2020年8月28日，贾跃亭创立的美股公司“法拉第未来（FFAI.O）”上市了。但这几天，法拉第未来受到高管减持的传闻影响，股价下跌15.20%，至美股0.86美元，存在退市风险。

为此，法拉第未来发布声明称，公司高管坚定持股，近期没有减持任何股份。而且之前公布的4100万美元融资，公司已顺利收到投资人支付的首批总额约1000万美元的资金。

相关公告发布后，法拉第未来股价回升7.42%，达到0.93美元。

根据法拉第未来披露的2024年报数据，其2024年的收入只有53.90万美元，归母净利润为-3.558亿美元，资产负债率72.97%。此前在2023年和2024年总共作了3次合股，分别是2023年每80股合并为1股，2024年每3股合并为1股和每40股合并为1股。

为什么要合股呢？

合股是指将多股流通股合并为1股（例如10:1合股），每股价格按比例提升，但总市值和股东权益不变。例如原股价0.5美元、流通股1亿股的公司进行1:5合股后，股价变为2.5美元，流通股缩减至2000万股。

美股上市公司合股通常基于3个原因。

1.规避退市风险：纳斯达克规定，若股价连续30日低于1美元，公司将面临退市警告。例如FF在2025年4月17日的股价为0.93美元，达到退市警戒线，合股成为可能成为紧急自救的手段，但贾跃亭说不会合股，那就得想办法把股价搞上去，如高管增持，或者寻找大财团支持股价。

2.改善市场形象：低价股常被投资者视为“垃圾股”，合股可暂时提升股价，吸引机构投资者（部分基金禁止投资股价低于5美元的股票）。

3.战略融资需求：股价过低可能导致增发融资困难，合股后更高的单价有利于后续融资操作。

在此背景下，FF已通过多次合股维持上市地位，也就有了做空者的猜测。通过合股保留上市资格，FF得以继续讲述“AI生态汽车”“中美桥梁战略”等宏大叙事，吸引散户投资者。

但合股也不是万能药，合股后流通股会减少，流动性下降会进一步压制股价（2025年4月17日换手率17.33%）。而且纳斯达克对频繁合股公司审查趋严，若FF无法在合股后180天内将股价稳定在1美元以上，仍将强制退市。

针对此次事件，贾跃亭也在抖音发表视频表示，近期公司股价是遭做空者的恶意做空，公司不会合股，会保住上市地位，我们不会躺平，我们一直会和股民站在一起，为股民而战。

现在已经是洛杉矶凌晨两点了，今天由于股价的波动，很多投资人对我们的误解、不满甚至指责我都听见了，我们再次被恶意做空者盯上了。

此刻的心情既委屈又愤怒，委屈的是我们为梦想拼尽全力，却常常遭遇不公。愤怒的是我们的坚持，我们的真实价值，遭恶意做空者质疑和扭曲，损害了股民利益，也给公司发展带来了极大的障碍。

我们认为，这次恶意做空并非由于公司基本面的问题，而是非法空头在借着“关税乱局”、股市下跌等外部不利因素，散布恐慌，恶意操纵，以此不断获利。

所以今天我必须声明，FF坚决不合股，坚定保住上市地位。因为我们始终相信，FF的真实价值远未被市场发现。

去年是大家的坚定支持，拯救了FF，我们才打赢了“梦想保卫战”。接下来我们会更坚定的与你们一直站在一起，为你们的利益而战。我们将通过“新五大举措”，全面打响“恶意做空阻击战”，打赢“梦想实现战”。我有充分的信心，不需要合股就可以股价合归，进而加速FF价值回归，极大缩小资本价值和真实价值的差距，努力创造更大的奇迹。你们是我们最宝贵的财富，你们的信任我们绝不辜负。

