特朗普滥加关税，引发了全球性股灾。那么现在大家最担心的就是，会不会真的发生世界性经济衰退，甚至出现大萧条的情况。为什么这种对等关税政策如此厉害，会引起全球性股灾呢？

我们先来看，自从这个政策落地之后，美股率先崩盘，两天之内市值蒸发了 6 万多亿美元。一直上涨的美股七姐妹，在这短短的时间里，市值蒸发了 1 万多亿美元。之后，欧洲股市也开始暴跌。今天亚太股市一开盘同样崩盘，日本、韩国股市熔断，内地和香港股市也大幅下跌，恒生指数今天一开盘就跌了 9.28%。A 股这边情况也很糟糕，3000 多个个股跌停，今天这种情况堪称历史罕见。

大家为什么对对等关税给世界经济带来的影响如此担忧，进而在股市上表现出这般极端的情绪呢？这一段时间，全球只有一个指数在上涨，那就是恐慌性指数，由此可以看出大家担忧与恐慌的情绪有多高。

我来给大家讲讲其中的逻辑。对等关税落地后，可不单单是上交的关税增加这么简单。因为关税成本最终由谁来买单呢？很多人觉得是中国公司，其实不是，是由美国消费者来承担。美国可是全球第一大消费市场，其消费能力有多强？举个例子，美国体育市场规模巨大，就拿 NBA 来说，美国 NBA 一年的转播金额可以卖出几百亿美元，而中国的篮球市场一年的转播额只有几亿人民币，这就是差距。美国人一年花在衣食住行上的开销，远远超过咱们中国，别看咱们人口多，但美国一个市场的消费能力，就抵得上很多国家的总和。

美国市场关税提高为何会影响消费力呢？逻辑是这样的：美国没有制造业，不管关税多高，美国老百姓还是得从外国买东西。既然要从外国买，关税成本最终自然由美国消费者承担。比如，美国消费者原本这个月有 1 万美元可以用于衣食住行等开销，但现在东西变贵了，一件衣服从原来的 100 美元涨到了 130 美元，能买的东西就变少了，消费力随之下降。

美国市场一旦消费下降，就会出现全球性产能过剩。美国不消费，那中国、日本、韩国这么多工厂生产的产品卖给谁？德国、法国等国的企业又该怎么办？当中国、日本、韩国的工厂生产下降、投资减少后，俄罗斯的高端机床卖给谁？俄罗斯、沙特的石油又卖给谁？这就是一系列连锁反应。而且特朗普现在宁愿牺牲美国本土经济，也要打这场关税战、贸易战。所以，关税政策一出台，全球如此紧张，关键就在于它影响了消费力，进而影响全球经济。

那么，是不是说关税政策落地后，全球经济衰退就不可避免，全球大萧条即将来临呢？毕竟现在的关税水平，已经回到了 1897 年的水平，那是什么时代，现在又是什么时代？现在可是全球化时代。美国这么一搞，不仅关税上涨，还带动所有人抵制全球化，所以担忧、恐慌情绪高涨。

但从长期来看，我觉得未必会引发全球性大萧条。因为我们要明白美国，或者说特朗普的本意。他真的需要加关税吗？真的能靠关税把全球制造业拉回美国吗？这根本不可能。美国没有供应链，也没有足够的工人，这两个硬伤注定美国工业难以发展起来。而且最重要的是，如果大量美国老百姓回到工厂工作，谁去消费呢？

要知道，美国 GDP 大部分是靠消费支撑起来的。美国如果不消费，美元怎么输出到全球各地？又怎么维持美元的世界货币地位呢？简单来说，美国消费下降，购买的产品就少，美元输出也会减少，在世界货币中的占比就会下降。所以，美国成为工业强国和维持美元世界货币地位，这两者是矛盾的，只能取其一。显然，美元的世界地位对美国更重要。搞懂了这一点，就知道特朗普发动的关税战、贸易战是不可持续的。

那他为什么还要这么做呢？我觉得最重要的是，他把这当作一种博弈手段。你看，越南不是立刻宣布对美国关税降到零，以此获取好处吗？特朗普就以关税为博弈工具，谋取更多利益。比如，他要求中国把 TikTok 美国市场卖给他们，如果中国答应，就降低对中国的关税。所以，他真正想要的是用关税这根 “线”，从其他国家捞到更多好处。

但关税政策绝对不可持续，美国本土老百姓这几天一直在游行反对，马斯克反对，美联储主席鲍威尔也反对。这么多重量级人物反对，特朗普的关税政策还能坚持多久呢？如果他一直坚持，最终结果很可能是四年之后无法连任，甚至可能连四年任期都做不满。