爱美客2024年的经营表现相当黯淡。
失速2024年，爱美客收入同比增长5.45%至30.26亿元，归属母公司股东净利润同比增长5.47%至19.56亿元。
尽管收入和利润依旧保持增长，但对比往年长期以来双位数甚至有时三位数的增长而言，这样的中等个位数增长，实在是慢了太多。
冲击究其原因，不得不说，爱美客去年遭遇了劈头盖脸的冲击。
在2024年，爱美客一个收入权重接近6成、一个收入权重接近4成的两大类产品，收入增速双双大幅放缓。
具体来看，以“嗨体”为代表的溶液类注射产品收入仅同比增长4.4%至 17.44亿元，而以“濡白天使”、“宝尼达”为主的凝胶类注射产品收入仅有5.01%的增长，为 12.16亿元。
这两大类产品过去的收入增长态势其实一直是不错的，为何2024年时突然增长失速了呢？
首先，消费大环境不振的影响还是有的。
2024年，国内消费市场整体依然偏弱，对于像医美这样非刚需又开支较大的消费需求，确实有一定压制。
再则，更主要的是，2024年医美耗材市场的竞争陡然加剧，这给爱美客的主力产品造成了非常明显的挤压。
爱美客有两大主力产品，一是颈纹除皱的“嗨体“，二是再生材料”濡白天使“。
其中，“嗨体”在2016年成为国内首款，也是唯一一款获得国家药监局III类医疗器械批文的颈纹除皱类合规产品。
凭借这一独家合规资格，“嗨体”垄断颈纹除皱医美市场多年，销售长虹。
但在2024年，这一独占格局被打破。
2024年，华熙生物的同类功效产品“润致·格格”获批，成为第二款拿到合规证的颈纹除皱针，终结了“嗨体”的独家垄断地位。
不仅如此，“润致·格格”上市后大打价格战，强势分流了“嗨体”的大量客流。
与此同时，爱美客另一主力产品 “濡白天使”，也遭遇了激烈的竞争。
2021年上市的再生材料类产品“濡白天使”，是国内首款获批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的再生型皮肤填充剂，一度在市场上具有独占性优势。
也是在2024年，包括华东医药“少女针”、长春圣博玛“艾维岚”、江苏吴中代理的韩国“艾塑菲”等再生类产品密集上市，并且也都在上市后采取了价格竞争策略，这对爱美客的“濡白天使“造成了非常直接的冲击。
后手虽然遭遇了竞争对手的强势冲击，但爱美客并非没有弹药储备，在医美耗材市场上的领先地位还有机会通过更多新产品和新战略重新巩固。
目前，爱美客手里有拿到批文待上市的产品，也有在申请上市、在临床阶段的产品，以及拟经收购而得的产品与新市场。
更详细来看，爱美客的医用含聚乙烯醇凝胶微球的交联透明质酸钠凝胶已获批，这款产品是国内首款针对颏部后缩的骨性材料填充剂，填补了再生材料领域的细分空白。
而处于临床阶段的去氧胆酸注射液，如果顺利推进并成功获批，有望成为国内首款合规的溶脂针，在减脂领域开拓新的市场。
此外，公司还在布局司美格鲁肽注射液，一旦临床顺利，或将与诺和诺德正面竞争，与国内其他竞争中一同争夺国产替代的市场份额。
与此同时，爱美客正在申请上市的肉毒毒素虽然面对的市场竞争激烈，但至少可以补足其产品线，在提升收入多样性方面带来一定帮助。
另外一个值得关注的是，今年3月爱美客宣布计划收购韩国REGEN公司85%股权。
而这家韩国医美耗材公司已经在34个国家或地区建立了分销体系，并且拥有两款主力产品，一个是用于面部填充的AestheFill，即艾塑菲，这款产品已在全球包括中国在内的34个国家或地区获批，另一款是面向身体填充的PowerFill，现已在全球24个国家或地区上市。
AestheFill是全球首款PDLLA微球再生填充剂，与爱美客的 “濡白天使”刚好形成技术互补。同时，AestheFill全球34国的市场准入也将为爱美客的国际化战略注入加速剂。
不过，这款产品在中国的代理权将由江苏吴中持有至2032年，这意味着在短期内，爱美客可能不会在这一产品的本土市场上有很好的自主操作空间。
而PowerFill作为国内首款针对男性的身体塑形再生填充剂，也具有一定的潜力。
只是这款产品目前尚未在中国获批，未来上市的结果与时间都存在一定的不确定性，而且，考虑到目前国内市场男性消费者医美的渗透率仍偏低，后续消费者教育所需的成本和时间可能会比较多。
总的来说，从产品管线看，爱美客有不少空间可以努力，但其后备产品的临床结果、市场化进程，以及国际化战略布局的落地效果，都有诸多不确定性，爱美客前路的挑战还是挺多的。
