今天三大指数全线下跌，北证与创业板跌的比较多，三市成交额在1.47万亿，比昨天稍微有那么一点点缩量，三市超过3200只个股下跌。从板块上来看，以前的冷门股在涨，前期的热股除了汽车板块以外，其它的都在跌。汽车股处在行业风口，另一个方面，整体估值并不高。目前依然有一些个股仍处在较为低估的状态。

海工装备、工业母机、军工装备、煤炭、油气开采今天涨幅比较好，这个是属于近期的港口运河事件发酵而来，后期的持续性值得怀疑。跌的比较狠的是，白酒、游戏、消费电子、保险等一系列行业，现在的股市，含跌量极高，动不动就会跌一下。所以接下来的行情也不乐观。

我不认为接下来的相当长的时间里，会有大行情，正常情况下，行情会处在3000到3500之间，反复来回多年的震荡。我认为这个看法是正确的。行情怎么样，不重要，但是，只要有正确的判断，就可以利用行情来赚钱。比如说，2015年的时候，大盘在5100点，如果你能判断出行情马上要大跌，那么，可以利用股指期货做空指数，那同样的可以赚很多利润。

所以，判断正确很重要，就像当下的情况，我认为指数会长期处在一个窄幅的箱体内波动，既然知道是这样，那么，很多事情是可以做的。可以针对行情，采取各种办法，来实现盈利。

判断行情的两个依据。

整体的宏观经济在相当长的时间内，不乐观，这是一个很大的问题。我们可以把一个国家看成一只股票，或者我们把这个国家的上市公司的前300强看成一个股票，然后，我们把它命名为A股。

A股是一只股票，它的业绩是由300只大蓝筹组成的。如果接下来的几年内，A股的业绩（300家大公司的业绩总和）不增长，它保持在一个稳定的范围内。那么，这家公司的股价能增长吗？

从常理上来看，一只股票，在创业期，它的业绩增长很快，可以给到30倍或者60们的市盈率，过了很长一段时间后，这只股票它的业绩不再增长，而是保持着某一个稳定的数值，这只股票所代表的公司进入稳定期，那么，在这一段时间里，股价会长期形成震荡整理的形态。如果把国家看成一只股票，也是一样的道理。如果觉得整体不容易把握，可以用沪深300的300只大盘股做为统计对象。来进行分析，无论哪种方式，这个结果都是一样的。

所以，大盘在接下来的几年内，上涨的可能性不大，除非经济出现重大转机。

2.利率的作用，利率就是经济学里的万有引力，无风险利率的高与低，牵动着各行各业的变化。假如利率是三个点，那么，今年的100元与明年的103元是等值的，同样的道理，假如利率降为一个点，那么，今年投资的100元，如果明年收到103元，就有二元是利润，这能极大的促进投资的热情。反过来讲，假如利率升到10个点，所以人都宁愿把钱存进银行，这样既安全又能增值。但这样的结果，将导致经济的崩溃。

所以说，降低利率，会促进资产的升值，进而带动股市的增长。

总的来说，要想让大盘持续的上涨，只有改变这两种情况。要么让经济繁荣增长，要么持续的降低利率或者实行负利率，这样能进一步的促进经济繁荣，股价上涨。

目前来看，第一种情况，实现的难度还是非常大的，日本在1989年房地产崩盘后，出现了失去的30年，这些对咱们有一定的参考意义。第二种情况，就要看管理层的决策，如果持续的降低利率，让货币贬值，那么，各种资产全部会上涨，股市自然也会上涨，这个要看管理层的做法。目前来看，也没有任何迹象表明会持续的降低利率。

所以，大盘持续上涨，出现牛市的可能性不大，但如果大盘下跌，下跌的比较深，跌破3000点的话，那么一定会出现政策性的降息现象，这种情况叫做政策底。总体而言，市场围绕着这个么箱体之间，会持续震荡好多年。

关于个股的问题

其实大盘涨或者不涨，总会有一部分个股上涨，同时也会有一部分个股下跌。我们看过很多公司，但大部分公司是不赚钱的。比如说，一家公司，花了1.6亿买了一台设备，这台设备每年生产的产品，能卖1个亿，它的毛利率是50%，这台设备4年后报废 。那么，就出现以下一系列情况。

