客官们好，我是关注ETF投资的富小二。

模型观点

风格观点：大盘价值（不变）

行业观点：银行、绿电、稀土（调入）、军工龙头、沪深300（调入）、港股通互联网，调出券商、A50指数（具体见E起富最新观点）

风险行业： 电力（具体见E起富风险警示灯）

黄金观点：翻多

本轮关税冲突从4月3号以来持续发酵，大类资产走势也颇为扑朔迷离。美股跌、美股跌完美债跌、美债跌完黄金跌、跌跌不休的大类资产，背后的主要原因是什么？级掌柜来给大家细说一二。

原油：

数据来源：Wind，数据截止北京时间20250409

截止级掌柜写文时间，原油累计下跌近20%，有关税的影响，也有供需关系下的扰动，主要的下跌因素有三：

关税带来全球经济增速放缓、需求预期全面走弱

OPEC+宣布在四月增产，且在五月还要进一步增产

风险偏好下滑，原油作为高波风险资产，下跌首当其冲

黄金：

数据来源：Wind，数据截止北京时间20250409

黄金走势相比于原油的持续下跌，则更为纠结，多空博弈更为激烈，具有高度的复杂性。

黄金主要在三个逻辑下交织演绎：

先交易黄金被豁免关税（挤兑风险解除）

后交易流动性危机

再交易避险属性

美国长债：

数据来源：Wind，数据截止北京时间20250409

今天市场对于美国长债的讨论非常激烈，相信关注美债投资的客官们也看到了飙升的美债收益率，其中10年期堪堪险守4.5的关卡，而30年期则突破了5的重要点位，美债抛售潮，似乎正在路上。美国长债利率前期反应平淡，甚至体现为避险属性，在中国宣布反制之后迅速飙升，表明此轮流动性的冲击，或许比想象的更为剧烈。

美股：

数据来源：Wind，数据截止北京时间20250409

本轮美股高位回调20%+，其中4/3号之后仅几个交易日回调幅度也超过了10%，或临近“政策阈值”，关注后续是否有稳定股市相关的表述或者实际的动作，否则美股的持续下跌，会进一步对全球资产造成压力，平头寸的需求加剧，加速原有被视为“安全资产”的美债的下跌，黄金或也不能幸免。

风险提示：

以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。投资者投资指数基金，请关注指数基金特有风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等。

以上内容仅供参考，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。市场有风险，投资需谨慎。