2025 年 4 月 23 日，国际现货黄金价格为 1975 美元/盎司，较前一日下跌 1.3%；而在此前的 4 月 21 日晚间，伦敦现货黄金升破 3400 美元/盎司关口，COMEX 黄金期货价格也涨超 3%，站上 3400 美元/盎司的高位。国内方面，4 月 21 日晚间，上海期货交易所黄金期货主力合约价格突破 810 元/克，续创历史新高，4 月 23 日，上海金 Au99.99 合约盘中报 821.75 元/克，涨 2.23%。

近期金价呈现出过山车式波动，其背后是多方面因素的综合影响。

金价上涨因素

• 经济不确定性增加：全球面临诸多风险，如美国不可预测的关税政策、地缘政治紧张局势等，导致全球经济进一步分化，贸易壁垒增加，经济增长预期放缓。经合组织 3 月下调了 2025 年和 2026 年全球经济增长预期，这种经济不确定性使投资者纷纷涌向黄金等避险资产，推动金价上涨。

• 美元走弱：美元指数在 2025 年持续下跌，年内跌幅超 9%，4 月以来跌幅超 5.5%，盘中一度跌破 98 关口，创下 2022 年 4 月以来的新低。美元的走弱使得以美元计价的黄金更具吸引力，降低了持有黄金的机会成本，从而推动黄金价格上涨。

• 央行购金行为：各国央行，特别是亚洲国家央行持续加强黄金储备，为金价提供了有力支撑。如中国在 2025 年 2 月底黄金储备较 2024 年底增加 48 万盎司黄金，新兴市场国家的央行购金行为也反映了对美元体系信任的减弱，从长期看对黄金价格影响显著。

金价下跌因素

• 美国经济数据阶段性转好：美国 3 月新屋销售总数年化好于预期，初请失业金人数低于预期，显示经济并非完全衰退，这使得市场对美联储降息的预期有所调整，进而导致黄金价格出现回调。

• 美联储降息预期的不确定性：尽管市场普遍预期美国经济疲软将促使美联储降息，但美联储主席鲍威尔近期表态不急于调整货币政策，这使市场对降息的预期产生变化，给黄金价格带来短期波动压力。

• 短期获利了结压力：黄金中长期看涨，但短期快速上涨后，国内黄金投资出现拥挤现象，黄金期货指数持仓接近数年高位，且国内较伦敦现货溢价处于偏高水位，多头获利了结压力增加，导致金价出现短期调整。

未来金价走势预测

• 长期看涨趋势不变：全球经济的不确定性和地缘政治紧张局势难以在短期内缓解，这将持续支撑黄金的避险需求。此外，各国央行的购金行为以及黄金在投资组合中的避险和抗通胀属性，也将对黄金价格形成有力支撑。多家机构预测，到 2026 年中期，黄金的价格可能达到每盎司 4000 美元。

• 短期波动仍将持续：美国经济数据的好坏、美联储的货币政策调整、美元走势以及地缘政治局势的变化等因素，都可能导致黄金价格在短期内出现波动。投资者需密切关注这些因素的变化，以便及时调整投资策略。