多次站在“救市”一线的银行亲儿子，终于迎来老父亲的风险补偿了。

3月30日，四大行发布定增预案。

中、建、交、邮，将获得超5000亿定增以补充核心资本。

具体定增规模为1650亿、1050亿、1200亿、1300亿。

资金来源为财爸发的特别国债，也就是从市场融的低成本资金。

对大行而言，注资后能获得实实在在的资本补充，巩固自身安全垫；对财爸而言，30年国债2%左右的资金成本，每年能拿到4%以上的股息回报率，肯定是赚钱的，算是双赢。

这几年，国有大行一直都是顾大局、识大体的存在，上面出台措施，下面发力最多的还是这些大行。不管是对房企的输血救助，还是对地方化债的施以援手，亦或是信贷端降房贷利率、降首付门槛、刺激消费的主要推手，“亲儿子”们总是站在一线用行动支持，顶了大部分压力。

虽说如今大行们依旧不差钱，也不存在经营风险，但经过这么些事的消耗，能量多少还是有点不足。

一个是息差下降。银行主要是靠利息差来赚钱，但现在放贷的生意不好做，目前国内商业银行的平均净息差只有1.52%左右，已经低于1.6-1.8的安全边界。

放出去1亿的贷款，可能只能赚个150万，这还要扣除运营成本以及坏账，最后还能剩多少？

无风险存款利率已经是“1”开头，下调空间属实有限，而部分个人信贷也调到“2”开头。大行或许还能去赚个辛苦钱，小行这么玩，时间久了估计得喝西北风，因此喊了这么久的降息降准，结果等来的是消费利率阶段性上调，4月开始，很多银行要把3%以内的消费贷叫停了。

后面哪怕是要降息，有息差问题在这顶着，估计力度也有限。

另一个是不良压力增大。这里主要体现在个人经营贷不良率，从刚发的年报看，大行去年这块数据有个大幅提升，部分增幅已经超过50%。

这主要涉及债务周期和地产周期。20年口罩和地产调控后，个贷开始发力，一些经营贷、消费贷，跑去置换了房贷，后来房价回落，还款意愿打了折扣，加上这类贷款期限短，5年差不多杠杆到期，数据就爆了。

个人类的经营贷款，跟当年的2P放贷是同一个道理，它的风险是有滞后性的，刚开始放以及业务高速增长时，逾期坏账率都挺低的，一旦控量控增长后，逾期和坏账率就大幅增加了。

加上银行放出的贷款，很多抵押物都是房产，当房价回撤，抵押物缩水，甚至坏账的，也就加速了不良的抬头，不良率、利润率这些指标，体现出来又要慢一拍，因此前两年不显。

赚得少了，钱包往外漏的还多了，加上时不时还得听听“窗口指导”，压力可不就增加了。

这时候上面给大行注资，补充资本金，肯定是会提高银行的抗风险能力，增加安全底线。

另外注资后对实体经济肯定是有利的。银行获得注资后，流动性风险降低，可释放出来的贷款也会增加，通过货币乘数效应，放出来的更多，5000亿的资金按10倍乘数算，能撬动近5万亿的贷款，这些钱只要能流入实体，还是能带来正向循环的。

当然回顾历史，给大行补充资本也不是头一回，前面还有三次。

第一次是1998年。当时正值亚洲金融危机，大行不良率高企，资本充足率低于标准线8%，几乎是技术性破产边缘。

当时救助从两手抓，一是注资，当时发了2700亿的特别国债，用来补充银行资本，二是剥离坏账，成立四大资产管理公司，打包走了银行坏账，帮助其恢复元气。后来慢慢经济也开始逐步复苏。

第二次是2003-2007年。当时背景是东大刚加入WTO，不管是对外贸易还是金融开放的程度都有所增加，对外汇的管制也有所变化。

当时是由上面成立了ZY汇金公司，向四大行注资790亿美元，另外银行的股改上市，也是从这波开始。

这期间国内经济高速发展时期，GDP增速都保持在10个点以上，银行原始股东们也是大赚特赚。

第三次是2010年。当时背景是2008年金融危机后，上面打算实施四万亿刺激计划，而这个钱，需要银行作为信贷主体放出去，要加大放贷力度，就得按要求补充资本金。

当时是四大行通过配股融资约2000亿，给银行补充了流动性支持。不过当年股市处于震荡期，银行板块回撤了17%。

接着就是2025年这波5000亿的大额定增，由于是溢价定增，消息后的首个交易日，银行股整体表现还是积极的。

但定增对于散户股东来说，原本银行股分红率就在下降，如今注资后总股本增多，短期大家分到的红利会减少，不过中长期，因确定性增强对股东来说还是有利的。

从事后看，前面每一轮的大行注资，基本都是经济发展的一个大节点，不论当时表现如何，后面经济也都回归良性循环，不过因发展进程不同，这波注资能带来什么样的效果，还要看后续表现。

当年p2p的坏账，到这次银行的呆账，发了5000亿的G债来扛，本质上也还是让绝大多数人来扛。