002475立讯精密
立讯精密披露2021年中报，上半年营收及归母净利润稳健增长，不断在消费电子、通信和汽车等领域进行业务拓展，坚定投资未来，研发维持高水平投入。立讯精密1H21实现销售收入481.47亿元，较上年同期增长32.08%，实现归母净利润30.89亿元，较上年同期增长21.73%，落在指引区间之内（之前预告实现归母净利润29.2~33.0亿元，同比增长15%~30%）。2021Q2营收271.28亿元，同比增长36.06%，环比增长29.06%；Q2归母净利润17.40亿元，同比增长11.81%，环比增长28.91%。上半年公司面对新冠疫情持续反复、上游芯片供应短缺、部分原材料价格上涨、人力成本持续上升，并且上半年部分新产品导入且尚未进入量产阶段等挑战，公司仍旧充分发挥垂直一体化优势，组装业务持续突破，打造精密零组件+模组+系统组装的平台化公司。 消费电子旺季来临，受益于可穿戴产品持续增长。随着下半年手表组装以及SIP等新品上量，公司消费电子业务有望持续增长。手机组装以及结构件业务进展顺利。虽然今年Airpods的增速有所放缓，但是前期的悲观预期已经充分反应在股价中，随着下半年新品的发布有望带来积极影响。 公司始终专注于精密制造本业，为客户提供完整的综合解决方案。多年来的前瞻布局与深耕细作，实现了公司业绩的持续高速成长。 持续加大研发投入，保持领先地位。公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，持续坚持对研发技术的大力投入，努力革新传统制造工艺，不断提升自动化生产水平。2021H1公司研发费用26.29亿元，占营收比例5.46%，研发费用较去年同期增长2.35%。 公司在通信和汽车的长线业务取得进展。公司致力于将在消费电子领域积累的强大能力以及成功经验复刻到其他业务板块，形成相互促进的良性循环。公司多年来在通信、数据中心、工业及汽车电子市场提前布局的产品，也成为公司发展和业绩贡献新动力。在通信及数据中心领域，公司深度覆盖了包括高速互联、光模块、散热模块、基站天线、基站滤波器等产品。在汽车领域，公司专注于整车血管和神经系统的布局，随着新能源汽车持续放量，国内外客户逐渐导入，有望成为新的增长动力。公司2021上半年实现营业总收入481.5亿，同比增长32.1%；实现归母净利润30.9亿，同比增长21.7%；每股收益为0.44元。
公司2021半年度营业成本403.5亿，同比增长35.3%，高于营业收入32.1%的增速，导致毛利率下降2%。期间费用率为9.9%，同去年相比变化不大。公司加大研发投入，相比去年同期增长2.4%达到26.3亿，占营业收入高达5.5%。
从业务结构来看，“消费性电子”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“消费性电子”营业收入为404亿，营收占比为83.9%，毛利率为15.8%。
看好果链板块的逻辑拆解
首先，看一个比较重要的消息，10月26日，苹果推送了iOS/iPad OS 15.1，内部版本号为19B74。其中值得关注的是最近发布的AirPods 3，只有运行iOS 15.1等最新系统的苹果设备才支持。及“同播共享”功能在此次正式版中回归。众所周知，iPhone 13系列的首个iOS 15正式版有Bug影响用户体验，15.1正式版中大大得到改善。此外，苹果还优化了iPhone 12等机型的电池健康算法。 其次，尽管多家媒体都报道称苹果iPhone 13产量将因零部件供应紧张比原计划减少多达1000万部，但投资者似乎对此不以为然。今天常规交易中苹果股票上涨1.08美元，涨幅为0.75%，报收于144.84美元，本周表现创过去六周来最好。从这一点可以充分的说明投资者对于苹果还是非常认可的。 原因很简单，市场主流资金已经预期到供应链问题，iPhone 13销售只是跳票，而非流失。苹果规模及其对供应商的重要性，意味着它在采购零部件方面比对手更有优势。
接下来，我们再一起聊一下消费电子行业发展情况，作为我国的支柱产业之一，电子行业是国家战略性发展产业，在国民经济生产中占有重要地位。数据显示，2020年1-12月，我国规模以上电子信息制造业实现主营业务收入120992.1亿元，同比增长8.3%；从行业运行趋势来看，一季度、上半年、前三季度及全年，电子制造业增加值累计增速分别为-2.8%、5.7%和7.2%和7.7%。
基于消费电子产品制造技术的迭代发展以及移动互联网应用的普及，以智能手机、平板和笔记本电脑为代表的全球移动设备市场规模快速增长，消费者群体持续扩大。根据相关数据统计，2018 年全球智能手机出货量已达近 14.05 亿部。预计到 2022 年，全球智能手机出货量将上升至 16.54 亿部，呈现在高基数基础上继续稳步发展的态势。
近年来，互联网技术的发展、消费电子产品制造水平的提高、居民收入水平的增加，促使消费电子产品与互联网相融合逐步成为趋势，使用消费电子产品逐步成为居民日常生活的一部分，消费电子产品的销售额也不断提高。消费电子产业新兴领域快速成长，整体产业始终保持活跃。手机、数码产品、家用电器及其附属产品仍然是消费电子市场中增长最快的产品，同时平板电脑、智能电器、数字电视等产品也迅速走向成熟，成为消费电子市场新的增长点。与此同时，中国消费电子产业将逐步成长为规模大、自主配套能力成熟的产业，未来中国消费电子产业产值与销售额增长速度将保持稳定。而果链作为消费电子行业里面的资金香饽饽,必将给市场一剂强心针！ 风险提示：本文内容来源上海海能证券投资顾问有限公司投研部，不作为买卖依据，据此操作风险自负。投资有风险，入市需谨慎。公司经营证券期货业务许可证：91310000253932324U