为什么说这次的波动是恶意做空造成的呢？

首先FF与FX基本面和去年相比已经发生了质的飞跃，FX战略在极短的时间内实现了重大的突破，团队也正在全力冲刺，进入年底首车下线的倒计时阶段。

与此同时，第二款与第三款车型的项目也在快速的推进中，整体研发和量产节奏也显著加快。

其次，资本基本面也有了质的改变。

去年5月FFAI实现股价暴涨100多倍，单日交易量最高达到31亿美元，创造了资本市场的神话。美国本土股东的数量增长数十倍，媒体把FF称为唯一打通中美散户的Meme股之王。

这些改变其实都得益于我去年5月初宣布的“梦想保卫战”六大关键举措。除了FF组织治理上的深度变革尚未完成，IP商业化尚在筹备当中之外，融资、桥梁战略、对外沟通和击破恶意空头、实现合规四大举措的实现，已经让FX取得了重大的突破，FF彻底的脱胎换骨。

我们注意到在美股整体下跌期间，有人开始散布各种谣言，制造恐慌。比如：

第一，FF股价低于1美元会马上合股。

第二，关税乱局将导致FX和桥梁模式无法推进。

第三，公司会大幅扩股稀释。

第四，form D合规披露被恶意解读为高管减持。

五，现金流断裂等等。

这些完全是恶意做空者制造的舆论陷阱，他们要把股价打到1美元以内，以实现最大的做空利润。

我们必须牢牢守住来之不易的成果。这次，随着这一年经营和业务基本面的质变和即将实现的几大重大里程碑，我们有更加足够的信心和充分的准备，再一次击爆恶意空投。

接下来，我们将启动新的“五大举措”。

第一，向恶意做空者宣战，尽快启动新一轮大范围高管增持。

我们会继续优化资本结构，坚决不合股，除非为维持纳斯达克上市地位所必须。同时，在审慎的前提下推进必要的极低比例的扩股，任何扩股都只为支持业务发展的融资，用最小的稀释带来最大的价值。

为了守住这条底线，其实很多员工的股权激励都已经多次被延后了。去年，我们已经对上一轮恶意做空的关键机构和个人展开了调查，并向部分涉嫌恶意操作的机构发出了律师函。现在新的调查也将要启动，同时我们不排除对相关机构及个人提起法律诉讼，坚决不再沉默。

最近还有人说公司高管减持，这是彻头彻尾的谎言。公司所有高管近期都未减持1股，公司的董事和员工都仍在股份禁售期内。

相反，继我和Matthias的股份增持之后，我们内部正在研究新一轮的高管增持，规模更大范围更广，在合规范围内尽快的实施。

特别提醒大家，Form D是一项常规合规披露，根本不是所谓的“清仓信号”。恶意做空机构抓住这种公开信息大做文章，是典型的误导操作。

总之，我们不仅要持续的保持股价合规，还要加速公司的价值回归。

第二，桥梁战略助力FX穿越关税乱局。

近期关税问题备受关注，短期内对我们虽然有一定的影响，但从中长期来看，反而是我们的机遇和利好。我们正在与美国政府保持紧密的沟通，提出关于中美汽车产业关税与政策的建议，并明确FF和FX品牌的发展诉求。今天FX的CEO Max已经抵达华盛顿，明日将与白宫决策层进行第一次的面对面的沟通。

作为中美汽车产业桥梁的美国发起者，我们希望能够为汽车产业做出独有贡献。下周我们会给大家就关税问题做详细的分享。

第三，“四轻四快五赋能”模式更加快速地推进FX下线、量产及交付，用最具创新性的互联网生态直销模式成就AIEV的超级爆款。

除了年底首车下线的Milestone，第二款和第三款车型的项目也在快速地推进当中。我们刚刚获得了FX原型车的上路许可，将在下周正式启动包含ADAS在内的多车型多种复杂的道路环境的实测，加快车辆的合规认证进度。

近期我们还不断收到来自美国本土的用户、车行、租车公司等多个渠道的主动咨询与合作请求，市场反馈远超预期，预计很快将有实质性的订单或合作进展的公布。

第四，更加高频的股民社区日和互动。

我们会进一步的加强与外界的沟通，尤其是与股民的互动，迅速响应股东的关切点，减少因为信息差而引发的误解。

4月24日，我们将在洛杉矶总部举办“In vest or Community and Cocreation Day”，也就是FF的股民社区及FX开放者共创日。我们会再次邀请投资人、股民、共创官、车主代表一起来到现场，零距离的交流，直面问题，深度共创，让更多人更加了解我们的战略、价值和潜力。

