作者：围基解密

基金高换手率及其对投资者利益的影响已经引发监管机构的高度关注。济安金信基金评价中心数据显示，混合型基金股票换手率疯狂的基本是规模低于1亿元的迷你基金，这些迷你基金多来自于小型基金公司。而来自于万家基金、富安达基金公司旗下的迷你基金疯狂交易背后的交易单元居然是基金公司的大股东，这样基金的交易动机不纯，是否侵害持有人利益值得深究。

证监会主席吴清曾在记者招待会上说，要加强监管执法，切实保护投资者利益。强化对基金投资交易行为的引导和约束，坚决纠治“高换手率”“风格漂移”等过度投机行为，加大对违法违规行为查处力度，严厉打击基金投资中的各类违法违规行为，加强基金公司信息披露的社会监督，进一步营造风清气正的行业文化。

数据显示，来自于小基金公司的迷你基金交易更激进，倾向于频繁交易。

来自于中型基金公司万家基金规模为0.11亿元的万家瑞丰A在迷你基金中颇为引人注目。它的突出不仅仅是因为股票换手率3101.67%。其交易单元是100%的关联交易更加突出。该基金经理张永强现任基金资产总规模16.31亿元。近1年收益率为2.81%，同类排名1434 | 2257。该基金交易单元为万家基金公司大股东中泰证券，2024年该基金股票交易占比100%为中泰证券。超过3000%的股票换手率且100%在万家基金大股东中泰证券交易单元交易，这样的关联交易是否损害基金持有人的利益颇有瓜田李下之嫌。

类似关联交易的还有富安达先进制造混合发起式A。该基金2024年股票换手率为3238.3%，基金规模0.08亿元。基金经理栾庆帅现任基金资产总规模1.94亿元。近1年收益率为1.12%，同类排名3165 | 4248。该基金交易单元为富安达基金公司大股东南京证券股票交易占比18.07%，而佣金支付占比为26.82%；申港证券股票交易占比15.48%，而佣金支付占比为17.33%。

股票高换手率的先锋聚元A和先锋聚优A 来自于同一家基金公司同一位基金经理。先锋聚元A2024年股票换手率为3554.24%，基金规模0.11亿元。基金经理刘志强现任基金资产总规模0.31亿元。近1年收益率为-6.40%，同类排名2056 | 2257。该基金交易单元为诚通证券，股票交易占比20.25%，而佣金支付占比为32.18%，东方财富证券股票交易占比为45.35%，而佣金支付占比为33.98%。

先锋聚优A2024年股票换手率为3631.87%，基金规模0.03亿元。基金经理刘志强现任基金资产总规模0.31亿元。近1年收益率为-6.20%，同类排名2049 | 2257。该基金交易单元为诚通证券，股票交易占比20.25%，而佣金支付占比为32.18%，东方财富证券股票交易占比为45.35%，而佣金支付占比为33.98%。

来自于同一家基金公司不同基金经理也有股票高换手的情况。前海联合泳隽混合A2024年股票换手率为4152.98%，基金规模0.01亿元。基金经理张永任现任基金资产总规模1.95亿元。近1年收益率为11.17%，同类排名611 | 2257。该基金交易单元为华创证券，股票交易占比62.49%，而佣金支付占比为68.09%。

前海联合润丰混合A2024年股票换手率为3142.64%。基金经理熊钰现任基金资产总规模0.03亿元。近1年收益率为16.56%，同类排名404 | 2257。该基金交易单元为国信证券，股票交易佣金占比为100%。

恒越智选科技混合A2024年股票换手率为3444.82%，基金规模0.13亿元。基金经理杨藻现任基金资产总规模0.19亿元。近1年收益率为2.53%，同类排名2997 | 4248。该基金交易单元为湘财证券股票交易占比61.18%，而佣金支付占比为57.18%。

西部利得新润混合A2024年股票换手率为4127.21 %，基金规模0.18亿元。基金经理葛山现任基金资产总规模1.33亿元。近1年收益率为26.17%，同类排名155 | 2257。该基金交易单元为浙商证券等公司。

造成股票换手率高的原因多种多样。如小基金的资产规模较小，可能需要更频繁地调整持仓以应对赎回或申购；小基金可能更倾向于投资小盘股或特定行业，这些股票的流动性较低，需要更频繁地买卖以调整仓位；为了吸引投资者可能更倾向于积极操作，试图通过高换手率来获取更高的回报。主动权益基金高换手率意味着基金经理频繁买卖证券，增加了交易次数，从而为券商带来更多佣金收入。长期高换手率的基金可能与券商建立稳固的合作关系，进一步影响佣金费率和收入。券商可能为了增加佣金收入，也存在鼓励基金经理提高换手率的动机，这可能与基金投资者的利益产生冲突。高换手率带来的佣金成本最终可能转嫁给基金投资者，影响基金的净回报。股票高换手尤其是与大股东交易单元的高换手率及其对佣金的影响已经引发监管机构的关注，应确保关联交易行为符合投资者利益。