2007年，胡润餐饮富豪榜迎来火锅新贵，谭鱼头创始人谭长安以身家20亿排名第三位。这是谭鱼头成立第十个年头，鼎盛时期人数达上万人、厂房百亩、资产近百亿、门店遍布大江南北，包括台湾和香港。

然而，谭长安并不满足于做火锅，其野心在资本市场上骋驰，为保成功上岸不惜签下对赌协议IPO。2009年、2011年谭鱼头两次拟借壳上市，结果却均以失败告终，随后谭鱼头深陷债务危机…

2021年5月2日，谭鱼头49个商标以1510万元的价格被拍卖，百亿餐饮帝国在短短几年内轰然倒塌，让人唏嘘不已。

而压垮火锅大王的正是投资界臭名昭著的“对赌协议”。纵观资本市场，被对赌协议毁掉的明星企业还不在少数，永乐电器陈晓与摩根士丹利和鼎辉对赌输掉永乐、太子奶李途纯对赌英联、摩根士丹利、高盛输掉太子奶、张兰对赌鼎晖输掉俏江南……

科创板开闸后，又有一大批企业身披对赌协议奔赴资本市场，如赶鸭子一般被投资机构赶入IPO的浪潮，酒仙网便是其中之一。

酒仙网成立于2014年，前前后后资高达11次，公开披露的融资数额高达18亿元，投资人包括民享财富、丰图资本、东方富海、沃衍资本、华兴资本、红杉资本中国等众多风投。

据招股书披露，本次IPO酒仙网及其实控人与前期融资投资人签有上市对赌协议，若在约定期限内，即2021年12月31日前，酒仙网未能完成首次公开发行股票并上市（但因投资方的原因导致除外），投资方有权要求酒仙网及其实际控制人回购投资方投资而取得的发行人全部或部分股权。

而在此次之前，酒仙网就已经出现了因未能按对赌条款上市，而引发投资方诉讼。

2021年4月，中国裁判文书网公开一起酒仙网裁判文书，显示因在2018年12月31日前酒仙网未能完成IPO上市，新余富海中心（以下简称“新余富海”）因之前投资6500万元，则在6个月内有权要求酒仙网实际控制股东，以新余富海初始投资本金加上每年10%的单利的价格回购其持有的酒仙网全部或部分股份。

但截止新余富海起诉，酒仙网大量违约金逾期未付，为此酒仙网电商公司1.09亿资产遭新余富海诉讼冻结。

大量违约金逾期背后酒仙网的财务状况着实堪忧。

2018年至2020年，酒仙网负债规模分别为9.96亿元、16.37亿元和16.74亿元，资产负债率分别为为 67.04%、74.12%和70.32%。，远高于同行企业及平均水平。

其中，2018年至2020年短期借款规模分别为1.98亿元、5.04亿元和5.34亿元。原本财务杠杆居高不下，却还要借钱，这里酒仙网应该又“赌”了一把。通过借贷经营迅速做大规模，把营收净利润做到上市标准。

2018 年至2020年，酒仙网的营收分别为22.07亿元、29.97亿元和37.17亿元；净利润分别为 3,229.16 万元、8,400.83 万元和 18,405.07 万元，这样一来就满足了上市标准中的“（一）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币 5,000 万元”。

但是，不难发现2020年净利润数据异常增长，背后是酒仙网大幅增加的应收账款，2020 年末酒仙网应收账款坏账准备余额为 1,924.85 万元，较 2019 年的余额635.05 万元增幅较大。

酒仙网本次IPO募集资金10亿元，即便闯关成功，依然面临着巨额资金缺口。酒仙网募集资金主要用于智能仓储建设项目、智慧零售信息化平台建设项目、品牌营销建设项目建设和补充营运资金，项目投资总额为151,940.58万元，然而募集资金仅为10亿元，还有5个多亿元的资金缺口。

酒仙网对资金的渴求可见一斑，一旦IPO不能成功上岸，股权将变债权，届时酒仙网将可能坠入债务危机的万劫不复深渊，步入谭鱼头的后尘。