“北有燕京、南有珠江、东有青岛、西有重啤”。这些耳熟能详的啤酒品牌撑起了中国啤酒的半壁江山。
4年前，重庆啤酒与嘉士伯中国合并一跃从一家区域性啤酒企业成长为全国性啤酒公司，营收迈过百亿大关。在重大利好之下，重庆啤酒一度跑出超级行情，从2020年初到2021年顶峰时，股价翻了6倍。
高端化之路越走越宽
目前在上市的啤酒公司中，重庆啤酒是唯一一个在年报中明确定义何为高档产品的公司。2022年，重庆啤酒在年报中披露，10元及以上为高档，6-10元为主流，6元以下为经济。
2023年，顺应市场环境变化，重庆啤酒修订了对啤酒价格档次的定义，8元及以上为高档，4-8元为主流，4元以下为经济。
2023年，重庆啤酒仅高端产品就销售了135万吨，占总销量的47.91%。而另一家以高档产品为主的企业珠江啤酒，2023年全年销量才140.28万吨。
而华润和青岛，尽管体量是前两者的好几倍，但高档产品比率则大为逊色，甚至这两家啤酒企业在年报里还不敢“大大方方”地把高端产品的业绩发布出来。
华润提及了其“次高档及以上”产品的销量250万吨，占比22.42%；青岛强调其“中高端以上”产品实现销量324万吨，在总销量中占比40.46%。
在其他啤酒企业还把“高端化”作为战略的时候，重庆啤酒已经在嘉士伯的助力下华丽转型，主打高端市场。重庆啤酒，高端产品售价高达每吨6159元，全口径计算，重庆啤酒售价为每吨4942元。
而青岛啤酒为每吨4238元，华润啤酒为每吨3491元，珠江啤酒为每吨3834元。重庆啤酒，领跑高端市场。
2024年，重庆啤酒全年啤酒销量达297.49万千升。其中，高档产品（8元及以上）销量为145.72万千升，同比增长1.37%，占比提升至48.9%。为应对消费趋势变化，满足消费者多元化需求，公司在非现饮渠道持续发力，罐装产品占比提升至26%，比2023年提升了3.5个百分点。
国际品牌方面，重庆啤酒旗下品牌包括嘉士伯、乐堡、1664、布鲁克林、夏日纷等，2024年营收53.08亿元；本地品牌方面，重庆啤酒旗下品牌包括乌苏、重庆、山城、西夏、大理、风花雪月、京A等，2024年营收88.62亿元。
成本改善，慷慨分红
啤酒的生产成本中，玻璃、铝等包装材料和麦芽等原材料能占到六七成左右，其采购价下行将直接带动吨成本减少。
重庆啤酒的营业成本降幅不及营收的降幅，但有其特殊原因——去年嘉士伯佛山三水生产基地投运，带来了一定的摊销折旧成本。但穿透到原料成本，同比减少4.3%，啤酒主业营业成本同比也减少1.8%。
相比2023年，2024年中国进口大麦价格整体下滑约两成，一直到2024年底进口大麦价格依然比前一年同期有10%的降幅。这背后包括主产国丰收、饲料需求疲软及中国取消对澳大利亚大麦反倾销等多重利好。
2024年中国的玻璃价格也处于过去三年来的相对低点，而瓦楞纸去年市场均价也有数个点的跌幅，与啤酒企业财报中包材采购额变化幅度保持一致。
华福证券研究认为，大麦成本下降，其他原材料成本亦有改善趋势，预计成本端的红利将延续至2025年。
在营收无忧的情况下，重庆啤酒也毫不吝啬的慷慨分红。公司全年实现营业收入146.45亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12.22亿元。啤酒业务毛利率达49.71%。
全年累计派发现金红利11.62亿元（含税），占全年归母净利润的104.21%，每股合计派息2.4元（含税）。
最会营销的啤酒龙头
2024年，重庆啤酒大打营销牌，试图走通一条与众不同的“畅饮”之路。
本土品牌方面，“重庆啤酒”持续推广“吃重庆火锅，喝重庆啤酒”的正宗重庆体验，加快全国化布局，并签约重庆籍奥运冠军代言，举办“骄傲满冠”交响音乐会，展现重庆城市精神；“乌苏啤酒”继续以新疆文化为底色，强化硬核品牌定位，在成都开设全国第三家乌苏烧烤门店，进一步夯实“吃烧烤，喝乌苏”的消费联想；“风花雪月”借助云南旅游热度，紧跟低醇消费趋势，实现快速增长。
国际品牌方面，“嘉士伯”联合利物浦足球俱乐部和美团，打造“懂追球，就喝嘉士伯”体育主题活动；“乐堡”深耕说唱音乐营销，构建强大的华语说唱代言矩阵，持续强化潮流个性形象；“1664”深化法式生活方式营销，强化高端品牌形象；“夏日纷”打造“下班后第一口酒”新场景，拓展市场覆盖。
此外，重庆啤酒在资本品牌方面也有发力。在发布年报当天，重庆啤酒也发布了2024年ESG报告。报告显示，重庆啤酒的“共同迈向并超越零目标”ESG计划取得了显著进展。
2024年，重庆啤酒的MSCI ESG评级升至“AA”，成为A股120多家食品饮料上市公司中仅有的两个最高评级企业之一。
结语
旺季持续多雨天气，叠加大众消费情绪低迷，让啤酒企业去年吃了点苦头。
尽管如此，在复杂多变的市场环境中，重庆啤酒凭借其独特的高端化战略和有力的成本控制举措，仍取得了不俗的成绩。
2025，重庆啤酒能否实现“驱动创新，嘉速增长”，值得关注。
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