今天三大指数涨跌不一，全市场成交不足万亿，就这，还得是银行股拉指数的结果，反过来想，假如银行股今天不护盘，可能会更惨烈一些。热点也没有什么值得说的，反正都是一日游，下周一又有新的热点出现，然后，今天的热点，下周一开盘后就变成下跌最惨烈的板块。这种行情下，不追高，不追热点，就不会亏的那么狠。

对大盘的看法保持不变，行情将长期窄幅震荡，也许几个月以后，大盘依然在3300多点附近，还记得那天大跌吗？这边有发文，明确指出，用不了多久，大盘就会回升到3300点左右，现在看，也快到这个位置了。于是产生了一个很疑问的想法，是不是当大盘跌到大盘都害怕都看不到希望的时候，才是真正的底部呢？

同理，对于个股是否如此呢？当着大家都看好的时候，往往这只股票的泡沫巨大。反过来，当着大家都不看好的时候，或者大家都害怕的时候，这只股票的泡沫就被挤干净了呢？

巴菲特的师兄沃尔特就是这么做的，它买波音的时候，净资产是40美元，股价才20美元，如果你问它，为啥买这个，他只能告诉你，便宜！

同样的，买的另一家铜矿公司也是这样的，净资产是80，股价却跌到30多块。为什么跌那么狠呢？

因为当着所有的人对它的前景感动悲观的时候，往往就是泡沫被挤压的最干净的时候。这些大幅度低于净资产的公司，它们前途黯淡无光。可是后期却有着翻很多倍的涨幅。

大家都喜欢听到好消息后，然后追进去，没有人愿意听到坏消息后再追进去。正是因为这样，才导致的亏损。

因此，我的看法还是这样子，当下的行情，没有大机会（大盘将长期窄幅震荡），如果手中有闲置资金，可以保持机动的状态。如果哪几天大盘跌的狠，你崩管它是啥原因，就是跌的最狠的时候，满上。待它上涨一段时间后，涨的最乐观的时候，就减出来一些，同样的，也崩管它是啥原因。

还是那句话，如果大盘上涨后，你就开始看多，等大盘下跌后，你又开始看空，那么，再做一万年，估计也不可能盈利。

下午的时候，继续分析研究汽车股，汽车股的龙头是比亚迪。当然，分析这只股票并不是为了买入它，而且试图从中找出一般规律，然后运用这些东西操作别的股票。

我觉得李录还是有点东西的，是他把比亚迪推荐给查理芒格的，然后，芒格推荐给巴菲特。从当初的8港元，涨到如今的360港元，40多倍的收益。

现在来看，比亚迪的护城河是越来越深了，它通过规模效应，逐步的掌控了整个行业的话语权。盈利能力也越来越强了。

现金循环天数是一个神奇的指标，它是指公司把现金投出去，购买原材料，然后制造成成品，卖出去，收回现金的一个过程。简单说，就是从现金出去，然后转了一圈，又回到现金的过程。这里有一个有意思的事情，比如说，购买原材料到制造成商品，需要30天，把商品卖出去，形成应收账款，客户打款收回应账款需要20天，那个整个周期就是50天。

如果采购原材料也是赊购的，就形成应付账款，如果应付账款的周期是90天，这里就有一个神奇的地方，就是公司不用花现金，等到赊购的原材料制造成品卖出，并收回现金后，公司还没有到偿还供应商赊购原材料的账期。

从2017的102天，到现在的负40天，这些年比亚迪的变化很大，真是堪称奇迹。也就是说，比亚迪不用花自己的资金，仅仅靠着上下游产业链的资金就可以长期生存与发展。类似的还有苹果这家公司，现金循环周期是负30天，也就是说，全球的果链供应商在给苹果公司提供免费的资金在使用，就这样，很多公司也没有成为果链供应商的福分。

现在的比亚迪市值已经达到一万亿以上，而且当下的估值也不便宜，真是高攀不起。

同样的，我们看另一家公司博俊科技，在2018年的时候它的现金循环周期是109天，与比亚迪2017的情况是差不多的，但是到了2024年，它的现金循环周期是19天，虽然明显的下降很多，但是跟比亚迪还是有一定的区别。从市值来看，比亚迪已经上万亿市值，而博俊科技才刚刚上百亿市值，这里面相差100倍的体量。

从估值来看，后者的估值更低，性价比更高。行情的话语权也在逐步的提高，护城河也越来越宽。这是一家真正具有核心竞争力的公司。

分析一家公司，最根本的就是营运能力，它反应了公司的管理能力以及诚信度。这才是真正的护城河。作为一家企业，只有不断的拓宽自己的护城河，才能在行业中长期的立于不败之地。