由于市场情绪低迷，昨天题材股活跃度明显下降，涨幅居前的大多为带防御属性的红利资产，如钢铁、银行、电力等板块。除此之外，游戏板块指数位居二级行业板块指数涨幅榜第二，表现相对突出，这背后或来自政策面、基本面、AI+游戏趋势明朗等多重因素的支撑。

政策层面上，2025年以来，国产、进口版号已经实现每月稳定同步发放，截至3月，今年共计发放362款国产版号、21款进口版号，数量相较于2023年同期显著增加，有望提振游戏行业市场信心。此外，3月《提振消费专项行动方案》中提到促进游戏、电竞及其周边衍生品等消费；4月18日，国家新闻出版署官方网站公示了《国家新闻出版署等关于印发〈网络出版科技创新引领计划〉的通知》。该计划的制定旨在激发网络出版企业创新活力，并提供税收、融资等多维度支持，游戏作为网络出版的核心领域之一，有望直接受益于该计划；4月21日国务院新闻办公室举行发布会，介绍《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，该工作方案在“新一轮服务业扩大开放综合试点任务清单”中明确，统筹电信与游戏产业发展，支持开展国产网络游戏属地管理试点，以及发展游戏出海业务，布局从IP打造到游戏制作、发行、海外运营的产业链条。

基本面来看，根据伽马数据和游戏工委联合发布的《中国游戏产业报告》数据，2024年国内游戏市场规模约3257.83亿元，同比增长7.53%，用户规模约6.74亿，同比增长0.90%，用户ARPU值约485.52元，同比增长6.73%。市场规模、用户数量、ARPU值数据均创历史新高。

2024年以来，国产高品质游戏也迎来突破，海外竞争力持续提升，标志性事件之一是《黑神话：悟空》的上线，作为国内首款买断式单机3A游戏，一经上线引发国内外游戏市场的轰动和强烈关注，上线首月销量达到2000万份，总收入已超9亿美金，同时还引发了IP联名衍生品热销以及更新电脑、主机硬件设备的浪潮。根据伽马数据和游戏工委统计的数据，2024年中国自主研发网络游戏在海外销售收入185.57亿美元，同比增长13.39%。此外，根据WTO规定，数字内容服务（包括应用程序、电子游戏等）免征关税，意味着关税冲击对游戏出海的影响相对中性。

AI技术在游戏产业拥有比较广泛的应用前景，且技术突破和进步催动AI技术加速向游戏产业渗透，一方面能够辅助游戏产业的研发，帮助游戏研发流程整体效率提升，另一方面通过AI的生成等功能加强游戏的创意和可玩性，吸引用户注意，带动付费意愿提升。

综上所述，基本面+政策+AI有望共振驱动游戏板块估值进一步提升，值得持续跟踪关注。