吃个瓜，

中报时，兴银基金披露了一个被处罚事项：

因未严格执行公司制度，基金公司和高管在4月30日收到了上海证监局的警示函处罚。

然后有人在社交平台发帖子，说是了解背后的细节：

1）被处罚的是洪木妹，兴银基金的副总经理兼固定收益部总经理。

2）不仅仅是违反公司制度那么简单，而是重大违规，货币基金买入了监管严禁投资的低评级AA债。

（PS：2016年证监会曾明确规定，货币基金不得投资信用等级在AA+以下的债，这点也写进了基金合同）

3）目的嘛，通过做高收益，吸引基民买入，做大规模。据传，2023年5月，新董事长上任后曾要求：不惜一切代价，年末货基必须干上500亿，拿下余额宝。

最新情况是，兴银基金辟谣了：

“董事长受处罚”、“相关产品违规买入低评级债券”，这两个传言均不属实。

还有媒体报道，监管警示函主要是源于该公司去年一次交易指令的失误所致，和网传的投资低评级债券无关。

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我去看了兴银基金的发展。

货基业务确实挺猛的，

2023年一季度，货基总规模是171.7亿元，年底冲到了613.8亿元，比传言中的“500亿”还要高。

上规模的主要是这3只基金：兴银现金增利、兴银现金添利、兴银现金收益。

比较3只基金的业绩和规模，

兴银现金增利，连续多年业绩排名靠前，规模也一直都很大。

不过，以机构资金为主，机构持有比例超过99%。去年上规模也主要是机构资金贡献，没啥大问题。

兴银现金添利，

这只基金就有意思了，连续多年业绩不佳，但2023年冲到了同类第1，货基中的冠军。

亮眼业绩也成功吸引了资金关注。

2023年3月成立的C份额，规模一下子从2.7个亿干到了152亿，还主要是个人资金。

A份额，虽然规模增长不明显，但也实现了“机构份额为主”到“个人份额为主”的转变。

不管高收益咋来的，这只基金在去年是相当成功，可以说已经稳了。

果然靠业绩爆发拉规模是最有效的办法，即使是在求稳的货币基金领域，也有不少人想多赚一点。

兴银现金收益，

业绩没做起来，连续4年排名“不佳”。

去年下半年虽然有50多亿的机构资金申购，但因为业绩不佳已经做鸟兽散，又赎回了。

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然后是今年，“兴银货币A”爆发。

二季度，净申购11.2亿份，还主要是个人资金在买。

这只基金我有印象，

6月份写货币基金的时候，

https://mp.weixin.qq.com/s/sPzNz-jaf5hMEfyaiXuI0w

它在余额宝的“备选产品”名单中，但规模不大，只有1亿多，业绩也连续多年垫底。

当时还奇怪，为什么会把它选进来？

今年，这只基金业绩依旧不理想，但规模却多出了十几亿，不知道有多少小伙伴不明就里的买了。

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最后说几个疑问点：

（1）基金公司有没有违规买入低评级债券？

既然敢在《声明》中说“传言不属实”，那我愿意相信没违规买入低评级债券。

（2）如果没买入低评级债券，“兴银现金添利”凭什么实现业绩逆转，在2023年夺冠？

除了信用下沉，买更高收益的标的外，还可以通过拉长久期，买剩余到期时间更长的标的赚钱。

这个我们应该不陌生，在今年的债券牛市中，30年期国债ETF涨了13%，十年期国债ETF只涨了5%，长久期的标的比短久期标的更具进攻性。

我去看了几只货币基金，

“兴银现金添利”2022年业绩之所以不好，就是因为持有的主要是短久期标的，2022年3季度、4季度“投资组合平均剩余期限”分别只有17天、36天。

但2023年起，提高到了100天以上，接近行业最高水平，业绩也就起来了，还夺冠。

表现一直比较平稳的“兴银现金增利”，“投资组合平均剩余期限”一直是八九十天左右。

余额宝的“投资组合平均剩余期限”还要再短一些，50天左右，所以也一直被诟病业绩不行。

也就是说，

“兴银现金添利”主要是通过改变策略，买“剩余到期时间”更长的资产实现的业绩逆转。

但债券基金是按照“市价法”对所持标的估值，底层资产每日的涨跌都会反映到净值上，碰到债券熊市，还踩踏的话，那绝对是灾难，不少网红债基就是这么倒下的。

货币基金则是按照“摊余成本法”估值，底层资产每日的涨跌不会反映到净值上，所以虽然买了更长久期的资产，但只要底仓资产不暴雷，那就没问题。

所以，也很难说基金公司的做法有没有问题，就是把一只货币基金的久期从“行业偏低水平”提高到了“行业偏高水平”，然后夺冠了，吸引了上百亿资金买入。

不排除有赌的成分，但赌对了...

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