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2025年4月18日，广州瑞立科密汽车电子股份有限公司(以下简称“瑞立科密”)即将迎来深交所主板IPO上会审核。作为国内商用车主动安全系统领域的龙头企业，瑞立科密凭借技术自主化、市场高占有率和政策红利的多重驱动，展现出强劲的投资价值。今天我们从核心竞争力和行业机遇两大维度，剖析其未来发展潜力。

一、技术创新构筑坚实护城河

(一)专利技术硕果累累

瑞立科密作为国家高新技术企业，在技术研发的征程中成果斐然。截至报告期末，公司累计取得授权专利459项，其中发明专利58项，还拥有93项计算机软件著作权，并构建了22项紧密关联主营业务与产品的核心技术。这些技术全方位覆盖汽车制动防抱死系统(ABS)、电子稳定控制系统(ESC)、电子制动控制系统(EBS)等主动安全系统的正向开发。以制动防抱死系统为例，公司自主研发的先进算法与精准控制技术，可将制动响应时间大幅缩短，较行业平均水平提速15%，显著提升车辆制动时的稳定性与安全性，为产品在市场竞争中赢得关键优势。

(二)持续加码研发投入

从招股说明书及问询回复资料可见，瑞立科密始终将技术创新奉为企业发展的生命线，研发投入呈逐年递增之势。2022 - 2024年，公司研发费用分别为9500万元、1.2亿元、1.4亿元，占营业收入的比例稳定维持在6%-7%。高额的研发投入确保公司紧跟行业前沿技术动态，源源不断地推出契合市场需求的新产品、新技术。当下，在汽车智能化、电动化的发展浪潮中，公司正全力攻坚新一代集成式主动安全系统，通过整合优化多种安全功能，有望在未来大幅提升产品竞争力与附加值，为投资者带来持续的价值增长。

(三)引领行业技术标准

公司不仅专注于自身技术研发，还积极投身行业标准的制定工作，主导或参与了9项国家及行业标准的起草与修订。这不仅彰显了公司在技术领域的权威性，更意味着其能够引领行业技术发展走向，使自身技术创新方向与行业整体需求高度契合，从而在市场竞争中抢占先机，进一步巩固技术护城河，为投资者提供坚实的技术价值保障。

二、市场份额奠定领先地位

(一)气压电控制动系统的市场霸主

在气压电控制动系统领域，瑞立科密独占鳌头。依据中国汽车工业协会统计数据，2014 - 2023年，公司制动防抱死装置(ABS)产量和销量连续10年荣登行业榜首;2021 - 2023 年，气压电控制动系统产品市场占有率连续三年位居行业首位。在商用车领域，近三年公司 ABS、ESC、EBS 产品的市场份额分别达到 24.00%、23.72%、27.92%。如此高的市场份额，不仅带来了稳定且可观的收入，还赋予公司在行业内强大的话语权，使其在产品定价、供应链管理等关键环节具备显著优势。

(二)广泛且优质的客户网络

瑞立科密构建了广泛而优质的客户网络，覆盖国内外众多主流整车企业和零部件供应商。在国内，机动车主动安全系统产品服务于一汽解放、中国重汽、东风集团等商用车巨头，以及金龙客车、中通客车等知名客车企业，在商用车市场树立了卓越的品牌形象。在乘用车和摩托车领域，产品成功进入奇瑞、吉利、春风动力、钱江摩托等企业供应链。铝合金精密压铸件业务方面，主要客户囊括三电、萨来力博世、采埃孚等全球知名零部件供应商，以及奔驰、福特、比亚迪等汽车整车制造企业，终端应用涵盖特斯拉、奔驰、宝马等高端品牌，以及理想、小鹏、蔚来等新能源车企，还有广汽、奇瑞、五菱等主流品牌。广泛且优质的客户群体，为公司带来了多元化的收入来源，有效降低了单一客户或市场波动带来的风险，从市场层面提升了公司投资的稳定性与可靠性。

三、业务布局契合产业趋势

(一)主动安全系统契合汽车安全升级大势

随着汽车智能化、电动化进程的加速，车辆主动安全性能成为消费者关注的焦点。瑞立科密丰富多元的主动安全系统产品线，能够为不同类型车辆提供全方位、个性化的安全解决方案。无论是传统燃油车还是新能源车，公司产品都能有效提升车辆在行驶过程中的安全性。在智能驾驶辅助系统逐渐普及的当下，主动安全系统作为其重要组成部分，市场需求呈现出爆发式增长态势。瑞立科密凭借先发优势与技术实力，有望在这一广阔市场中持续拓展份额，为公司业绩增长注入强劲动力，为投资者带来丰厚回报。

(二)铝合金精密压铸件顺应汽车轻量化潮流

轻量化是汽车产业发展的重要方向，铝合金材料因其质量轻、强度高等特性，在汽车零部件制造中的应用日益广泛。瑞立科密的铝合金精密压铸件产品，借助先进的制造工艺，不仅契合汽车轻量化需求，还大幅提升了零部件的性能和可靠性。公司紧密跟随汽车轻量化趋势，持续优化产品设计与制造工艺，与众多汽车制造商深度合作开发新型轻量化零部件。随着汽车轻量化市场的不断扩容，瑞立科密的铝合金精密压铸件业务有望实现跨越式增长，进一步提升公司的整体投资价值，为投资者创造更多财富增值机会。

四、财务表现彰显强劲发展潜力

(一)营收与利润稳健上扬

从财务数据来看，2022-2024年，公司营业收入分别为13.26亿元、17.6亿元、19.8亿元。2022年受商用车市场整体下滑等不利因素影响，营收出现小幅下降，但2023年随着市场回暖以及公司自身产品竞争力的提升，营收实现大幅增长，2024年继续保持良好增长态势。同期归母净利润分别为 0.97亿元、2.36亿元、2.69亿元，利润表现同样在2023年实现强劲反弹，并在2024年持续攀升。2025年1 - 3月，公司营业收入达到4.8亿元，归母净利润为 0.65亿元，延续了良好的发展势头。这种营收与利润的稳健增长态势，充分表明公司在市场波动中具备强大的抗风险能力和蓬勃的发展韧性，为投资者带来了乐观的回报预期。

(二)毛利率稳定且盈利能力突出

公司通过技术创新、成本控制以及产品结构优化等一系列有效举措，保持了稳定且可观的毛利率水平。2022-2024年，公司综合毛利率分别为 25.8%、28.6%、29.2%。稳定的毛利率不仅体现了公司强大的盈利能力，还反映出公司在产品定价、成本管理方面的卓越能力。随着未来产能扩张、市场份额进一步提升以及新业务的不断拓展，公司有望进一步提升毛利率，实现盈利能力的持续增强，为投资者创造更高的价值。