昨天开盘前，消息面上传来一个利好，预示中美关税博弈出现趋缓迹象，具体情况是这样的：据财联社，美国总统特朗普当地时间周二（4月22日）在公开场合发表了讲话，他承认美国目前对自中国进口商品的关税过高，预计税率将大幅降低。这标志着特朗普在其标志性的关税政策上态度已出现缓和。同日，美国财政部长贝森特也在摩根大通的一场活动中表示，中美双方的关税战将很快降温。这两则消息也释放出这样一个信号，即在多方压力之下，美方在中美关税博弈中已率先扛不住了，也意味着后续中美关税博弈存在趋缓的较大可能。

叠加隔夜欧美股市稍早前因俄乌冲突出现缓和信号而全线上涨的带动，早盘A股市场三大指数出现较为明显的高开，但之后的走势估计让不少投资者感到失望，因为大盘很快就出现回落并几乎在全天大部分时间里波澜不惊，最终不涨反跌并终结了此前8连阳的走势，甚至连垂手可得的回补4月7日缺口的目标都未完成。相较于大盘，深成指和创业板指的表现更好一些，收盘时都还保持一定的涨幅，但午后也有较明显的冲高回落，且收盘点位均低于开盘点位。成交量方面，两市成交额合计环比增加了一成多。从量价的综合表现来看，就是有些放量滞涨，反映市场抛压有所加大。

之所以如此，锐叔认为一个重要原因就是昨天早评中提到的，即大盘已接近回补4月7日“关税战缺口”，意味着市场已提前交易了中国将在中美关税博弈中获胜的预期。而且中美关税博弈是个长期的过程，后续还有很大变数。一是美方之所以开始“认怂”，主要是迫于多方压力，其中最紧迫的一个压力来自于美债，6月份将有6.5万亿美元巨额美债到期，需要有国家来帮助接盘新债，否则有可能出现美债危机，从而影响美元信用。因此美方在关税博弈上适当退让，更多是基于策略上而不是战略上的考量，并不代表其缩减贸易逆差、增加美国本土产出和就业乃至于遏制中国的目标发生了根本性的动摇；其二，目前美方只是在口头上说“预计税率将大幅降低”、“中美双方的关税战将很快降温”，而尚未付诸于行动，况且美方的反复无常也是常事，不排除后续其压力缓解了之后再次出尔反尔；其三，即便其采取了降低关税的实际行动，那么会降多少？把今年对我们新加征的关税统统取消显然不太可能，大概率还是明显高于今年之前的关税。就好比一件商品，原来的卖价是10元，卖家先提价145%到22,45元，然后又降价到15元，这算是优惠吗？买家会认为是赚到了吗？

因此，对于中美关税博弈出现趋缓迹象的利好，A股市场似乎并没有迎来更为积极的回应就好理解了。再从最新外围市场的表现来看，基于这个利好，隔夜美股三大指数及纳斯达克中国金龙指数集体大幅跳空高开，但盘中均出现大幅冲高回落，并最终出现昨天白天A股三大指数一样的情况，即收盘点位均低于开盘点位，说明大家对关税战前景都仍然保持谨慎。

除了前面的解析之外，昨天A股市场的放量滞涨，还反映市场抛压已有所显现，而在技术上，大盘4月7日缺口之上直到3370左右筹码峰，前期套牢盘压力还将不断增大，意味着大盘若继续上行将遭遇到越来越大的抛压，上行难度也就越来越大，再叠加4月下旬上市公司财报披露高峰期业绩压力、“国家队”在维护市场稳定上会更多采取“托”而不“举”的方式，预计短期市场仍将大概率延续“下有支撑、上缺动力”的特征，对应的走势应该是以区间震荡为主，后续进一步上行的空间有限且存在回撤的较大可能。拉长时间来看，A股市场中长期“慢牛”能否形成，将取决于基本面条件能否得到满足，及稳增长政策对宏观经济的提振效果是否开始明确显现。而基于前述分析，建议轻仓者暂时以观望为主，但遇大幅急跌可适当加仓；重仓者则可逢高适当控制一下仓位。