昨天A股大盘表现相对平稳，最终基本上以平盘报收，但就整体市场而言，平均股价指数跌近1%并形成“阴包阳”，上涨个股占比不足三分之一，为一周以来最差表现。这一表现也符合锐叔在昨天早评中的判断，即：“后续进一步上行的空间有限且存在回撤的较大可能”。而从技术上来看，大盘和平均股价指数的60分钟MACD指标均出现死叉，日线KDJ指标则均即将在超买区域形成死叉，指向短线后市仍有调整或整理要求。

关税博弈动向上，继美方释放“预计税率将大幅降低”、“中美双方的关税战将很快降温”的信息后，又有了新的进展。据《华尔街日报》23日报道，美方高级官员透露，特朗普政府正考虑多种方案。第一种方案，对中国商品征收的关税税率可能降至大约50%-65%。第二种方案则被称为“分级方案”，美方将把进口自中国的商品分为所谓“对美国国家安全不构成威胁”和所谓“对美国国家利益具有战略意义”的商品，分别征收35%和至少为100%关税。这也反映了美方虽然迫于多方压力，在中美关税博弈上后续或有所退让，但不代表其缩减贸易逆差、增加美国本土产出和就业乃至于遏制中国的目标发生了根本性的动摇，反正就是中美贸易再也回不到过去了，至于60%也好，还是145%也好，在经济上的意义已经不大，更多只是“数字游戏”。昨天，中国外交部发言人也否认了中美就关税问题进行磋商谈判，意味着中美关税博弈已进入到僵持阶段，对A股市场的影响趋于弱化。后续则主要观察其他国家与美国的相关谈判进展情况，不过这或许要等到临近对等关税90天豁免到期之时，形势才会更为清晰。若届时大多数国家及主要经济体未能与美方达成协议，美方受到的压力将进一步增大，从而有望出现更有利于中方的变局。

政策动向上，接下来的4月底将召开重要会议，由于3月和一季度经济数据表现较强，预计重要会议可能会以稳为主，重点或在于当前宏观经济上面临的一些结构性问题，也不排除政策前置发力的可能性，预计可能以货币政策为主。事实上，昨天央行已提前公告，准备在今天的MLF续作中超额投放5000亿元，等同于0.25pct的降准，且考虑到5月为政府债供给大月，净融资规模或达1.5万亿元，后续降准依旧可期。而外部关税压力或开始在5、6月的经济数据中逐渐体现，结合对等关税90天豁免到期的时点，7月份的重要会议或许才是更为关键的政策观察窗口。

资金动向上，股票型ETF资金从4月21日开始持续净流出，截至23日累计净流出110.96亿元，指向机构资金态度偏兑现。同时，杠杆资金风险偏好并未显著回升，即使在最近连续反弹的行情中，融资余额仍基本上在2月科技行情启动前的位置附近徘徊。另外，考虑到“丑媳妇”往往最后才来“见公婆”，上市公司业绩压力可能在财报季最后几天集中释放，叠加“五一”节前效应，资金风险偏好短线上或趋于下降。

总的来看，昨天市场的表现已验证了锐叔最近对于A股市场“下有支撑、上缺动力”的判断中的“上缺动力”，而综合上述技术面、外部关税博弈、内部政策和资金面因素，接下来或许将有一个验证“要持续稳定股市”定调下的“下有支撑”的过程，当前较为合理的策略应是控仓等待新的积极信号出现。拉长时间来看，A股市场中长期“慢牛”能否形成，将取决于基本面条件能否得到满足，及稳增长政策对宏观经济的提振效果是否开始明确显现。而基于前述分析，建议轻仓者暂时以观望为主，但若遇连续回调或大幅急跌可适当加仓；重仓者则可逢高适当控制一下仓位。