2025年4月7日，【桃李春风】组合进行了2025年度第2次调仓，柠檬君来解读一下盈米基金的这次调仓。
回望初心做好评价的第一步，先要了解这个基金组合！（老朋友可以直接跳过前2部分）
这个组合的目标：通过大类资产配置，优选“固收+”基金标的，构建出令投资者安心的“固收+”基金组合，为长期投资者的资产保值增值提供一站式解决方案。
希望如产品名字一样，给大家桃李春风的体验。
几个关键词：大类资产配置（首先是资产配置）、优选标的（注重个基选择）、长期保值增值（通过承担一定的波动，争取在长期做到保值的基础上更进一步做到增值，稳健而不保守，稳中有进）。
抓住这些关键词，就搞清楚了这个基金组合投什么，有什么样的投资目标。而这也就是组合的初心。
风雨兼程目标再宏大，也要有方法去达成，方法再精妙，也得有能力去实践。
这个组合在投资上：
资产配置：结合宏观经济周期、中观产业趋势和行业景气度以及市场估值水平，在“固收+”大类中，优选潜在风险收益比较高的产品类型构建战略配置仓位，80%以上投向战略仓位；针对市场可能出现的新股申购套利等投资机会，设置战术仓位，不超过20%仓位投向战术仓位。
优选基金：在可投基金池里，综合风格特色、基金经理、基金规模、基金公司等多个维度，综合优选，挑选出最符合配置需要的基金。
在组合时期，【桃李春风】主要选取的是当时有确定性增强收益的新股申购策略基金（俗称“打新基金”），后期随着公募基金新股申购收益下滑，逐渐转向“固收+”基金，升级为投顾后，继续这种转换，现在【桃李春风】保持着全“固收+”基金的配置。
目标相近的投顾，大多采取的是偏股基金+债券基金的配置，桃李春风这类主要以“固收+”基金为主的组合是比较少见的。不过投资上通往终点的道路并不止一条，这两条路都是可行的。
不过相对而言，“偏股基金+债券基金”可能是种无奈的选择，纯“固收+”基金的组合在方便投资者、优先持有人利益后，于销售机构和投顾机构，都是比较尴尬的存在，利润微薄，可能还会入不敷出。不过对于投资者来说，则是一个不错的选择。
【桃李春风】选了一条相对比较难走的路，不过作为权益仓位中枢大致在20%的一个组合，过往表现也是相对较为不错的，在全市场的投顾产品中都是比较出众的一个。
说说本次调整最后说回到本次调整：
调仓说明：行情或将进入大幅波动阶段，组合今年以来积累了一定的相对收益优势，我们希望巩固优势，同时我们也希望尽量争取把握波动带来的机遇。本次调仓优化持仓组合，调出权益含量较高波动较大的产品，调入低波动产品，降低组合整体波动率。
调仓时点：桃李春风一贯的不定期调整，上次调仓是今年的2月7日，刚好过去2个月。看起来，今年组合调仓的次数、频率和幅度都会有明显的提升。具体日子适逢市场遇到外部冲击调整。
调出基金：
1.嘉合锦鹏添利混合C（008906），基金经理于启明、季慧娟。2位基金经理都有10年上下的基金经理经验，过往也曾取得过不错的业绩。可惜去年在权益部分重仓医药股，对于业绩拖累明显。近期医药股表现有所起色，该基金短期业绩也有起色，时机上看起来跟之前【远足】调出博时战略新材料有点像。
调入基金：
1.安信目标收益债券C（750003），基金经理张翼飞、黄琬舒。这个产品并不陌生，不少投顾组合都有配置。基金经理张翼飞在“固收+”这块的名气很大，整个团队的产品线布局也很齐全。安信目标收益债券的定位是低波固收+，不超过30%的仓位配置可转债。基金经理在债券投资上还是比较谨慎的，虽然可转债仓位一直不算低，但是债性转债占比高，产品的波动率较低，中长期收益还比较不错。
整体解读：
【桃李春风】这次调整，比较简单，就是1换1，用低波固收+取代一个高波固收+，意图是控制组合的波动。组合整体的权益含量是降低的，这在组合运作历史上并不多见，组合的股债配比一直是相对比较稳定的，大胆猜测后续在市场调整幅度较大或者平稳的时候，可能还会有新的调整。
今年应该是“固收+”大年，不过现在的场面有点戏剧性！市场的波动，一天收回今年以来的涨幅，一天贡献今年以来的涨幅，前者说的是港股，后者说的是超长期利率债。
也就是体验很好的两个多月，一天全毁了；体验糟糕的两个多月，一天就拯救了。相信对于投资者的心灵冲击是非常大的，没有经历市场多年蹂躏的心灵是不太能够承受的。
不过这些都已经发生了，再多懊悔也无法挽回了，还是向前看，思考当下的问题，争取让未来少后悔。比如说6000点的恒科，现在4500点了，怎么看怎么操作？比如说现在又是负数开始，看法和操作是该更加积极还是谨慎？市场确实有些变化，但远不及我们在情绪面的变化，冷静下来，该是什么还是什么。
