巴菲特：你们可能会认为，伯克希尔的正常现金水平是100亿美元，有些情况下，我们持有的现金确实低于这个水平。

（注：当时，伯克希尔财报上持有现金是400亿美元。）

由于我们所从事的巨灾保险业务，你知道，我们往往不需要掏腰包。所以，我们不需要有400亿美元放在账面上。

你会在财报中看到（400亿美金现金），我想，到3月底，我们大约是持有现金370亿，我再核对一下——在财报过后，我们现在的现金大约是370亿，我们收购伊斯卡花了40亿，我们还在其他事情上花了一些钱。

如果我们只持有100亿美元的现金，和我们非常喜欢的业务，我们会幸福得多，我们一直为此而努力，但我们也不知道企业会怎么来找我们的。

我们目前有一个投资机会，这可能需要多达150亿美元或接近150亿美元的现金。不过（成交的）可能性很低，谁也不知道结果会如何，但我们确实在努力。

虽然我们不喜欢身边有过多现金，但我们更不喜欢做愚蠢的交易，因为我们经常看到很多愚蠢的交易。

我的意思是，如果我们做了一个愚蠢的交易，这些资产我们会一直持有，我们不会在三个月后通过IPO或类似方式将其转售。

你们说的对，我们应该对我们持有很多现金的事实感到非常不舒服。但同样重要的是，我们不会因为仅仅为了做某件事而做某件事（注：意指不会为了买而买），这会让我们更不自在。

我想说的是，三年后，我们的现金可能会大幅减少，但我希望，届时我们的盈利能力是大幅增强的，这大概率可能发生，却并非必然如此。我们持有这些现金的目标是：逐渐将其转化为永久的盈利能力。

就像我说的，我们刚刚在伊斯卡投入了40亿美元，你知道，我们喜欢让这40亿美元在持有好资产上发挥作用，而不是放在短期证券上，这就是我们的工作。

查理和我在工作之外什么都不做，除了偶尔出现在屏幕上。的确，股东一直在减少现金方面鞭笞我们是对的，我们也在鞭笞我们自己。我们俩基本上都不喜欢持有现金。

我们总是希望有充足现金，我们也总是会有充足现金。我们是世界上最大的巨灾保险公司，人们来找我们，是因为他们知道，我们经营着一个财务非常强大的公司。但公司不需要现在这样多的流动性。

我们刚花了50亿——其实，我们没花那么多。在伯克希尔层面，我们在Pacifi Corp上花费了大约35亿美元。你知道，我们早些时候签了合同。

(注：2005年5月，中美能源以51亿美元从英国Scottish Power公司收购其在美国的发电厂Pacifi Corp)

我认为，在这个领域我们会有更多的机会，但你永远不知道它们什么时候会到来。所以，明年再来股东会的话，我希望我们的现金更少。

查理，你还想补充点什么吗？

芒格：是的。我认为，如果你回顾一下伯克希尔十年前的年报，将其与上一份年报进行比较，你可能会对困扰你的问题有一些看法。

尽管在配置现金方面困难重重，但在过去十年中，我们还是成功地向伯克希尔注入了大量优质资产。因此，我们对继续这一进程并不十分悲观。(掌声)

【引自2009年巴菲特股东会】