这是「岩松观点」第1898篇原创文章

昨晚美股早盘大幅高开3~4%，很多人松了一口气。没想到的是，早上醒来发现美股又是一个大阴线。A股早盘也受到了悲观情绪的影响，上证指数开盘就快速跌了70多个点。10点前后大盘开始回稳，下午继续震荡走高，收盘超4500家公司上涨。

回头看，节后短短几天，我们就经历了从史诗级别的大跌，再到官方发声、汇金下场，市场回稳拉升的过程，这中间有多煎熬，只有持仓的人才能真正体会！

A股市场的稳定是去年924、政治局会议一系列利好政策换来的，去年年底中央经济工作会议还强调要“维护金融市场稳定”；2025 年政府工作报告中再次要求 “加强战略性力量储备和稳市机制建设”，以实现 “稳住楼市股市”的目标。不管外围如何波涛汹涌，内部稳定的形势都不允许被破坏，当触及底线，一系列的维稳措施就会如期而至。

A股亮底牌！

首先，中国资本市场迎来一项标志性政策，中国版平准基金要来了！

央行新闻发布会上，发言人表示，中央汇金公司一直是维护资本市场稳定的重要战略力量,是资本市场上的“国家队”，发挥着“类平准基金”作用。

“平准基金”的作用在于市场流动性枯竭时，动用国家层面的力量注入流动性，平抑非理性波动，稳定市场运行，防范系统性风险。从国际经验看，设立股市平准基金都非常有必要，美国股市能长期走牛，平准基金功不可没。

A股牛短熊长，波动大，市场对成立我们自己的“平准基金”也是期盼已久了，特别是去年市场跌破3000点的时候呼声最高。

924的时候，高层表示过正在研究平准基金，中国社科院金融研究所还提出了发行 2万亿元特别国债支持设立股市平准基金的建议。这次是官方首次明确了汇金“类平准基金”的地位，言外之意是不是说“平准基金”已经有眉目了。

央行给钱，汇金投资

为什么汇金是“类平准基金”，而不是“平准基金”？

央行明确：中国人民银行坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。

和美国和日本的平准基金直接由政府注资成立专门的基金管理委员会不同，我们是由央行给低息贷款，然后汇金拿钱去资本市场投资。除了汇金，还包括国新、诚通等系列国资平台协同行动，共同稳定股市，起到类似平准基金作用，而非单一基金。

国家队集团集体护盘

除了央行和汇金公司积极表态，众多国资平台、央企等先后宣布增持，全国社保基金理事会也动手了，公告称已主动增持国内股票，而且还将继续增持。中国诚通决定拟使用股票回购增持再贷款资金1000亿元，用于增持上市公司股票；中国国新首批增持金额也达到了800亿元。

这里的“股票回购增持专项再贷款”就是在去年9月24日设立的护盘新工具。之前大家一直吐槽“专项再贷款”雷声大雨点小，你看这不就来了吗。

今天下午，国务院国资委表示，将全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度，切实维护全体股东权益，持续巩固市场对上市公司的信心，努力提升公司价值，充分彰显央企责任担当。

目前国家队、央国企、地方国资、保险业、私募、券商、上市公司都加入了声势浩大地“救市”行列。公布回购护盘计划的公司已经超过100家，其中金额最大的是宁德时代，回购上限达到80亿，下限也高达40亿。回购下限金额达到10亿的公司还包括：徐工机械、美的集团、京东方A、立讯精密、国泰君安、三一重工、药明康德。

总结

中央汇金公司临危受命，明确“平准基金”作用，央行给钱，金融监管总局上调权益类资产配置比例，中国诚通、中国国新等“国家队”集体宣布大额增持……一套组合拳下来，市场短期回稳应该不成问题。但我们要知道的是，各路资金的目的是“护盘”，意思就是维稳，平抑市场短期非理性波动，而不是大家心里想要的深V和大幅拉升。

市场长期趋势还要决于我们的经济基本面。相信在系列流动性政策出台之后，刺激经济基本面的政策组合拳后面也会跟上，周五的发布会会出台什么政策就很值得期待。

从过去的经验看，这种大冲击之后的护盘都不会一次就成功，过程会比较曲折，市场会上下反复多次。但不管后面的市场怎么走，投资是一个长期的事情，最好的长期战略就是任何时候都买那些好公司、估值低的，不管未来如何变化这都是最好的应对方式，只有这个大战略才能让我们长期持续的投资获利下去。这个时候正是大家调仓换股的最佳时机，特别是手里拿的是绩差股、高估值的，可以考虑择机换去低估值的好公司，也可以考虑未来受益国家政策刺激的方向。总之我们只要有这个长期正确的战略思想就行了。