消费今年是我重点关注的方向，同时今年也是消费分歧最大的一年。 有分歧就有机会。 前几天减仓小米的资金，今天加到了伊利。 这么做主要的目的是动态平衡。 之前和大家说过，我们要对每一个标的设置仓位上限，这个仓位上限就是我们对每家公司承受的最大持仓。 一个标的如果涨幅过快超过之前设定的仓位上限，那么我们可以主动减仓降低最初的预设仓位，加仓到仓位没配够的标的。 比如我给小米的仓位上限设置20%，给伊利的仓位上限也设置20%。这个设置是根据我个人风格和对公司的了解程度来确定的。 除了我认为估值不便宜的因素，现在小米的涨幅已经超过我的20%仓位上限了。 所以从平衡的角度来说，可以兑现一部分挪到消费里面以达到均衡的目的。 ***** 伊利的基本面咱们就不说了，之前说过很多。 就现在来看，我们就踏踏实实的给它做一个悲观估值法，看看最差能跌到啥价位。这样心里不就有底了。 历史上，伊利估值最低的时候大概在14pe左右（扣非利润）。而且这个最低估值出现过三次，分别是05年1月，12年8月，24年9月。 这几次的共同特点是市场处于熊市，消费处于低迷，市场分歧较大。 对于伊利这种经历过多轮牛熊转换的公司来说，这个估值很有参考意义。 如果按扣非利润测算，目前伊利的潜在下跌空间大概在20%左右。（毛估） 从股息率的角度来说。 考虑到伊利属于股息有保障的公司，再加上公司承诺未来几年都要保持不低于70%的分红率，我们完全可以把他当收息股。 这类公司有个特点，就是当股价下跌股息率上升到一个临界点的时候，必然会有一只无形的手托底。 背后的原理也很简单。 在当下市场普遍利率下跌的背景下，对于一家分红确定且股息率上升的公司，股息率越高越会有低风险资金进来。 举个最简单的例子。 现在银行的低风险理财最多也就3%的收益，那么当伊利这种股息有保障的公司，股息率到了3.5%你可能没所谓，到了4%也有资金看不上那1%的差价，但真到了5%以上的股息率以后，势必会有动力去场内拿筹码。 当然，我们不能只看股息率。 而是要衡量一家公司到底赚不赚钱，账上有没有钱，有没有持续分红的能力。 股息率上升，资金入场的前提也得看这些公司满不满足上面这些条件。 目前伊利的股息率在4.3%左右，结合历史股息率情况和当下市面上其他低风险理财产品的收益率情况来看，5%的股息率是伊利的一个高位，换句话说在伊利有能力分红的前提下，当伊利的股息率达到5%以上就有大量低风险神秘资金来屯筹码。 经过测算，伊利股价低于24元的时候，股息率将达到5%的零界点，那么这么来算伊利大概有10%的潜在下跌空间。 最后，既然悲观咱们就悲观到底，我们就假设2024年全年不增长，2025年全年也不增长，伊利就按2023年100亿的扣非利润来看 给予历史上最低14pe的估值，那么伊利的市值应该在1400亿元。 按现在的1700亿元的市值对比，潜在下跌空间大概也就20%。 ***** 基于以上悲观分析，我们对伊利就有底了。 咱先不说伊利有多好，未来能涨多少，这对于我们来说不利于持股。咱就根据理性测算看看他能跌多少。 就目前来看伊利最悲观有20%的潜在跌幅，能跌10%也算一个相对低位了。 那么也就是说，我们完全可以根据潜在跌幅来制定属于自己的投资建议，比如我可以按20%的下跌空间分成4份买入，也可以按10%的下跌空间分成3份买入。 如果跌不下来，我们就加入时间的维度，在同一价位上震荡1~3个月也可以买入。 总的来说，以上分享只是我个人思考，估值和买入手法是一个很个性化的东西，大家要根据自己的实际情况来制定合理的交易计划。 全文完。