早先，我们曾经介绍过处境不太妙的HOOKIPA Pharma，这家公司因为受到管线失败，罗氏“退货”，知名投资机构不看好等一系列影响，想要通过收购另外一家Poolbeg Pharma的方式维持运营。

然而，HOOKIPA Pharma近日又宣布，已经放弃了收购。根据外媒披露的信息，HOOKIPA Pharma宣布不进行收购的理由可能是因为已经融到了足够的钱。

吉利德疑似出手

在具体分配上来说，最初的提议要求Poolbeg的股东将持有合并后公司约55%的股权，Hookipa的股东持有剩余的45%。

分配方式对于Poolbeg似乎更加有利。

不过，HOOKIPA Pharma会在这一过程中起头一个3000万美元私募来为合并后的公司管线募资，募集资金的比例会直接和股权百分比挂钩。如果融资越多，那么Poolbeg的占比就会越小。

比较有趣的是，在1月10日发布的消息中，吉利德作为第三方参与了募资。吉利德会参与高达874.95万美元的拟议筹资。

作为第三方参与者，吉利德本身是HOOKIPA Pharma的合作伙伴，双方有乙肝HB-400和艾滋病HB-500的两款管线的合作。

考虑到HOOKIPA Pharma本身具有诸多吉利德资产，HOOKIPA Pharma目前的收入也全靠吉利德，吉利德参与融资过程是具有一定合理性的。更加耐人寻味的是，在1月30日，HOOKIPA Pharma宣布完成HB-500治疗艾滋病毒的Ib期临床试验的招募工作。

这或许表明，HOOKIPA Pharma的开发重心可能在吉利德参与融资后开始向吉利德转移。考虑到吉利德的入场，之前对于HOOKIPA Pharma收购的动机可能就不太单纯了。

收购Poolbeg Pharma是否明智

早先我们曾经介绍过Poolbeg Pharma，其核心管线POLB 001目前的适应症开发主要在于治疗CAR-T副作用CRS。该公司声称POLB 001有百亿市场前景，然而这一切基于CAR-T自身的销售额能够蓬勃发展的基础上。

从2024年CAR-T销售额来看，目前CAR-T市场的总销售并没有超过50亿美元，即便未来确实具有相当的上涨空间，POLB 001也不见得能斩获百亿市场。

较为直观的例子或许是吉利德的CD19 CAR-T Yescarta，Yescarta理论上也是POLB 001的最佳“伴侣”，因为Yescarta是目前销售额最高的CAR-T管线。然而，Yescarta也遇到了瓶颈，Yescarta 2024年的销售额增长率相比2023年销售额增长率有所放缓，增长的放缓来自于美国市场需求量的下降。

在这一情况下，假如HOOKIPA Pharma真的收购了Poolbeg Pharma，届时吉利德也不见得会考虑合作伙伴的POLB 001作为开发对象。因为在吉利德看来，CAR-T的市场容量目前是有限的，并没有Poolbeg Pharma说的那样好听。

在这种情况下，HOOKIPA Pharma并不能凭借收购Poolbeg Pharma做到一石二鸟，继续加深与吉利德的合作。因此收购Poolbeg Pharma可能不是一个好选择。

参考来源：

https://ir.hookipapharma.com/news-releases/news-release-details/hookipa-pharma-announces-enrollment-completion-phase-1b-clinical

https://www.globenewswire.com/news-release/2025/02/18/3028071/0/en/UPDATE-Cabaletta-Bio-Announces-Updated-Clinical-Data-Demonstrating-Deepening-Clinical-Responses-across-Multiple-Indications-with-Rese-cel-at-February-Scientific-Meetings.html

https://ir.hookipapharma.com/news-releases/news-release-details/hookipa-pharma-reports-third-quarter-2024-financial-results-and

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