前言

2024年8月26日，对于很多人来说可能是很普通的一天，然而对于首航高科来说，却有着格外重要的意义。

这一天，经历了12年风风雨雨的首航高科正式告别A股，背后的黄氏家族终究还是选择了套现24亿的不归路，然而，这还不是最让人惊讶的。

即便是在几乎抛售全部股份的情况下，黄氏家族仍然把控着公司的实权，直接导致公司股价暴跌至0.37元，14万股民血本无归，还把国资也拉下水......

难道，黄氏家族就不怕被唾沫星子淹死吗？

股权迷宫里的套现密码

1997年的北京大兴，一场看似普通的家族聚会正在悄然改变几个人的命运。

黄文佳与侄子黄卿乐在饭桌上聊起了火电站的生意——波纹管膨胀节，这个拗口的名词成了他们撬动财富的第一根杠杆。

彼时的中国，火电占据全国电力供应的八成以上，煤炭资源丰富的北方大地矗立着无数冒着白烟的冷却塔，黄家人嗅到了商机。

黄文佳的办公室里常年挂着一张泛黄的中国地图，上面用红笔密密麻麻标注着各大火电厂的位置。

从北京首航波纹管制造有限公司起步，他们专为火电站空冷系统提供配套零件。

那些年，火电行业正如日中天，黄家人只需跟着国家能源建设的步伐，订单便如雪片般飞来。

2006年，首航艾启威冷却技术公司成立，黄氏家族正式从配件商升级为系统供应商。

2012年深交所的钟声响起时，首航高科（当时名为首航节能）带着“全球空冷技术领跑者”的光环登陆A股。上市庆功宴上，黄文佳举着香槟豪言：我们要做中国版通用电气！

只可惜，资本市场的游戏规则远比制造波纹管复杂。

上市首日，黄氏家族合计持股48.82%的股权结构图被媒体称为“家族企业的完美模板”，鲜少有人注意到，招股书第137页藏着关键提示：公司实际控制人黄文佳、黄卿乐已质押近三成股份，这为后来的资本腾挪埋下伏笔。

董事会的铁王座

2015年，火电行业出现转折点，国家能源局数据显示，当年火电设备利用小时数骤降410小时，创下1969年以来的最大跌幅。

黄家人比市场更早感知到寒意，他们开始密集质押股权，证券营业部的VIP室里，黄卿乐对操盘手打了个比喻：股票就像老家的地窖，得趁粮食没发霉前换成真金白银。

接下来的四年堪称资本运作教科书：2015年协议转让套现10.6亿，2019年引入甘肃国资纾困基金再获9.7亿，期间通过司法拍卖、大宗交易等途径累计变现超24亿。

2021年的股东大会上，中小投资者们发现一个荒诞现实：持股仅2.09%的黄氏家族，依然稳坐5个董事席位。

深交所的问询函直指要害：如何证明少数股东的实际控制权？公司的回复堪称现代公司治理的黑色幽默：前十大股东持股分散，且黄氏董事具备丰富行业经验。

这种“微持股、强控制”的奇观，源自黄家人精心设计的制度牢笼，《公司章程》第48条规定，改选董事必须保证2/3原班人马连任，且新董事需同时具备空冷、光热、海水淡化三领域经验。

一位投行人士苦笑：这相当于要求足球运动员还得会打NBA和温网，更绝的是条款规定，解任董事需赔偿其五年薪酬——按当时高管薪资计算，动辄数千万的赔偿金足以吓退任何潜在挑战者。

光热泡沫与最后的狂欢

2016年，券商研报将光热发电吹捧为“下一个万亿风口”，首航股价应声暴涨，但业内人士清楚，光热发电每度电成本高达0.9元，是光伏的两倍。

参与过项目尽调的工程师透露，某光热示范项目的可行性报告里，年均光照时间被刻意多写了300小时。

2024年5月，首航高科以0.37元的股价黯然退市。

交易所数据显示，最后三十个交易日累计成交额不足500万元，曾经熙熙攘攘的股吧里只剩零星咒骂。

然而，这场持续十二年的资本戏剧并未落幕——证监会1330万元的罚单和十年市场禁入令，正在揭开更深层的黑幕。

在北京市某高档小区，保安经常看到黄家人开着库里南进出地下车库，当被问及首航高科时，他们总是摆摆手：早就不参与经营了。

结语

有趣的是，据天眼查显示，黄氏家族成员仍通过层层嵌套的合伙企业，控制着三家新能源科技公司。

从波纹管到光热发电，从实业兴邦到资本游戏，黄氏家族的故事恰似一面棱镜，折射出中国民营企业转型期的光怪陆离。

参考资料：

龙头企业血亏17亿无奈退市，“光热储能”的故事还能怎么讲？蓝鲸财经2024-08-28 16:15