这家公司产生了5000万的现金流，但是，这5000万并不是利润，因为四年后，要更换新设备，所以每年得保留4000万留存在公司里，这样的话，四年后就可以再买一台新设备。

所以，到手的现金只有1000万，从表面上来看，营业收入是一个亿，净利润是1000万，利润率是10%，但是相对于投入的1.6个亿，实际利润率只有6%，如果说，你觉得一年挣一千万太少了，你想挣二千万，那么，你就得加大投资力度，比如，去银行贷款再购买一台设备或者自掏腰包增加一台设备。

无论你是贷款或者自有资金增加设备，那么，相对于这么大规模的投资，这个利润率是太低了，只要行业有风险或者经营有风险，或者管理层与大股东搞点小动作，或者公司治理存在问题，那么，公司几年后，就会遇到很多大麻烦，公司走在破产或者退市的边缘，前期的投资基本上打了水漂。同样的，假如你以一个很高的价格买入了这样的公司的股价，那么，基本上可以亏损很多钱。

虽然说，这只是一个类比，但是像这样的公司，在A股遍地都是。所以，如果你不能保持耐心，全心全意的去研究一些公司，那么，在A股买股票，亏钱的概率，高达98%以上。

同样的，也有一小部分的公司，它们总有一些特别之处，比如说，应收账款的周期是30天，存货周转的周期是45天，那么，公司从采购到生产再到收回现金，这一个流程下来，就是75天，也就是说公司从现金流转一圈，回到现金的整个流程就是75天，但是，公司的应付账款的周期是125天，或者预收款式的周期是125天，那么，也就是说，公司的运转，只需要股东投资一次钱，剩下的再扩大规模，或者收购子公司，不再需要股东再投资。因为它们在上下游产业链之中，占据着极大的优势。

客户买它的产品，需要预付款，它采购原材料的付款周期却很长，这样一系列流程后，公司账上有大量的自由现金流。公司通过这些现金流扩大规模，或者用来兼并收购。从而越做越大。

这样的公司，它就有了一定的护城河。一方面它有着很好的供应链管理能力，另一个方面，它有着很好的产品口碑。这就是我们要找的公司。这样的股票，在行业中，它有着很强的龙头地位。

有的公司仅募集一次资金，却连续数年分红，有的公司，连续数年进行增发或者发行债券进行融资，却极小分红。

同样的一个产品，有的公司做的风生水起，有的公司的产品被客户频繁的骂街吐槽。数据虽然没有温度，但是它告诉我们，这家公司它在干什么，干的怎么样。我们能感受到这家公司的供应链管控能力，企业的领导力、执行力。

如果说，你找到了一家这样的公司，而且当下它的估值并不高。那么，请保持耐心，这就是一块大金子。任何时候，都要保持耐心，每天都好分析与研究，时间久了，就能找到一些很好的股票，然后对它们进行长期跟踪，一但估值进入合理的可操作范围，那么，就是一个赚钱的机会。

有时候我也很困惑，相比于西方或者欧美，咱们的加班时长是最多的，但是为啥就没有像欧美国家那样，有那么多的优质公司，而且做那么大的规模，同样的有那么高的利润率。为啥咱们国家的很多公司的利润率那么的低，效益那么的差，供应链管理的那么烂。每年都有很多公司上来，但是大部分公司几年后，都能跌得七七八八，烂公司一排排，一片片，指数永远的停留在3000多点附近，前些年有空的时候，还去关注一下新股情况，不知啥时间起，就没有再申购过新股了。越来越多的烂公司让人无语。

有些行业很有优势，有些行业是新兴行业，占据着有利的条件，但是如果不能提高供应链的管理能力，提升公司的运营效率，拓宽行业的附加值，进而提升毛利率。那么，几年后，再优秀的行业，最终也会有大批的公司倒下去。新行业也好，旧产业也罢，只有大批的公司做好了，业绩持续上升了，利润越来越高，整个国家经济才能蒸蒸日上。无论哪个行业，我觉得运营能力是最重要的，供应链的管理能力也是最重要的。唯有通过优秀的领导力，建立持续加固的护城河，才能持续的为股东创造价值。