在沉寂了数年之后，中炬高新终于迎来复苏回血。

根据2024年年报，公司全年实现营业收入55.19亿，同比增长7.39%，创出历史新高；净利润8.93亿，恢复至2020年巅峰水平；扣非净利润6.71亿，已逼近2019年水平；ROE也回到了18.24%，距离20%顶级水平相差不远。称之为满血复活不为过。

公司的核心资产广东美味鲜公司在报告期内实现营业收入50.75亿元，比上年增加1.43亿元，增幅2.89%；实现净利润7.75亿元，同比增长29.48%。

这一增幅与调味品龙头海天相比（营收增长＋7.39%、净利润+12.75%），不遑多让（毕竟厨邦相对高端，不像海天能与餐饮业高度绑定），展示出美味鲜、厨邦两大品牌不错的市场竞争力。

众所周知，2024年消费市场极为低迷，公司之所以能够在情况下实现复苏，主要在于：

一是调味品属于刚性需求，且公司旗下的美味鲜、厨邦皆属知名品牌，有一定市场流量加持，属于手中有矿的主。

二是过去几年困扰公司股权、官司纠纷告一段落，新管理层开始聚焦核心主业，经营气象明显得到改善。

2024年，在新管理层的治理下，一改前几年的颓势，公司调味品业务净新增经销商数470家，总数达到2554家，在全国县区布局开发率达75%、地市布局开发率达96%。

同时，明显加强了线上渠道建设，全年实现线上收入1.3亿，同比增长37%（其中，京东渠道增长40%、天猫渠道增长11.6%），占营收之比从0.66%提升至2.64%。

民以食为天，特别是在饮食文化越来越丰富多彩的当下，个人认为美味鲜、厨邦是与海天、李锦记相类似的现金奶牛品牌。2024年整体生产量约71.51万吨，销售72.35万吨，产销比100%，意味着产品压根就不愁销，还有着继续扩大产能推动扩张的潜力（毕竟调味品市场的格局依旧十分分散），所以我对于公司自己提出三年再造一个厨邦的扩张豪言，持较为乐观的态度。

同时，公司明确提出了将逐步剥离非主营业务，持续聚焦调味品主业发展，报告期内已经对中炬精密进行了剥离，基本算得上是说到做到，预计未来逐步剥离掉历史遗留下的拖油瓶业务之后，成本将进一步降低，公司有望释放出更多的业绩。

此外，最重要的一点就是价格便宜，公司当前只有168亿总市值，但是旗下在深江铁路中山站附近就有商住用地1700亩，按500万一亩计算，价值85亿。意味着如果花168亿买下整个公司，还附赠价值85亿的土地硬通货。

按照2024年年报资产负债表，公司账面拥有6.93亿现金和1.34亿交易性金融资产，两项合计8.27亿，如果加上价值85亿的土地硬通货，相当于拥有93.27亿类现金资产，而公司的总负债只有24.67亿。类现金资产减去总负债，净现金值高达68.6亿。

用168亿总市值减去68.6亿净现金值，实际市值其实只有90.4亿，对应8.93亿的全年净利润，PE值只有10.12倍。再看看同行业的海天、千禾的估值，我想实在是找不出第二家这么便宜的酱油股了。

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