美国散户“揭竿起义“锤爆华尔街之狼后，“抱团股”的概念像一阵风从大洋彼岸吹到华夏大地，只不过中国的“抱团股”与美国的“抱团股”有些许差别，美国的“抱团股”是散户抱团垃圾股锤爆大空头，其中充满着太多非理性的情绪宣泄，而中国的抱团股就不一样了，茅台五粮液药明康德海天味业无一不是大白马，但无论是美国的“抱团股”还是中国的“抱团股”，殊途同归，最终都等来了被锤的命运。

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按以往惯例，春节后A股都要开门红，讨个好彩头，这是中国特色不需要理由。今年一样，节后上证指数跳空高开近70个点，全场红红火火恍恍惚惚，股民满脑子都是牛年牛市的幻想，未曾料到市场变化如此之快，当天A股一路下挫，盘面留下长长的绿线。

节后一周A股都在持续性暴跌和间歇性调整中度过，抱团股被锤，接着明星基金被锤。最惨的是散户，抄作业跟风抱团股结果被砸得晕头转向，跌妈不认……。

对于广大散户群众来说目前的关心的事儿应该是继续“跟”还是“割”的问题。要回答这个问题首先得弄清楚为何会产生“抱团股”。

2020年，有一个词儿非常流行，叫“内卷”，但究竟什么是“内卷”，很多人也答不出个所以然，百度百科上的解释是：“内卷，本意是指人类社会在一个发展阶段达到某种确定的形式后，停滞不前或无法转化为另一种高级模式的现象。”

简而言之就是，社会发展停滞的情况下，人们开始转化为存量竞争，无底线秀下限，付出更多努力以保持现有生存状态甚至是更差的状态。但现实情况是，中国式“内卷”含义已经变得十分丰富了，996是内卷、清北高校毕业生跑去当中学老师是内卷，逃离北上广也是内卷，一时间仿佛万物皆可卷。996以前也有，逃离北上广已经流行好多年，但是偏偏为何2020年才开始“卷”呢？究其原因一方面与2020年初疫情莫不相关，疫情改变了人们对生活的看法，重新思考人类的存在的意义；另一面在经济衰退预期下，人们的风险偏好大幅下降。

从经济学的角度看内卷就是：人们风险偏好下降的情况下，主动降低期望值以寻求安稳，总而言之“稳”字当头，其他都是浮云。

从这个角度去探究“抱团股”产生的原因就非常简单了，2020年疫情影响下经济衰退预期上升，人们风险偏好下降，蓝筹白马得到前所未有的关注；另一方面注册制推进下“垃圾股”横行市场，稍有不慎踩雷都是家常便饭，A股整体上市公司质量已经大幅下降，IPO企业已经不再是优先企业的代表，科创板上满场割韭菜的镰刀。在这种情况下，无论是机构投资者还是散户投资者都开始扎堆优质大白马股，这也是去年A股市场走势分化的重要原因，因此“抱团股”的产生一定的程度上可以说是价值投资的回归。

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既然“抱团股”都是优质大白马，那为何逃脱不了被“锤”的命运？

股价由众多因素综合作用而成，不过无论是基于基本面的因素还是基于技术面的因素，对股价产生最直接的因素还是资金量。机构抱团砸钱，散户跟庄砸钱，白马股实际上的已经完成了一轮又一轮的上涨，贵州茅台由1000元涨到了2600元，海天味业从100涨到200元……。

二级市场上买卖股票实质上是一个击鼓传花的游戏，人们在击鼓声中传递花，鼓声停止时，花传到谁手上，谁就要受“惩罚”，谁都害怕成为最后一个拿着花的人。白马股在机构投资者和散户的呐喊声中已经爬到巅峰，所谓高处不胜寒，有的投资者开始打退堂鼓，机构投资者悄然撤退，留下散户投资者站高岗，再叠加大洋彼岸美股血雨腥风的厮杀，最终抱团股被锤了。

优质白马股被“锤”背后隐约透露出投资者对A股前景的悲观态度。过去一年，A股共有395只新股上市,融资规模高达4719亿元，创十年新高，其中科创板融资规模占据半壁江山，科创板企业的特征是规模小前景不明，所以才设置了50万元投资的门槛。而大量高风险投资标的的入场势必会增加整个市场风险，如无科创板分流了大量资金，想必上证指数已经突破5000点了，2021年大概率延续此前IPO节奏，因此对于未来投资者并没有抱太大期望。

过去一段时间白马股是市场上涨的动力，现在白马股被锤了，那么小盘股的春天来了吗？想想机构投资者都不傻，中小盘股基本面太差，除了纯粹被炒作的外，并不足以支持其上涨，所以未来一段时间二线白马或将成为主角儿。