当行业下行且头部公司华润、青岛、重庆啤酒销量齐跌时，燕京啤酒主要经济指标却创出历史新高，扣非净利润更是翻倍增长。逆袭成为黑马背后，离不开其大单品“燕京U8”的持续热销。在行业处于调整期的当下，燕京啤酒无疑可以带给行业一点启发、一丝信心。

业绩逆势大涨

近日，燕京啤酒(000729)披露了2024年度业绩快报，公司实现营业总收入146.67亿元，同比增长3.20%；实现归母净利润10.56亿元，同比增长63.74%，主要经济指标创历史新高。公司扣非净利润10.41亿元，增速更是达到108.03%。

2024年，国内啤酒市场消费复苏乏力，全年行业规模以上企业累计实现啤酒产量3521.3万千升，同比下降0.6%。而在行业整体承压的背景下，燕京啤酒实现了业绩的强势突破。公司实现啤酒销量400.44万千升，同比增长1.57%，其中燕京U8销量69.60万千升，同比增长31.40%。

为何燕京啤酒业绩能实现逆市大涨？公司提到，报告期内，公司坚持市场精耕细作与战略性扩张并行推进，同步完成销售渠道结构升级，其中大单品燕京U8实现全国化布局与销量双突破，形成规模效应；通过营销创新矩阵迭代升级持续提升品牌影响力；通过管理效能体系化提升，实现了“战略落地-品牌焕新-效益跃升”的三重突破。

与此同时，燕京啤酒还披露了2025年第一季度业绩预告，预计归母净利润为1.6至1.72亿元，比上年同期增长55.96%至67.66%。公司仍提到，大单品燕京U8继续保持30%以上的高增速。

燕京U8持续高增长，带动产品结构优化

目前，珠江啤酒、华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒均已披露年报，对比来看，只有珠江啤酒、燕京啤酒实现了销量增长，其他3家的销量都是负增长。而如果看净利润和归母净利润，燕京啤酒是增速最好的。

（注：因年报尚未公布，燕京啤酒的啤酒业务收入暂以总收入代替，其2023年啤酒业务收入占比超过92%）

事实上，2023年，公司销量增速同样快于行业增速，其中燕京U8销量同比增长超36%。

显然，燕京啤酒这几年的业绩增长，大单品燕京U8起了主要作用。2019年，伴随着消费升级变化，公司陆续推出燕京U8等中高端个性化新品，当时，燕京U8在比利时布鲁塞尔啤酒挑战赛中获银奖，随后，燕京U8斩获“青酌奖”。燕京 U8 自面世以来销量快速增长，以燕京 U8 为代表的中高档产品持续带动公司销售结构的优化。

例如，2019年，公司中高档产品、普通产品收入分别为58.64亿元、48.71亿元，占收入比例分别为54.62%、45.38%。2020年，在收入总体下降的情形下，公司中高档产品收入增长到60.28亿元，占比提升到59.81%；2021年，中高档产品收入67.32亿元，占收入比例60.17%；2022年，中高档产品收入 76.58亿元，占收入比例 62.86%；2023年，公司中高档产品收入86.79亿元，占收入比例66.26%；2024年上半年，公司中高档产品收入50.64亿元，占收入比例68.54%。

目前，燕京啤酒形成了以燕京清爽等为塔基产品，燕京U8为核心战略大单品，燕京V10、狮王精酿等系列中高端产品的全国性产品矩阵。分析师解读表示：“我们认为U8高成长势能有望延续，拉动公司产品结构持续升级，叠加内部改革红利，2025年利润弹性或仍亮眼。”

新品何以一骑绝尘？

以“小度酒 大滋味”精准俘获年轻人的“燕京U8”，在酒业调整期的当下，无疑是值得研究的对象，那么它到底是如何成功的？

查阅相关资料可知，燕京U8啤酒是承载了燕京“高标准、高品质”，集匠心、工艺与品质于一身的小度酒代表之作，产品凝聚了国家级技术中心多年研究成果，采用专用研发原料、结合四大创新酿造工艺、强化生产过程管控，呈现“小度酒、大滋味”的产品特色。

据悉，燕京U8酒精度很低，仅2.5%vol；它的竞品包括青岛啤酒经典1903系列，后者酒精度超过4%vol；在价格方面，燕京U8啤酒（500ml*24听，麦汁浓度8°P）整箱京东价90元；而后者青岛啤酒经典1903的价格（500ml*24听，麦汁浓度10°P）则是116.65元，可以说燕京U8具有更高的性价比。

对于燕京U8的走红，燕京啤酒副总经理申长亮曾将其归纳为定位、品牌、营销、市场四大维度协同发力。燕京U8的诞生，源于品牌精准捕捉到年轻人处于社交饮酒场景，但又不希望饮酒给工作生活带来负担的需求，所以运用特殊工艺将高级醇含量控制在合理范围内，实现“小度酒 大滋味”。

知趣咨询总经理、酒类分析师蔡学飞分析认为，燕京啤酒作为老牌国有啤酒企业，本身在北方市场拥有较高的品牌影响力与知名度，以及一定的技术优势，而且其在以北京为核心的华北市场精耕多年，拥有较强的渠道和消费者基础。2019年推出的中高端产品U8，价格定位比较精准，清爽的产品口感也广受年轻消费群体欢迎，性价比突出，满足了市场目前对于啤酒品质消费的需求，在朋聚、家宴等场景表现优异，经过多年的培育，已经进入全面放量增长阶段，较高的产品结构直接拉动了燕京啤酒的整体业绩表现；此外，燕京啤酒最近几年在啤酒整体销售萎缩的情况下，加大了外部的传播创新与内部的营销组织变革，极大地提升了整体运营效率，在一定程度上也起到了降本增效的价值，而且燕京啤酒在电商渠道也表现活跃，这为燕京啤酒在传统线下渠道之外开辟了新的增长空间。

酒水行业研究者欧阳千里分析称，燕京啤酒的成功，在于把握消费升级、用户迭代的趋势，推出燕京U8、燕京7日鲜、燕京八景等中高端产品，其中大单品燕京U8成功占据市场成交价8-10元价格带。

欧阳千里表示，目前来看，消费者倾向于消费更有特色的啤酒，如度数更高的大乌苏啤酒、口感更好的泰山原浆及度数更低的燕京U8。

正是因为啤酒带来的差异化，再叠加营销的高举高打，渠道的有序推进及价格的合理管控，从而使得燕京U8等新品一骑绝尘，美誉度不断提升，从而带动燕京其它产品的销售。