特朗普政府这次挑起关税大战，让不少人知道了美国的致命软肋，也就是美债。特朗普宣布“对等关税”暂缓90天，刚好就卡到今年美国债务展期之前。美债展期也是特朗普这次这么大动作的核心诉求，简单说就是推迟债务还款日期，借新还旧。

说一个“烫”知识，美国今年共有近9.2万亿美债到期，6月就有6万多亿到期，这就不光是支付利息的问题了，本金也要偿还，这什么概念呢？去年美国政府财政总收入是4.9万亿美元，所以你让美国直接用收入抵债是不可能的。以往这种情况，美国一般都是借新还旧，美联储会推出量化宽松（QE）政策，宣布提高债务上限，开动印钞机自己买债左手倒右手。美国这次还能继续这样操作吗？这次情况不一样了。

且不说长期美债，现在短期美债利率已经高到7%，这么高的利率根本没有QE的空间，美国一年的收入都不够付利息。如果继续大规模印钱，通胀肯定会爆炸，下一次债务危机会来得更快更猛。美国把几代人的钱都花光了，过分透支又不搞实业抵债，再印钱无异于饮鸩止渴，加速崩溃。

总之，美国QE的空间非常小，如果继续高息QE，代价是利息大幅增加，通货膨胀飙升，物价暴涨。那美国能违约吗？QE可能还能撑一会，但违约那就直接螺旋飞天了。全球对美元信任崩塌，各国会加速抛售美元资产，美元大幅贬值，然后推高进口价格，叠加债务危机，导致美国恶性通胀。而且美国有大量金融机构依赖美债作为核心资产，违约可能出发数百万亿美元衍生品合约的连锁违约，比2008年次贷危机恐怖得多。

所以特朗普现阶段试图用关税胁迫他国接盘美债，给了90天的谈判时间。美国不断释放出一些信号，炒作有数十个国家排着队等着跟美国谈，越南、日本、韩国、欧盟等准备向美国“妥协”。但事实上，没一个妥协的。从美国财长贝森特说，最先与美国进行贸易谈判，达成协议的国家可以得到最好的协议。

说这话证明，还没有第一个出现。大概率是因为美国的条件非常离谱，之前曝光的“梅湖庄园协议”草案显示，特朗普政府计划将外国持有的美债，强制置换为100年期不可交易零息债券，特朗普想让别国买100年期0利率美债，找别人借钱，然后一百年后再还，还不给利息，谁这么傻会买？

有人说，美国盟友可能会被逼迫跪下，但问题是即使他们想跪，也很难接美债这么大的盘子，欧洲不少国家自己都面临着严峻的债务问题。大概率只有中国能接，所以特朗普政府连日来多次喊话，希望与中国谈判，又要求中国主动打电话，但问题是中国根本不理它。耗着，才是目前最好的策略。有句话似乎很正确，我们只用坐在河边，等待敌人的尸体漂过来。