百济神州，这家国内创新药领域的头部企业，今年迈入了成立的第15个年头。
虽然它在抗肿瘤药物研发领域已经取得了不少积极成果，也有几款产品成功上市，但长期亏损的问题始终让人倍感压力。
百济神州距离扭亏为盈，到底还有多远？
致力创新药2010年10月，癌症科学家王晓东和连续创业者欧雷强联手创立了百济神州。
这是一家专注于抗肿瘤创新药，覆盖First-in-class首创新药、Me-better优化改良型药物以及Best-in-class同类最优药物，并且在First-in-class上投入积极的全球性生物科技公司。
百济神州创始人团队的实力令人瞩目。
王晓东是美国国家科学院院士、中国科学院外籍院士，还曾担任北京生命科学研究所第一任共同所长。
欧雷强则不仅担任过多家跨国医药企业的高管，还是一位成功的连续创业者，拥有丰富的企业管理经验。
除担任科学顾问委员会主席的联合创始人王晓东，与担任董事会主席兼首席执行官的联合创始人欧雷强之外，其公司总裁、中国区总经理、首席运营官的吴晓滨，曾经是辉瑞中国的总经理，在跨国药企管理和市场开发方面经验丰富。
再来看研发团队，截至2024年6月，百济神州在全球约有3795名研发人员，其中2373名在中国大陆，其余分布在包括美国、欧洲等创新药研发实力全球领先的境外地区。
这些研发人员从早期研究到后期临床试验等环节都有覆盖，能力覆盖了整个药物研发链条。
另外，公司还组建了一支大约4000人的销售团队，专门负责境内外市场的开拓。
亏损在自主研发产品上市之前，百济神州主要依靠与全球大型医药公司的授权许可和商业化代理获得收入。
而如今，百济神州已经有3款自主研发的产品上市，包括已在美国、中国、欧盟、英国、加拿大、澳大利亚等超过70个国家和地区获批上市的百悦泽（泽布替尼），此外还有已在中国、欧盟、美国和澳大利亚获批上市的百泽安（替雷利珠单抗），以及已在中国上市的百汇泽（帕米帕利）。
值得一提的是，泽布替尼是首款在美国获批上市的中国自主研发抗癌创新药，并且还在头对头研究中表现出了疗效和安全性上的优势，赢得了国内外市场的广泛认可。
数据上看，2024年前三季度，百济神州实现收入191.36亿元，其中，约一半来自美国市场，约1成来自欧洲市场，约4成来自境内市场。
尽管业务不断向前推进，目前收入规模也已算不错，但百济神州一直没摆脱亏损的困境。
2020年到2022年期间，其全年归属母公司股东净利润一度连续亏损百亿左右，亏损规模力压收入规模。到2024年前三季度，其归母净利润亏损仍有36.87亿元。
从利润角度来看，百济神州持续亏损的压力确实不小。
曙光至于连年亏损的核心原因，显然是持续高强度的研发投入。
2017年至2024年前三季度，其研发费用合计高达658.14亿元，而同期合计收入为617.09亿元。
同时，在2023年之前，其研发费用曾长期超过收入水平，直到泽布替尼在美销售加速放量后，其研发费用率在2023年时才回落到73.54%，2024年前三季度进一步下降到53.13%。
从收入上看，在百济神州已上市的3款自主研发产品中，2019年11月首先在美国获批上市，并于2020年6月在国内获批上市的百悦泽是公司目前的核心产品之一，这一产品 2024年上半年实现收入80.18亿元，占公司收入比达到66.84%。
此外，2019年12月在国内率先获批上市，此后在海外陆续获批上市的百泽安，2024年上半年收入21.91亿元，占比18.27%。
2021年5月获批上市的百汇泽，则暂未公布收入情况。
得益于百悦泽、百泽安销售不断增长，尤其是百悦泽在全球市场的快速放量，百济神州的收入在2021年、2022年、2023年、2024年前三季度分别同比增长了257.94%、26.06%、82.13%、48.63%。
2023年以来，百济神州的亏损情况也开始显现好转迹象。
2023年，百济神州归母净利润亏损67.16亿元，同比大幅减亏69.26亿元，销售净利率提升至-38.55%，同比收窄104.05个百分点。
到了2024年前三季度，归母净利润亏损36.87亿元，同比减亏1.91亿元，销售净利率继续收窄至-19.27%，同比提升了10.85个百分点。
至此，百济神州的扭亏前景逐渐迎来了曙光。
渐近从当前来看，百济神州的研发管线已经非常丰富，覆盖从早期研究到后期临床试验直至上市申请各阶段。
截至2024年8月7日，泽布替尼、替雷利珠单抗等核心产品的多项新适应症上市申请已在全球多地区递交，同时，泽布替尼、替雷利珠单抗等核心产品新适应症，以及包括BCL-2抑制剂Sonrotoclax、与安进合作开发的DLL3/CD3双抗Tarlatamab在内的多款创新药处于关键III期临床阶段。
未来，随着已上市自研药物适应症的扩展，以及更多创新药物陆续进入市场，百济神州的收入规模有望继续扩大。
而在收入增长的趋势下，百济神州扭亏为盈的目标正愈发接近于变成现实。
创新药研发其实向来是一件长周期、高投入、高风险的事情，百济神州这一路走来无疑是充满了挑战。
由衷希望百济神州在未来不仅能尽快实现盈利目标，也希望它能为正在努力实现突破的中国创新药产业添加更多的砖瓦。
