提问1：大道您好，请问现在买茅台合适吗？我想给五岁儿子买一手做他的成长基金。提前感谢您（2025-3-2）

段永平：我觉得合适。

提问2：大道买入茅台会考虑投资rmb/美元的汇率问题吗，中国资产目前的估值来看，的确有一批高质量的股票值得投资，但拿其他货币换成人民币，到时候怎么再换回来呢？（2025-3-7）

段永平：我们买茅台主要用的是人民币，所以茅台并没有这个问题。虽然我确实也用美金买了一些茅台，但买在好价格上，风险应该也是很小的。

不过，其实买任何业务，以中国为主的生意，都是要面临这个问题的。在公司足够好的情况下，公司的成长大概率是可以cover汇率风险的。

所以，买好公司最重要。当然，no guarantee though（没人能保证绝对赚钱）. 投资投的就是概率，在自己能懂的范围内，冒自己冒得起的风险是可以接受的。

评论区：借个帖子请教大道一个问题：硅谷那么多牛逼公司，招聘要求也极严格，但进入中国之后招聘的很多员工实际上却素质一般（我本身就有好几个朋友在facebook和google中国），且逐渐沦为很多互联网人的养老之地（因为工作时间短，稳定性较高，虽然工资没有很强竞争力但性价比高），你觉得这是什么导致？ 乔布斯说：A级人才才会招来更多的A级人才，那现在为何这么多B级C级人才？

段永平：很讨厌这种先给你一个莫名其妙的结论，然后让你来说为什么！

评论区：这是看到的现象，不是结论啊。

段永平：也很讨厌别人让我解释他看到的不全面的“现象”。

提问3：如果茅台可以PUT（卖空期权），是不是很让人愉快？可惜中国的投资工具太少。（2025-3-8）

段永平：茅台这个价位卖put未必是好选择。茅台这种公司，premium（权利金）一般会比较低的。我倒是没想到TSMC（台积电）的premium目前还蛮好的。不过，估计很快就没那么好了。

提问4：大道，你上次在浙大访谈提到跟巴菲特说过买苹果的逻辑，你有没有和他说过茅台的逻辑呢？要是老巴真听了你的分析且买入茅台，那就真的算是在他投资生涯的最后阶段给a股价值投资者带来曙光了（2025-3-10）

段永平：巴菲特是知道茅台的，2013年左右他还曾经联系过茅台的大股东，看是不是能买，对方直接拒绝了。我没跟巴菲特讨论过茅台，我觉得他就算想买，估计也是不太方便的。

评论区：不知道巴老知不知道腾讯？

段永平: 说的我就像那些整天建议我买各种股票的散户似的。

评论区：据说是大股东一是嫌巴菲特买的多，二是嫌价格低。就没谈拢。大道说过好几次，和巴菲特聊过一次茅台。好多人可能没看大道以前的聊天记录。

段永平：没料到过细节，只听他提过一嘴，说问过，人家不卖。估计老巴问的是当时的市场价，那时候应该在150-200之间。还好大股东不肯卖。

提问5：大道老师：想请教您：作为小资金，研究能力一般，是深入挖掘被市场忽略的小盘价值股机会大些，还是盯住公认的大盘龙头价值股做价值轮动更容易做得更好些呢？敬请老师解惑赐教（2025-3-13）

段永平：存银行没那么折腾，要不就买茅台吧。最好等茅台再掉一点。有人说茅台有可能会掉到800-1000，你就存着钱等着。这样至少不亏钱也不操心？

评论区：这么说可以等茅台下1000了，因为记得大道说过茅台到1400还会买一些，现在回看，1400果然是近期最低点。

段永平：到1400你也没买，到1000你也不会买的。因为到了1000的时候，看着就像要到500的样子。看不懂公司的炒票，是件很折磨人的事情吧？

小雅小结：

1，对于长期投资者，如果不是想暴富，站在未来现金流的角度，段永平的建议是，能买！

2，对于只想抄作业的人，若总在纠结市场涨跌，从不懂不做的角度，段永平的建议是：别买！

附：国内机构投资人对白酒公司观点2025年3月5日，大禾投资举行线上投资者交流会，基金经理胡鲁滨提到白酒行业看法，如下：一，关于消费行业的看法：

我认为，中国的消费行业虽然在某些时候有波动，但从长期来看，还是会稳定向上的。AI带来的社会生产力进步一定会在消费领域得以体现，生产力的提升会使全社会的财富总量不断增加，最终人们用于消费的支出也会随之增多。

不过，需要注意的是，筛选和甄别消费企业并非像大家想象得那么容易。不同的消费企业之间存在着巨大差异，有些消费企业只是昙花一现，逐渐被人们淡忘；而有些消费企业能够不断获得消费者新的认可，持续成为消费者的选择。这些优秀的消费企业凭借着强大的产品力、真诚对待消费者的态度和合理的销售渠道建设取得了成功。

我觉得，中国优秀的消费企业未来肯定具有广阔的发展空间。但我们必须清楚，放眼全球，真正优秀的消费企业数量很少，能够穿越经济周期的消费股也并不多。

回顾过去几年，中国的白酒龙头企业零售价下降了一些。如果关注美股，会发现国外的一些烈酒企业，在过去一段时间股价大幅下跌。所以，消费行业是否真的如大家所想的那样稳定？

但可以确定的是，如果一家企业基本功扎实，产品力强，性价比高，且估值合理，那么它的回报会相对稳定。而且，消费企业确实比制造业更能抵抗经济周期的影响，也更容易维护原有的护城河，因为它们广泛地被消费者所熟知和认可。

即便考虑到这些优势，我们在投资时，仍需仔细甄别哪些产品真正具有持续的竞争力，哪些是真正的品牌。

二，关于白酒公司的看法

中国的白酒企业具有独特性。白酒企业拥有良好的商业模式，在生产上具有独特的区位优势，口感符合消费者的习惯，并且具备品牌优势。

白酒行业其中一个问题在于，中国高端酒的占比过高，酒的绝对价格偏贵，而且产能不是不能提升的。在这种情况下，如此高的利润率能否持续，是我们一直关注的核心问题。但如果白酒企业的估值足够低，这个问题的影响就相对没那么重要了。

（声明：这里记录的所有投资人观点，不代表小雅认同或反对其所有观点，只是观察和记录一些投资人的言行，增加了解行业和公司的视角，拓展视野，获取自己能学习到的知识点。文章本身的关注点不在于公司或产品，亦不构成推荐，市场有风险，投资请谨慎。）