第五，彻底解决顶层组织扭曲的问题，释放最大的组织效能。

顶层治理和管理上的问题是阻碍FF过去几年发展的症结所在。创始团队成员Jerry的回归只是第一步，接下来我们会有更多的组织变革，彻底解决那些制约公司发展的痼疾。

我们要把曾经残害公司价值的管理病灶连根拔除，理顺机制，释放出最大的组织效能。

下周我们将会召开全员大会，向全体FF员工分享最新的举措。

我相信组织变革将会确保以上的五大举措顺利完成，将是赢得这次阻击战和梦想实现战的最关键的措施和根本前提。

这一年我们挺过了前所未有的风暴，也看到了更多人重新点燃对我们的信心。正是因为有你们，我们才能在最艰难的时刻不仅挺了过来，还有了今天的脱胎换骨。

我知道有人已经选择放弃，但我们永远不会。

我们不会躺平，我们一直会和股民站在一起，为股民而战。

因为我们都一样，都是想赢回来的人。

针对贾跃亭的视频内容，部分网友留言：

“贾总，冒昧的问一下，FF91无法量产的核心困难到底是什么”

“太冒昧了”

“贾总，能出一期车间造车的视频吗？原谅我有点冒昧”

“太冒昧了，贾总没有车间”

“冒昧的问一下，贾总到底卖什么的？”

“卖股票”

“卖信仰、为梦想窒息”

“建议贾总直播拆解做空报告，比拆车更有看头”

“从‘为梦想窒息’到‘为股民而战’，贾会计的修辞学值得商学院开课”

“尊重连续创业者，但请先公布车间经纬度”

“看FF股价走势就像追悬疑剧，永远猜不到下一集”

“不管你们信不信，每当我觉得自己的词汇量匮乏的时候，我都会看贾总的视频！”

“我觉得A股的董事长和董秘都要好好学习贾总的文案，好不好另说，先把态度拿出来！”

“别的不谈，就喜欢听贾总说话”

“贾总最吸引我的就是永远打不到”

结语

从一个创业者角度来说，贾总是值得尊重的，他的执着近乎悲壮——面对资金链断裂、信任危机、量产跳票等重重困境，他始终以“不躺平”的姿态在舆论漩涡中挣扎前行。这种“向死而生”的韧性，是很多创业者的共同价值观，也是创业精神中最原始也最动人的力量。

但从商业角度来说，能够落地的可持续的商业模式才是真正企业家的基本素质。

对股民而言，真正的价值是公司能够赚钱，给股民分红，股价上升能够给股民带来实实在在的收益，而非永远停留在“未来可期”的叙事中。

资本市场的逻辑则更为复杂。投资者既渴望“颠覆性故事”带来的想象空间，又担心泡沫破灭的风险。贾总深谙此道：他用“AI生态汽车”、“中美桥梁战略”等宏大概念调配预期，以“为股民而战”的情怀绑定利益共同体。这种策略或许能短暂凝聚共识，但若长期无法用实绩支撑故事，或将消解为又一场“梦想窒息”的轮回。

但无论怎样，我们要尊重每一个努力的人，特别是每一个在逆境中坚持的创业者。当然，这份尊重需以不损害他人利益为前提。企业家的个人英雄主义与股东回报、社会责任形成真正的呼应，“为梦想而战”的呐喊真正转化为可触摸的商业价值与社会价值，这样的奋斗才值得被掌声托起。

贾总与FF的未来，或许就藏在下一次“倒计时”能否从口号变为车轮滚动的轰鸣声中。

此前，根据九派新闻的报道，乐视倒塌以后，贾跃亭90%以上的债务都是替公司担保的债务。在去年12月14日，贾跃亭也发表视频表示，目前已偿还100多亿美元的债务，再还七八亿美元就可以回国了。