日前在一场圆桌论坛上，人工智能AIETF（515070）基金经理李俊做了一场AI主题演讲，分享了他对人工智能板块投资的看法。
（来源：华夏基金DeepTalk直播现场）
他复盘了历次AI主题行情，发现：2022年11月、2023年5月，以及2024年2月的AI主题行情，更多集中于上游算力板块，
而这一轮自2025年1月开启的AI行情，涉及范围更广，从上游算力向中下游应用、端侧，以及“AI+”领域扩散。
（来源：iFind，人民日报，中国银河证券，华夏基金，截至2025年2月27日）
不光是范围更广，本轮AI行情的特点还有：早期中上游标的涨幅更大，行至后期下游应用、“AI+”领域体现出了更强的上行弹性。
（来源：iFind，华夏基金）
其底层逻辑是：具备政策和产业共振的条件，AI 应用落地已走到拐点爆发的前夜。
对比最近一次产业趋势级别行情——“新能源+”行情：
从2018年10月开始，到2021年底结束，持续了 3 年多的时间，期间实现 323%的累计涨幅和 283%的超额收益率；
本轮AI+行情目前持续2年半时间，科技 TMT 指数实现 49%的累计收益和 39%的超额收益率。
暂时还看不到资本退潮、行业渗透率饱和以及政策收紧的迹象，产业与资本的共振仍在持续。
（来源：iFind，申万宏源研究，华夏基金）
回到当下的市场环境，李俊认为，本轮AI+行情演绎的空间和时间取决于三个维度：
1）产业科技的成熟情况；
2）下游应用层的爆发；
3）科技突围最后带来的资产重估（综合经济金融环境）。
从产业视角来看：产业的变迁是资本市场的核心驱动力量，能不能抓住这条主线，决定了长期投资的收益。
从ChatGPT“出圈”时刻，到现在DeepSeek的弯道超车（低成本+性能卓越+开源共享），AI技术突破性进展，加速了普惠和民主化，让产业应用正迎来颠覆性的发展。
从经济金融环境来看：政策基调直面现状““经济回升向好基础还不稳固，有效需求不足，特别是消费不振”，提振内需政策已经在逐步加码，但基本面的复苏不是一蹴而就，需要一定的过程；
与此同时，结合“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”的宏观政策信号，未来流动性预计处于宽松区间，对于科技板块也是利好。
总的来说，AI产业技术成熟度，还没有到达终点，预计还会有新的进步；应用的爆发也需要一些时间。
随着应用层面的不断拓展，AI+融合各行业（医疗、金融、制造等），构成市场长期逻辑，技术的进步会持续出现不断凝聚投资者共识，驱动估值多轮上涨。市场的上涨也不会是坦途，只要有波动就有机会，不能轻言产业趋势已经结束。
李俊建议，投资者可以逢回调关注覆盖AI产业链的人工智能AIETF(515070)、恒生互联网ETF(513330)、恒生科技指数ETF(513180)，并围绕应用、终端及算力等细分方向重点布局，如云计算50ETF（516630）、5G通信ETF（515050）、信创ETF（562570）等等。
当市场处于风险偏好比较低的阶段，也可以着眼中长期，整体把握新一代核心资产的价值重估。关注A500ETF（512050），中证A500指数风格相对均衡，同时纳入了不少中小市值科技龙头公司，因此相比其他传统规模型宽基指数，更具成长性，更能代表目前的中国经济结构，以及未来中国经济转型的方向。
（注：内容来源于华夏基金DeepTalk直播间，转载请注明来源。）
