和较为完善的软硬件研发环境，具备较强的持续经营能力。

③看募投：

按本次发行价格41.90元/股和1,588.6667万股的新股发行数量计算，预计发行人募集资金总额为66,565.13万元，扣除预计发行费用约7,192.55万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为59,372.58万元，募集资金投资项目如下：

本次募集资金将应用于光学镜头及摄像模组产能扩建以及研发中心建设，均系围绕公司主营业务开展，通过募集资金投资项目的实施，公司的生产能力及研发实力将得到有效提高，更好把握市场机遇，是公司未来经营战略的重要保障。

通过产能扩建项目的实施，公司购入超精密机床、UA3P超高精密三维测量仪等高端智能化设备，打造灵活高效的智能化生产线，不仅可以提升生产工艺的稳定性，还可以大幅提升生产效率和检测效率，缩短产品交付周期，更加快速地响应客户需求，从而提升客户黏性和市场竞争力。

通过研发中心建设，公司将在现有研发中心基础上，打造高精度产品检测实验室环境，购置高端研发设备，引进相关技术人才，围绕“智能驾驶”、“激光雷达”、“AR领域”、“医疗镜头”、“加热器模组”及“超颖镜片”等最新研发方向，开展多项前沿性课题进行研究。项目实施后，公司将夯实自身研发实力，丰富产品体系和应用领域，在日趋激烈的市场竞争中保持技术优势，为公司主营业务发展带来新的增长点，实现可持续发展。

通过补充流动资金可有效缓解公司业务快速发展带来的资金压力，有助于满足公司日常运营资金需求，并提高公司整体的财务稳健性，保证经营活动的顺利进行。

④看管理：

公司的控股股东、实际控制人是赵治平。截至本招股意向书签署日，赵治平直接持有公司1,339.11万股，占公司总股本的比例为28.0971%，系公司第一大股东；同时，赵治平通过担任员工持股平台弘云投资、弘宽投资、弘大投资的执行事务合伙人，合计控制2,036.83万股股份的表决权，占公司总股本的比例为42.7365%。同时，为巩固对公司的控制权，赵治平与周东签署《一致行动协议》，约定双方在行使股东权利及处理与公司有关事宜时采取一致行动，双方未能达成一致意见时，则以赵治平的意见为最终意见。周东直接持有公司562.91万股，占公司总股本的比例为11.8110%，系公司第二大股东；同时，周东通过担任外部投资者持股平台弘庆投资的执行事务合伙人，合计控制680.04万股股份的表决权，占公司总股本的比例为14.2686%。因此，赵治平直接和间接控制公司57.0052%的表决权，是公司控股股东、实际控制人。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值在业绩驱动下优势有所提升，募投成长空间较好，破发概率较低。

结论：小沙弥今日参与申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。

（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）