创新药龙头恒瑞医药的收入同比增速终于再次突破20%大关。
重回20%+2024年，恒瑞医药实现了22.63%的同比增长，收入达到279.85亿元，归属母公司股东净利润同比大增47.28%，达到63.37亿元。
这是自2020年以来，恒瑞医药收入与利润同比增速的新高，也是5年来其收入同比增速首次重返20%以上。
回想过去的5年，恒瑞医药一路走来真是不太轻松。
随着药品集中带量采购制度推进，恒瑞医药的部分产品自2019年12月底开始执行集采价格，2020年则进入了集采执行高峰期。
由于当时其仿制药收入占比较高，营收曾长期保持双位数稳健增长的恒瑞医药的收入同比增速自2020年开始一路下滑，2022年甚至同比下跌了17.87%，到2023年时虽有所回温，但也只同比增长了7.26%。
受收入增长不济拖累，同期其归母净利润同比增速表现萎靡。
因此不得不说，恒瑞医药去年的成绩单真是让人挺欣慰的。
创新药发力实际上，去年恒瑞医药的仿制药业务收入依然因集采有所下滑，但创新药业务却如成就了它的2024。
这一年，恒瑞医药的两款1类创新药富马酸泰吉利定、夫那奇珠单抗获批上市。
至此，在中国市场其一共上市了17款1类新药和4款2类创新药。
在这些产品中，有多款进入了医保目录，比如瑞维鲁胺、达尔西利和恒格列净等，而阿得贝利单抗虽未进入医保目录，但成功进入了多地惠民保特药报销目录，此外，卡瑞利珠单抗等早期上市的产品，通过新增适应症以及真实世界实践研究的深化，应用范围得以不断扩大。
这一系列进展推动其不含对外许可的创新药收入同比大幅增长了30.60%至138.92亿元。
与此同时，恒瑞医药的创新药国际化也有了更多进展。
2024年，通过向Merck Healthcare和Kailera Therapeutics授权创新药，恒瑞医药分别获得了1.6亿欧元和1亿美元的首付款。
综合来看，到2024年，恒瑞医药不含对外许可的创新药收入占公司收入比进一步提升到了49.64%，若再加上对外许可收入，这一比例则突破50%。
而收入贡献突破50%大关也意味着，创新药业务真正成为了公司的核心支柱业务。
收获期未来，恒瑞医药的创新药业务及其国际化潜力，都挺值得期待的。
恒瑞医药当前有覆盖肿瘤、代谢和心血管、免疫和呼吸系统、神经科学等多疾病领域的数十条丰富的研发管线，并且进展也较快。
截至2024年底，恒瑞医药有8项上市申请已经被药监局受理，有24项临床处于III期阶段，有27项临床进入了II期，还有26项创新产品首次进入I期临床。
根据恒瑞医药自己的预估，预计2025年、2026年和2027年其将分别有11项、13项和23项创新药及适应症在中国获批上市。
可以说，持续多年投入大规模创新研发的恒瑞医药，正迎来研发成果的加速落地期。
国际化而恒瑞创新药的价值释放将不仅体现在国内市场上，在License-out模式助力下，也将在国际市场收获更多实效。
License-out模式近年来已经成为中国创新药行业发展的一个趋势，不仅是恒瑞医药，像百济神州、康方生物等创新药企，也已通过这种对外许可交易的方式快速推进海外市场发展。
从恒瑞医药来看，它自2018年开始已经与全球合作伙伴陆续达成了13笔对外许可交易，涉及到了16个分子实体，潜在总交易额约140亿美元，首付款总额约达6亿美元，并且通过合作获得了若干合作伙伴的股权。
2024年时的鲜活例子是，恒瑞医药将三款代谢领域创新药除大中华区的全球范围内开发、生产与商业化独家权利许可给美国的Kailera Therapeutics，并在这一交易中获得1亿美元首付款、1000万美元技术转让里程碑款与Kailera Therapeutics 19.9% 股权。
也是在2024年，它还将一款抗体药物偶联物创新药除大中华区的全球范围内开发、生产与商业化独家权利许可给美国的IDEAYA Biosciences，这笔交易将会给恒瑞医药带来7500万美元首付款，与最高可达9.7亿美元的开发、审批及销售里程碑付款，以及基于全球净销售额的一定比例提成。
在创新药之外，尽管仿制药业务在国内因为集采政策面临较大压力，但恒瑞医药依旧在通过推进仿制药国外注册和申请，试图释放其仿制药业务潜在的能量。
从当前的收入情况来看，恒瑞医药的海外收入规模与占比都很低，2024年其海外收入仅为7.16亿元，占公司总收入比例只有2.56%。
相信未来随着创新药研发与国际化的持续推进，恒瑞医药的海外收入空间会进一步打开。
