又又又新高了！ 截至4月21日15点，纽约期货黄金站上3400美元/盎司，再创历史新高；伦敦现货黄金向上触及3390美元/盎司，持续逼近3400美元/盎司大关；沪金主力合约快速拉涨，历史上首次突破800元／克关口；SSH黄金股票（931238.CSI）指数大涨超5%。 避险属性资金持续推高金价。随着特朗普挑起贸易战以来，美元资产（美元、美股、美债）均录得了持续且大幅的下跌，美元指数4月21日一度下跌至98.16，刷新逾三年新低。资金正从美元资产流向更加具备避险属性的黄金，4月前两周世界黄金ETF录得净流入75吨，为本轮黄金牛市以来的短时间最大净流入额。 通胀预期支撑金价易涨难跌。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持金价易涨难跌。尽管目前美国通胀情况有所好转，例如3月美国CPI降至2.4%。但特朗普近期在多个公开场合敦促美联储降息并威胁解雇美联储主席鲍威尔，而且从中期看，特朗普政策冲击预计未来几个季度将使美国通胀显著反弹，对黄金价格产生明显影响。 关注黄金股的修复行情。随着黄金股业绩持续兑现及黄金长牛逻辑，都将扭转黄金股与金价上涨的背离。在分子端，金价上涨带动黄金股营收修复，黄金股具备较强的“利润修复弹性”。在分母端，当前SSH黄金股票（931238.CSI）市盈率TTM仅17.5倍，处于近十年15.9%分位，指数估值具备修复动力与扩张空间。 在全球动荡局势下，地缘政治风险、美国关税政策、美元指数下跌、全球央行购金潮及投资需求激增、美元信用体系动摇及通胀预期担忧等多重因素共振，看好黄金将中长期走牛，且黄金股弹性凸显。 不过黄金市场存在一定交易过热，短期价格波动可能增大，或出现回调、骤升骤涨的情况，建议淡化交易思维，减少追涨杀跌，以配置思维投资黄金及黄金股。 相关产品 黄金ETF华夏（518850）：密切跟踪金价走势，支持T+0交易，适合有资产配置需求的投资人，可作为资产配置底仓，场外联接（008701/008702）。 黄金股ETF（159562）：跟踪指数主要涵盖A股、港股黄金产业链上下游的上市公司。场外联接（021074/021075）。 有色金属ETF基金（516650）跟踪的中证细分有色金属产业主题指数，聚焦黄金、铜、铝等工业金属，稀土与钨钼等小金属，以及锂钴等能源金属，场外联接基金（016707/016708/021534）。 资料来源：东吴证券、中金公司、华夏基金，观点仅供参考，不作为投资依据。以上产品风险等级为R4（中高风险）。以上ETF存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。 特有风险提示：黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。 黄金股ETF的特有风险包括：本基金通过港股通投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。