2月份消息面不确定性因素偏多，国际油价宽幅区间内调整，整体呈现震荡走低之势。一方面，美国对伊朗实施新的制裁措施以及OPEC+延长减产对油市形成一定支撑；另一方面，美德经济数据疲软，以及美国关税政策继续拖累原油需求。同时地缘局势及供应端不确定性，令投资者获利了结，油价月内震荡下调，刷新年内新低。受此影响，国内成品油零售端本月迎一次搁浅及一次下调窗口。

成品油批发环节方面，年后整体偏弱运行，因需求预期差异，柴油抗跌性优于汽油。经过春节假期需求集中释放后，节后汽油刚需下滑明显；但经过春节期间旺盛用油需求消耗，汽油社会商业库存处低位，对节后初期汽油市场形成一定支撑。但在业者短暂刚需补货后，汽油市场回归弱势，消息面及基本面的双重打压下，汽油行情承压明显。

柴油方面，受国家“化债”政策对基建投资收紧影响，建筑、建材等柴油需求密集型行业开工率偏低，且节后由于开复工恢复情况比往年略慢，柴油节后备货操作表现不及预期。市场恢复慢且利润低，柴油销售市场相对僵持，年后柴油行情窄幅偏弱整理为主。

数据来源：金联创

成品油行情弱势运行，零售方面年后迎来本年底第一个下调窗口开启，故汽柴油批零价差除零售下调兑现首日，有明显承压走跌外，其余时间偏强运行为主。据金联创统计数据显示，截至2025年2月26日，本月2月份汽油批零价差均值为1364元/吨，环比上涨322元/吨；柴油批零价差均值为1227元/吨，环比上涨294元/吨，刷新年内新高。

后市来看，地缘局势、关税以及供应不确实性因素延续，但3月5日十四届全国人大三次会议召开，或出台相应政策推动经济回升，从而提振油市。前期受到中国利好政策的提振，后期则受到美国政策的打压，国际油价3月份或呈现先扬后抑态势。成品油零售端目前处于搁浅预期，由于调价窗口开启时间处于两会结束前，或难受到其利好因素影响，零售端小跌或搁浅预期偏大。

成品油批发来看，下月汽柴油下方空间收窄。其中汽油方面，地炼汽油理论综合炼油利润走低，产品收入处低位，销售收入跌幅大于原料成本；同时主营单位下月汽油任务量有所下滑，进入新的销售周期后，销售压力有所缓和；汽油后续继续下调空间或有限，部分低价促销商家活动结束后，价格或有适度反弹。柴油方面，随着气温回升，项目开复工恢复，以及农业大省陆续开始春耕，柴油刚需后续将陆续复苏，柴油本就坚挺的行情，或有择机反弹。

综合考虑，消息面方向指引有限，需求端汽油维持平稳，柴油刚需陆续回升，汽柴油行情或有适度反弹上涨，批零价差预计自高位震荡下调。