一、指数全线调整，个股普涨暗藏玄机

2025年3月28日，A股三大指数集体收跌，上证指数、深成指、创业板指分别下跌0.67%、0.57%、0.79%，但市场呈现罕见的结构性分化：两市超4300多只个股下跌，仅906家上涨。这一现象，折射出当前市场正处于主力资金调仓换股的关键窗口。

二、缩量震荡释放三大信号

尽管全天成交额仍维持在1.18万亿元高位，但较前日萎缩718亿元，透露出三重市场情绪：

1. 权重股退潮：新能源龙头、金融地产等前期领涨板块集体回调，拖累指数表现；

2. 中小盘崛起：人工智能、人形机器人、低空经济等题材股爆发，资金向低位成长股切换；

3. 观望情绪升温：美联储降息预期反复、年报季业绩分化加剧，部分资金选择落袋为安。

三、主力调仓路径浮现

从资金流向看，北向资金日内净流出42亿元，终结连续5日加仓态势，而内资机构呈现"卖高买低"特征：

- 流出端：白酒(-3.2%)、银行(-1.8%)、光伏(-2.1%)等传统赛道遭抛售；

- 流入端：半导体设备(+4.3%)、算力租赁(+5.6%)、创新药(+2.9%)获资金抢筹。

这一动向显示，主力正从估值高位板块转向政策催化明确、产业空间广阔的科技成长领域。

四、技术面进入变盘临界点

- 上证指数：日线三连阴回踩3300点整数关口，MACD红柱持续缩短，需关注3280-3320区域强支撑 量能能否重回1.3万亿以上，将成为突破震荡格局的关键。

五、后市展望与策略

当前市场正处于"经济弱复苏+政策强预期"的博弈期，二季度需重点关注三大变量：

1. 政策落地节奏：新质生产力专项基金、设备更新财政补贴等政策细则出台；

2. 业绩验证窗口：4月年报密集披露期，警惕题材股业绩证伪风险；

3. 全球流动性转向：美联储6月降息概率升至78%，外资回流力度或加大。

操作建议：

- 进攻方向：聚焦AI应用（多模态大模型、智能驾驶）、国产替代（半导体设备、工业母机）、低空经济（eVTOL、无人机物流）等政策强驱动领域；

- 防御配置：关注高股息率央企、黄金板块对冲波动风险；

- 仓位管理：维持6-7成灵活仓位，避免追涨杀跌。

结语：市场的短期震荡恰为中长期布局良机。在"高质量发展"主线下，投资者需以产业趋势为锚，把握科技创新与国企改革双轮驱动的主线机遇。当指数调整与个股活跃并存时，更需保持战略定力，在结构性行情中捕捉时代红利。