今日三大指数集体上涨，全市场成交额达到1.31万亿，三市超过4500家公司在上涨，前期的阴霾在逐渐的清除。持仓的市值也在逐步的回升中。预计本周上证指数能站上3300点以上，并填补那天突然大跌形成的缺口。

自那天大跌以来，很多投资者确实比较纠结，其实，看问题的角度不同，出现的结果也就不同。如果从价值的角度来看，大盘暴跌后，形成一个黄金坑，那些跌下去的股票，估值更低，性价比更合理。既然是这样，那持有待涨是常规操作。

但如果从消息面的角度来看，是另一番景象。有些专门看消息票的投资者，就有不同的想法。比如说：大盘收了一根这么长的大阴线，趋势全部被破坏了，会不会继续的恐慌性的下跌？关税战会持续多久？全球股市都在下跌，咱们的市场不可能短时间内止跌？总之，五花八门的理由一大堆，在这些主观的猜测下，最终选择割肉离场。

现在回过来看，有些投资者精准的割肉在最低点附近。其实仔细想想，从消息面得出的分析，都是一些主观的没有根据的猜测，然后利用这些猜测自己吓自己。

行情在绝望中诞生，在犹豫中成长，在疯狂中死去。其实，这是从价值的角度得出的结论。正是因为大家绝望了，所以，估值也就跌回到历史最低位附近了。如果从消息面的角度出发，大家都在看空，自然你也会看空，所以永远无法得到真象。

前景的预测，有时候是很难的，但如果从价值的角度来看，就能拨云见日。比如，二战期间，波音飞机的股价是40美元，净资产是20美元。随着公司规模的扩张，净资产上升到40美元。

二战结束后，大家都认为波音公司会产能过剩，以后不会再需要那么多的飞机。因此股价由40美元跌到20美元。

如果从消息的角度来看，你会认为波音在净资产20美元，股价40美元的时候，适合买入。如果从价值的角度来看，净资产40美元，股价才20美元时，更有性价比。

从实际情况来看，前者的买入策略，将导致被套牢多年才能解套，而后者的买入，则是买在了一个相对较低的位置。后来的情况是，波音的业绩蒸蒸日上，股价也持续上涨。

有时候从消息面的角度进行分析，往往具有片面性，甚至是完全错误的。从过去的经验来看，战争结束了，飞机的需求量会降低。而实际情况却刚好相反，新的世界格局形成后，贸易量大增，全球对客机有着巨大的需求。这导致它的业绩持续性上涨。

时隔多年，当记者再次采访巴菲特的师兄沃尔特时，它自己也不知道如何回答这样的问题。它只是觉得，当时波音飞机的股价已经跌破净资产的50%以下，他说，那（波音）比较便宜，跌出了内在价值。他自己也没有想到后面会展的那么好。

关于持仓的问题

最近这段时间反弹的幅度还是可以的，也在快速回血的过程中，持仓的华通，在周末时出现了利空，也收到了一些投资者的私信。这边也查了相关的资料。

它的主要原因是联营企业长霈投资中心的业绩出现了亏损，ST华通通过联营企业长霈投资持有某港股上市公司6.9亿股股票，2025年三月底，该标的公司披露经审计的财务数据，显示其亏损幅度远超预期。根据会计准则，要按权益法进行核算，联营企业出现的亏损，要计减公司的净利润。

简单来说，就是华通与别人合伙运营的公司，它们去炒股，亏损了，按照联营协议，这个亏损的部分乘以华通对它的持股百分比，这批亏损算是自己的损失。然后冲减自己的净利润。

这个对华通的主业不构成影响。如果上海长霈持续亏损，华通可以直接退出或者转让这家合营企业的股份，就可以消除这个影响。

不过，还有商誉减值的损失，管理层根据新的财务数据与市场表现，对相关的资产账面价值进行了减值损失，这个是意料之中的事情，而且后期依然会持续发生。

因为华通这些年进行了较大规模的并购，在这个过程中，出现了大量的商誉。关于商誉的问题，这里简单做一下科普。比如某家公司价值是10块，考虑到它的上下游客户关系或者土地增值或者在消费者心中的品牌形象。然后，由注会进行综合评审，得出一个公允价值是15块。

假如某人想买这家公司，你出价10块人家肯定不会卖给你，如果你出价15块，人家也不会卖给你，它的公司可以值15块钱，经营的好好的，为啥要卖给你呢？

但是你坚持要买，然后以20块的价值给到对方，对方觉得有利可图，于是，就把公司卖给你了。你在财务并表时，多出的那五块，就被计作商誉。通俗的讲，应该算是智商税。

一般的，同一控制下的企业并购重组，不会产生商誉，直接按原收购的价值进行核算。非同一控制下的企业合并，几乎都会产生较大规模的商誉，这个是司空见惯的事情。

这个智商税一般的是跨界经营的公司，必交的一种税。先是高价买公司，待经营稳定后，再扩大规模，增设子公司或者孙公司。这些商誉最终都是要慢慢计提减值的。而减值会冲减净利润。

华通的商誉以后也会慢慢的计提减值损失，并冲减利润，直到减值到合适的位置为止。但整体来看，这家公司未来的发展前景依然很好，经过整合后，业绩依然会持续的大幅度的增长。中长期的看法保持不变。