去年以来，陆控（LU.US；6623.HK）因业绩波动、更换审计师等问题引发市场关注，但4月24日的一纸公告成了转折点——独立调查结果出炉、管理架构重塑、业务数据披露，三箭齐发直接刺激美股单日暴涨12%。

这场风波看似惊险，实则让陆控甩掉包袱，轻装上阵。尽管调查结果显示陆控往期财报的会计处理问题，但核心出发点是为了保护零售投资者，履行企业对客户的责任。更关键的是，中国平安去年将陆控正式并入报表，彰显对其长期价值的信心。而陆控也通过一系列切实可行的整改措施，构建起更稳健的发展框架。

近年来，陆控从追求规模转变为注重质量的发展模式，如今在国家力推消费金融、刺激内需的东风下，叠加市场疑虑进一步消除，公司已悄然完成战略转身，站在价值重估的新起点上。

一、调查尘埃落定：正面回应市场关切

回顾今年初，陆控解聘PwC引发市场关注，股价一度承压。为此，公司委托国际律师事务所及法证会计专家组成独立调查团队，对2022年1月至2024年12月期间的相关交易展开全面审查。

期间，陆控港股停牌，美股正常交易。考虑到港股成交量在陆控全部交易中占比较低，美股表现基本反映了市场观点。经历1月底的短期调整，2月以来陆控美股股价累计上涨逾27%，或表明市场对该公司仍持正面态度。

独立调查结果也证实投资者并非过于乐观。调查显示，PwC所指控的相关交易“补偿关联实体损失” 并不成立。真实情况是，2023年5月至2024年1月，陆控为了补偿购买私募投资基金亏损的零售投资者，通过信托购买关联实体资产来回购相关底层资产。

这一行为初衷是为了保护零售投资者，并非利益输送。独立调查明确区分了两类交易性质：一类是涉及关联实体的信托交易，未履行上市规则要求的公告、申报及独立股东批准程序；另一类是对独立第三方全权信托的投资，不涉及关联交易，但公司亦需进行会计调整以确保符合准则。

根据公告，公司将委任新的核数师重新审计2022年及2023年的财务报表。董事会预估，于2022年底财政年度，合并资产总值增加不超过 0.5%，合并净利润无实质性变化；于2023年底财政年度，合并资产总值减少不超过 2%，合并净利润减少8%至15%（约0.83亿至1.55亿元），整体影响有限。鉴于相关交易仅涉及往期财报调整，预计不会影响未来业绩。

这些细节披露既坦诚承认问题，也以事实反驳过度解读，展现了公司直面问题、重塑市场信心的决心。

随后，公司迅速采取了一系列改善措施，包括管理架构夯实、内控机制升级、核数师更迭等，直指其强化公司治理、回应监管要求，也为后续发展筑牢防火墙。配合近年来业务结构调整成效渐显，公司摆脱困境、实现重生的路径日益清晰。

二、走出转型阵痛：基本面拐点隐现

2024年，在复杂的宏观经济环境下，陆控主动压缩传统信贷规模，聚焦消费金融赛道，通过100%担保模式强化风险管控，业绩短期承压也是战略调整的必然代价，但却为长期健康发展奠定了基础，最新数据已印证转型成效。

从资产质量来看，2024年Q3至2025年Q1三个季度间，公司已赋能贷款总额（不包括消费金融子公司）的30天以上逾期率从5.2%降至4.8%，再进一步降至4.5%；90天以上逾期率从3.2%降至2.9%，再降至2.6%；消费金融不良贷款率稳定在1.2%；C-M3 迁徙率（衡量正常贷款三个月后转不良的概率）从1%降至0.8%。

这些数据表明，前期风险出清已见成效，资产质量进入稳定期。

业务端的战略聚焦成效同样明显。截至2025年Q1，尚未偿还总贷款余额为2,039亿元，同比下降24.6%，环比下降6%；其中消费金融尚未偿还贷款余额为501亿元，同比增长29.3%，环比持平。

2025年Q1，所赋能新增贷款总额为573亿元，同比增加19.1%；其中消费金融新增贷款达 304亿元，同比增加50%，占比突破50%；截至2025年3月，累计借款人达2,700万人，同比增长23.9%。

数据表明，公司贷款规模趋稳，消费金融作为政策支持的核心业务增长强劲，多元化战略成效显著，未来有望成为业绩增长引擎。

盈利方面，100%担保模式初期因计提风险准备金压制利润，但公司承担风险的贷款比例已从2023年底的39.8%跃升至2025年Q1的79.9%，这不仅标志着向深度赋能的科技平台成功转型，也意味着对贷款定价的掌控力增强。未来，信用成本下降与规模效应释放，将共同打开盈利弹性空间。

陆控的主要业务指标都在持续转好，随着风险拨备影响逐渐消退，叠加政策助力宏观环境复苏，公司盈利修复路径确定性较高，基本面拐点已隐约可见。

结语

当前的陆控，正处于 “风险出清” 与 “价值重构” 的关键节点。随着独立调查的完成，陆控通过透明化的信息披露，消除了市场疑虑。

短期来看，陆控仍需待新任核数师完成财报审计以尽快复牌，市场仍会关注其业绩修复进度，但从长远视角，公司治理架构的深度调整为长期合规运营筑牢了根基；业务战略的聚焦使其回归高质量发展轨道，与国家政策同频共振；科技赋能的效率提升，将进一步推动公司进入增长新阶段。

随着财报重审落地，市场情绪逐渐平复，历经风雨的陆控，有望在金融科技行业发展的新周期中，以估值回归与业绩复苏的“戴维斯双击”中迎来新生。