今天看了棱镜同学的视频，不得不简要的说说货币是怎么发行的。

信用货币的发行是通过债务创造来完成的。

简要来说：

1、商业银行

商业银行通过吸纳存款、发放贷款来增加货币总量。通常，我们借助M2来看货币的存量和增量并不准确，但也算是管中窥豹吧。

2、政府债

当今全球主要国家的政府都是赤字运行，政府发债变相地扩大了货币总量。

3、央行

央行通过加息、减息、买债、卖债来调节货币发行总量。

央行创造货币并不是无中生有。央行购买政府债和商业债，买债的资金来源是对商业银行的负债。

总之一句话，信用货币不是凭空创造的，货币的背后是债，债的背后是资产。决定一国货币的优劣，是债后面的资产质量如何。

美国政府已经累积了超过36万亿美元的债务，只会更多，没有最多。

美债背后几乎是零资产，且政府赤字运行，没有现金流收入来支付利息，完全靠借新债还旧债、不断的增大债务规模来维持运营。无论哪个国家，政府长期赤字运行就是不折不扣的庞氏骗局经营法。

改开后，我们复制了西方的货币发行方式。货币发行通过两级地方政府举债加上企业、全民增加借债来创造货币，从而推动经济增长。

关键是，信贷背后的主要资产是地产价值，所以地产价值只能升不能跌，地产一跌，房地产市场又没有流动性，整个货币大厦就坍塌了。

如此货币发行方式之下的经济运作方式，我称之为债务经济。

这就是为什么地产不灵了，央行一直在放水，但是放多少水也不能帮助到企业，不能帮助消费。

央行减息放钱目的是鼓励商业银行增加借贷规模，目前增加债务规模只能帮助企业不倒闭，无法支持经济。支持经济要靠良性资产有现金流、要靠整个经济体系有赚钱效应。

我正在旅行，简单说两句。关于货币我已经做了很多视频，请大家看金融基础合集，货币合集，美元真相合集。

以上是在岸货币发行方式。

美元作为全球的结算货币和储备货币，所谓的美元为全球提供流动性是通过不断膨胀的美元外债来实现。

IIP报告是美元对外的资产负债表，这个表格完美的诠释了美元霸权的底层逻辑。

追踪外债的资金来源复杂一些，一两句话说不清楚，还容易引发歧义。有兴趣可以研究我之前做的视频。

一句话，管理货币就是管理全民、企业、政府的资产负债表。

总结：

美元是个自欺欺人的把戏，最根本的错误在于在岸货币与离岸货币混为一谈，当外国债权人集体抛弃美元的时候，美联储和白宫没有任何工具可以救美元。

鲍威尔不敢减息，就是借助高息留住外国债权人，老鲍在努力做美元最后的擎天柱，然而，仅仅是推迟崩溃而已。

马霞

2025年4月19日