股市一跌，又有许多人在讨论行情是不是结束了，要不要走人。假如我们设定未来两三年会有一波牛市行情，当然这个概率也很大，不妨看看现在的市场处于什么位置。

第一阶段，股票开始价值回归。从极端低值向着均值靠拢，此时大多数人还处于熊市思维的惯性里，并且宏观经济等基本面看起来也并不算明朗。不过市场预期已经改变了，只不过并不容易察觉，防守和避险依然是市场叙事的主轴。

第二阶段，成长性驱动。业绩和成长预期带动进入牛市中期。这个时候大家都开始看到整个基本面的改善了，并且这种改善已经开始反映在各个行业的财报里，越涨越便宜也就发生在这个阶段。大多数人开始变得乐观，并且愿意为未来付出一定的风险溢价。

最后短短，情绪主导。市场上涨本身就是进一步上涨最好的催化，乐观叙事占据了主要位置，这个时候场外的资金开始大规模入市，从不关心股市的人也开始进场，一夜暴富的新闻占据各种头条，新手的收益轻松碾压谨慎的老股民。

港股不叫容易网里套，目前主要的大票都是处于第一阶段。而大A嘛，大部分时间都是比较贵的，但是从他自身历史的估值来看，也是不贵的。特别是这波涨的都是科技属性的小票，很多跌了几年的大票，连价值回归这一步都还没走完。

所以，我相信行情还会继续反复，并且在大家的犹豫中继续发展。目前会议要开始了，估计会有大手维护稳定，短期就震荡为主，市场可能在等待ZC面上有没有利好支持再决定方向。

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懂王前几天表示，对所有中国进口商品再额外加征10%关税。生效日期为3月4日。由于此前美国对我国已加征了10%的关税，因此本年度美国对我国共加征20%的关税。

上周五的下跌从某种程度上讲也是跟这件事有关的，毕竟汇率也是从最近的7.23下方再次跌到7.3附近，说明有资金开始谨慎起来。

股神巴菲特在接受外媒采访时，罕见就美国关税问题发声。他认为惩罚性关税会引发通货膨胀、损害消费者利益。“实际上，我们在关税方面有过很多经验。某种程度上关税就是一种战争行为。从长远来看，关税就是对商品征税。”

这是他首次公开评论贸易政策，采访中他未对当前经济状况直接回应。过去一年，伯克希尔・哈撒韦处于防御状态，抛售股票并积累大量现金储备。

以前好像各种发声的事情都是芒格在说，现在搭档不在了，老巴自己出来开口了。

关税

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今天冲高回落，市场的上涨应该是告一段落了，接下来大家最好降低预期或降低仓位，等待下一个上升趋势的到来。全场超过3200个股票上涨，个股中位数+0.46%。全场成交1.6万亿，已经缩量了，要注意别太激进了。

1、财政部主管媒体:未来几年中央级财政赤字在力度上仍有空间。马上就要开大会了，最近媒体都在给政策吹风，从官媒的态度里是可以感觉出后续政策动向的。这次财政的动作大家最为关注，具体赤字率会在多少，钱会花在什么方向，这两个问题回答清楚以后市场的运行逻辑也就清晰了，耐心的等待政策落地吧。

2、2月财新制造业PMI升至50.8，为近三月高点。一季度一直是PMI数值比较好的季节，后面主要要看2季度能不能稳住。

3、光伏玻璃:需求持续好转，3月新单价格上调。光伏现在的供需压力依然存在，这一波需求的拉动作用只能短线对待，中长期仍然需要等待行业出清，现在不是买入的好时机。