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2025年4月1日，骨科巨头史赛克（纽约证券交易所代码：SYK）宣布，已顺利完成其美国脊柱植入物业务出售给Viscogliosi Brothers的交易。此次交易后，该业务将纳入新成立的VB Spine公司旗下，这一举措早在今年1月即由史赛克对外公布。
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出售脊柱植入物业务
史赛克宣布已顺利完成其美国脊柱植入物业务出售给Viscogliosi Brothers的交易。这一交易的财务条款并未对外披露。但史赛克在1月发表声明时指出，Stryker的美国脊柱植入业务和VB Spine将继续作为独立的实体运营，直到交易结束。此次交易将使史赛克和VB Spine能够更加专注于满足客户及其患者的需求，通过资源整合和优势互补，有望实现更快的增长，并为所有利益相关者创造更大的价值。
该交易还使VB Spine获得了史赛克两项先进的机器人技术的独家使用权，即Mako Spine和Copilot。这两项技术将用于VB Spine的脊柱植入物产品中，有望进一步提升其产品的市场竞争力和临床疗效。史赛克预计，在满足所有法律和监管要求后，某些国际市场的脊柱植入物业务也将在稍后日期转交给VB Spine。
史赛克表示，除了美国市场外，公司还计划出售其在其他国际市场的脊柱植入物业务，以进一步优化其业务布局。此次交易体现了史赛克在战略调整上的果断和决心。
史赛克董事长兼首席执行官凯文·洛博在谈到此次交易时表示：“出售我们的脊柱植入物业务是史赛克战略调整的重要一步。这将使我们能够更加聚焦于满足不断变化的客户需求，并在我们看到最大创新和长期增长机会的领域进行投资。同时，我们仍然致力于通过我们的介入脊柱、神经技术和赋能技术业务，在脊柱领域保持领先地位。我们与VB Spine的战略合作伙伴关系也将为双方带来更多的发展机遇。在此，我要感谢脊柱团队成员的辛勤付出和卓越贡献，我相信他们将在新的环境中继续取得成功。”
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VB Spine脊柱植入物市场的新兴力量
VB Spine公司于2025年1月28日与史赛克公司宣布交易的同时正式成立。这家新成立的企业隶属于Viscogliosi Brothers，一家专注于神经肌肉骨骼领域投资的纽约家族企业。
位于纽约市的Viscogliosi Brothers，LLC（VB）是一家在医疗器械行业享有盛誉的全生命周期投资者。自1999年由Anthony、John和Marc Viscogliosi三兄弟创立以来，VB一直致力于开发改变生活的神经肌肉骨骼技术，一直专注于神经肌肉骨骼领域的投资，并成功收购了多家脊柱企业，如Spine Solutions和Paradigm Spine，展现出深厚的行业资源整合能力。
VB Spine的成立目的明确，即专为收购史赛克美国脊柱植入物业务而设立。未来，该公司还有可能整合史赛克的其他国际脊柱业务，成为一个独立运营的脊柱领域专业公司。
在业务核心方面，VB Spine全面承接了史赛克的脊柱植入物产品线，涵盖了椎间盘植入物、脊柱融合系统以及微创手术解决方案等。该公司拥有两项独家技术：Mako Spine机器人和Copilot辅助系统。Mako Spine机器人能够显著提升手术的精准度与效率，优化植入物的定位；而Copilot辅助系统则辅助医生规划手术路径，增强手术的安全性。这两项技术均已获得FDA的批准，为VB Spine的产品在市场上提供了强大的竞争力，有望缩短其与美敦力、强生等行业巨头的差距。
在战略定位与市场策略上，VB Spine作为史赛克的战略合作伙伴，将充分利用史赛克的品牌声誉、技术积累以及自身的渠道资源，快速切入医疗机构。在美国市场，VB Spine将依托史赛克原有的客户基础，进一步强化本土市场份额。而在国际市场方面，史赛克计划逐步出售其在其他国际市场的脊柱业务，而VB Spine或有望成为这些业务的主要接盘方。
在管理层方面，虽然VB Spine尚未公开具体的高管名单，但Viscogliosi Brothers的创始人Marc、John、Anthony Viscogliosi可能会参与公司的战略决策。他们过往在脊柱企业转型方面的成功经验，为VB Spine的运营提供了有力的保障。
VB Spine的成立无疑将对行业产生深远影响。短期内，它将加剧美国脊柱植入物市场的竞争，推动价格战与技术升级。而长期来看，如果VB Spine能够成功整合技术并扩张国际业务，它有望成为脊柱领域的一股新兴势力，重塑市场格局。
然而，VB Spine也面临着一些风险与挑战。首先，过度依赖史赛克的技术可能影响其长期的创新能力，因此公司需要加大自研投入。其次，作为新成立的公司，VB Spine需要投入资源建立品牌信任度，以与美敦力等老牌企业竞争。
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为何出售？战略调整
此次业务出售，表明了史赛克的逻辑清晰战略调整：“减法”是退出脊柱等低增长市场，减少资源分散；“加法”则是通过并购切入外周介入、神经技术等高壁垒领域，形成差异化竞争。
史赛克2024年财务表现良好，全年净销售额达到226亿美元，同比增长10.2%，全年净利润为29.93亿美元，同比下降5.4%；调整后每股收益（EPS）为12.19美元，同比增长15.0%。净利润下降主要受第四季度8.18亿美元的非现金商誉减值费用影响，主要与脊柱业务相关的资产出售和减值有关。
但史赛克的脊柱植入物业务在2024年实现营收7.07亿美元，同比下滑0.7%，其中美国市场下滑2.1%。该业务占公司整体收入比例较小，约为3%。面对美敦力、强生等竞争对手的激烈市场竞争，以及业务增长乏力的现状，史赛克决定剥离这一非核心资产。
史赛克的战略调整需求显而易见。公司计划逐步出售全球脊柱业务，包括已宣布的法国业务，以集中资源发展外周介入、神经技术等高潜力领域。在2024年史塞克医疗设备和神经技术业务净销售额135亿美元，同比增长11.2%，是公司增长最快的板块。因此通过剥离低增长资产，优化业务结构，史赛克旨在提升整体盈利能力，追求“双位数增长”的目标。
虽然具体交易金额未公开，但史赛克强调，此次交易将通过资源整合和优势互补实现双方更快增长。考虑到脊柱业务占比小且处于亏损状态，出售对史赛克整体财务影响有限，但可能带来短期现金流，支持其他投资。
在业务层面，史赛克将Mako机器人和Copilot系统输出给VB Spine。Mako机器人用于精准脊柱手术，提升手术效率和效果；Copilot系统则辅助医生规划手术路径，优化植入物定位。此举不仅帮助VB Spine快速切入市场，也避免了史赛克与其在该领域的直接竞争，形成了战略协同。同时，史赛克保留了介入脊柱（如微创解决方案）和神经技术（如收购的Nico公司，专注脑出血治疗）等核心业务，体现了其向高附加值领域倾斜的战略。
另外，史赛克在拓展外周介入与神经领域，外延并购方面动作频频。2025年1月，公司以49亿美元收购Inari Medical，强化外周血管疾病治疗能力，布局静脉血栓、肺栓塞等高增长赛道。过去十年，史赛克完成了70余项并购，2024年共进行了7笔交易，涉及神经介入、关节置换等领域。这显示了史赛克通过并购拓展技术边界的决心。
史赛克正在调整战略从依赖传统骨科业务转向神经介入、外周血管、微创外科等高技术门槛领域。史塞克如何通过差异化技术创新，巩固市场地位，降低集采等政策影响？器械之家将持续关注。
