果然，没啥是上涨不能改变的。

所谓没信心，那是因为没涨，一旦涨，信心就都回来了。

上上周，行情持续下跌，跌破了10月17日这轮调整的低点，也跌到了前期缺口的位置。上周末，大家都在讨论A股“逢缺必补”的传统，认为很快会跌破3100点。

上周，行情弱势反弹了几天，周五盘后又传出了“两国元首通话”的大消息。周末，讨论的话题就变成了“春季躁动”...

01

看下券商的周策略，

中信证券最鲜明：他们创设的交易损耗指标显示，A股短期回调基本结束；创设的抢筹指标则显示，抢跑行为已经发生，并将持续。

中信证券将抢跑分为“1.0抢跑”和“2.0抢跑”。

“1.0抢跑”是交易外部扰动落地。具体来说，是特朗普任职、美联储议息会议召开、美国联邦债务或将触及上限等，这是过去两周发生的事情。

“2.0抢跑”是为了春节后的配置，也就是交易春季躁动。鉴于抢跑行为已经发生，中信证券认为春季攻势或将提前，而本周是春节前的最后一个完整交易周，有可能发生为了春节后配置落地而抢跑的“2.0阶段”。

广发证券统计了过去15年主要指数涨跌的概率。

春节到两会期间，指数上涨的概率特别高，中证1000、国证2000、中证500、万得全A的上涨概率都超过90%，上证指数上涨概率也有80%。

当下，市场最担心的两件事：

一是新“国九条”及新披露规则下，2025年业绩预告有更大的爆雷风险；

二是特朗普正式宣誓就任带来的中美关税风险。

这两大担忧都将在本周“靴子落地”，会提升短期市场风险偏好，行情也可能进入“春节到两会”的传统反攻期。

海通证券回顾了行情变化，

1）如果把去年9月24日后的上涨定性为行情反转的第一波上涨，那10月8日以来的调整就可以定性为第一波上涨后的回吐。

2）回顾历史，牛市孕育期，市场基本面通常是未发生明显改变，甚至仍在下行，行情也表现出“进二退一”的特征。

3）鉴于此，海通证券认为，去年10月8日以来的市场回调已经接近尾声，将来如果增量政策加速落地，推动基本面改善，行情还有可能开启新一轮上涨。

当然，也有谨慎的。

申万宏源认为，短期内可能会有反弹，但空间可能有限，而且2025年上半年也可能是波折行情。

认为反弹，就是前面说的几个原因，构成反弹基础。

但9月24日以来，基于风险偏好发酵的行情已经告一段落，基于基本面发酵的行情更有可能出现在2025年下半年（交易2026年A股盈利能力拐头向上），两段行情之间无法完美衔接，2025年上半年行情可能会有一个明显的修整。

02

总的来说，

对于这个位置出现一波反弹，券商是有共识的。区别可能在于反弹空间有多大，能持续多久，能不能构成“春季躁动”。

这和我们之前的总结也蛮接近的，

https://mp.weixin.qq.com/s/pxg37F5gIKdSAvzqMOuwDA

2020年7月暴涨后的震荡中，K线几次想要破位，但都在半年线上方止住了，然后重新向上。

2019年初也是类似，

行情先在半年线处遇到支持，震荡向上，然后又在年线处遇到支持，结束回调。

还有1999年的“519行情”，

半年线没守住，然后在年线处遇到支撑，回调行情结束，开启新一轮上涨。

对于暴涨后的回调行情来说，半年线、年线会是一个比较重要的支撑，下跌趋势通常会在这里止步。

这次也差不多是按照这个剧本走的，

上周一，上证指数、沪深300、中证500、中证1000都在半年线上方止跌，然后在上周二强势反弹，再之后震荡向上。

如果认同“9.24是新一轮牛市起点”的话，这个位置确实存在反弹的需要。

当然，也不能太迷信“春季躁动”。

我看了海通证券的统计，

每年都有春季躁动行情，也就是会在年初出现一波较为可观的上涨。

在行情比较艰难的2022-2024年也出现了，

2022年3月15日到4月6日，上证指数涨了7.2%，这是2022年的春季躁动。

2022年10月31日到2023年1月30日，上证指数涨了13%，这是2023年的春季躁动。

2024年2月5日到3月21日，上证指数涨了14.2%，这是2024年的春季躁动。

对应到行情上，

你会发现，所谓春季躁动不过是一波强反弹，想抓住也没那么容易，搞不好还会被埋进去...

最后，

以上证指数为例，贴下过去十年，春节前后的涨跌情况：

春节前3天（T-1、T-2、T-3）和春节后的2天（T+2、T+3）的上涨概率非常高，10年中分别有7年、9年、7年、9年、8年上涨，而且平均收益蛮可观的。

接下来就是春节行情，不知道能不能如期收到春节红包...

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议